deficitn fiscal


1.5 LOS DÉFICIT FISCALES, SU FINANCIACIÓN A TRAVÉS DE DEFICITRS FISCALES Y TIPOS DE CAMBIO
Su financiación a través de emisión y la inflación
El déficit   fiscal es un posible disparador de unproceso inflacionario. Por una parte, suponiendo que partimos de una situación de equilibrio entre oferta agregada y demanda agregada, un incremento en el gasto del gobierno sin que sea acompañado porun incremento similar en los ingresos tributarios, generará tanto un exceso de demanda agregada, como un incremento en el déficit fiscal. Este hecho es el que señalan los keynesianos como disparadordel proceso inflacionario.
Los monetaristas también suponen que es un exceso de demanda agregada lo que enciende el proceso inflacionario, pero difieren con los keynesianos respecto a la causa quegenera ese exceso de demanda, si el Estado, luego de haber agotado todas las fuentes de crédito privado, recurre a financiarse a través de incrementos en la emisión de moneda, generará un exceso deliquidez que se traducirá en exceso de demanda e incremento generalizado en los precios. La emisión no genuina, es decir un incremento en la oferta de dinero no acompañado de un aumento en la demanda demoneda, genera un incremento en los precios.
1. financiación de déficits fiscales con tipo de cambio fijo.
Cuando una economía que opera bajo un sistema de tipo de cambio fijo ha agotado sus fuentesde financiamiento provenientes de préstamos directos del público, interno y externo, la única herramienta que le queda para financiar el exceso de gastos sobre los ingresos es tomar préstamos delbanco central.
Cada vez que el gobierno intente financiarse a través de préstamos del banco central, incrementará la base monetaria, pero dado que los saldos monetarios que se demandan permanecenconstantes se generará un exceso de oferta de dinero.
 Las familias convertirán los saldos monetarios excedentes en activos externos, presionando hacia la devaluación del tipo de cambio. Como el banco...