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LAN y TAM: Una fusión sin precedentes que transformará la aviación sudamericana
La chilena LAN Airlines y la brasileña TAM Airlines son dos importantes compañías aéreas extranjeras que, sin embargo, resultaban completamente desconocidas para los viajeros norteamericanos…hasta ahora. La fusión anunciada el 13 de agosto las ha situado directamente en el punto de mira. Con el acuerdo secrearía una mega compañía aérea con una capitalización de mercado de unos 13.200 millones de dólares [a fecha de 15 de septiembre] que superaría con creces los 6.600 millones de dólares de capitalización de mercado conjunta de UAL y Continental Air, las dos grandes compañías estadounidenses que tienen pensado fusionarse a finales de este año.
Observadores bursátiles creen que esas cifras son unnotable reflejo de la apreciación de los valores sudamericanos en los mercados internacionales. El pasado año la capitalización de mercado conjunta de LAN y TAM duplicaba a la de los dos gigantes estadounidenses, pero los ingresos combinados de las sudamericanas (8.500 millones de dólares) eran significativamente inferiores a los de UAL y Continental (29.000 millones). El pasado año LAN y TAMtransportaron conjuntamente unos 45,8 millones de pasajeros, lo cual las situaría en una 11ª posición en el ranking mundial. En términos de disponibilidad de asientos y kilómetros, la unión de LAN y TAM supondrían más del 40% de la capacidad Latinoamericana y ocuparía la segunda posición en capacidad de rutas a Estados Unidos y Canadá, sólo por detrás de American Airlines.
Aún quedan muchos detalles en elaire en la fusión de estos dos gigantes de la aviación sudamericanos. Si las dos compañías aéreas siguen operando bajo sus propias marcas, ¿no se estaría produciendo cierta inconsistencia? Los líderes de la nueva compañía aérea, ¿serán capaces de lograr las sinergias y ahorros en costes que parecen motivar las mega fusiones transnacionales que están teniendo lugar? ¿A qué alianza aérea mundial-Oneworld o Star Alliance-, pertenecerá la nueva compañía aérea? LAN pertenece a Oneworld y TAM pertenece a Star Alliance. A largo plazo, ¿cuáles serán las consecuencias de esta fusión para las compañías aéreas regionales, más pequeñas, que compiten por su cuota de mercado en un mercado en alza como el sudamericano?
Al menos algo está claro: La escala del matrimonio entre LAN y TAM no tieneprecedentes. “Ésta es una fusión, no una adquisición y no existe ningún precedente”, dice Felipe Monteiro, profesor asistente de Gestión en Wharton School. En los últimos años “se ha convertido en algo normal para las empresas brasileñas comprar empresas más pequeñas; pero no es habitual unir fuerzas. Este acuerdo involucra a dos grandes compañías aéreas latinoamericanas”. En muchas ocasiones lasempresas brasileñas han adquirido empresas de menor tamaño en sectores como energía, bebidas, telecomunicaciones y servicios financieros. Por ejemplo, algunos acuerdos importantes recientes han sido, entre otros, la fusión de los bancos Itaú y Unibanco; la absorción de Sadia por parte de Perdigao, la mayor empresa alimenticia brasileña; las adquisiciones extranjeras de los procesadores de alimentosbrasileños JBS y Marfrig; la fusión de las brasileñas Brahma y Antarctica para crear AmBev, que posteriormente se fusionó con la empresa belga Interbrew, creando InBev; y la reciente compra de Burger King por 3G Capital, una firma brasileña.
La nueva compañía aérea sudamericana superará con creces en tamaño a otras como la brasileña Gol, la colombiana Avianca o la argentina Aerolíneas Argentinas. Enopinión de Monteiro, la fusión TAM-LAN son muy parecidas a las consolidaciones de alto valor que se han producido en otras partes del mundo, incluyendo la fusión pendiente entre UAL y Continental; y asociaciones recientes de capital entre KLM-Air France y la italiana Alitalia.
Monteiro añade que uno de los motivos fundamentales para esta fusión es que Brasil limita la propiedad extranjera en las...