demanda

Criterios de evaluación de un
Proyecto:
Valor Actual o Presente Neto (VAN o
VPN).
Tasa Interna de Retorno (TIR).
Tasa Interna de Retorno Ajustada o
Tasa Única de Retorno (TUR).
Período de Recuperación del Capital.
Relación Beneficio - Costo

Valor Actual o Presente Neto
(VAN o VPN)
Se define como la diferencia de todos
los ingresos menos todos los egresos,
relacionados con elproyecto de
inversión, expresados en moneda
actual.
Flujos de Entrada (+): Ingresos por
ventas, ingresos financieros, Valor
Residual.
Flujos de Salida ( - ): Inversión, Costos.

Cálculo del VAN
Si BN t = B t − C t :
BN1
BN 2
BN T
VAN = BN 0 +
+
+L+
2
1 + i op (1 + i op )
(1 + i op ) T
T

BN t
VAN = ∑
t
1
t = 0 ( + i op )
T = último período de la vida útil del proyecto.
iop = tasa de interés de oportunidad por período
o tasa de descuento.

La tasa iop representa la tasa de
actualización, con la que se corrige los
beneficios netos considerando lo que se
habría generado en períodos
anteriores.
Un monto monetario vale en el futuro
menos que en el presente, porque se
han desperdiciado oportunidades de
inversión.

Se recomienda que iop sea el costo deoportunidad del capital (COK), definido
como el rendimiento que se obtendría
en la segunda mejor alternativa de
inversión con que se cuente.

En Excel:
VNA (tasa de descuento; rango de
valores a actualizar, excluyendo la
inversión) + inversión

Ejemplo 1
300
300
300
300
VAN = − 710 +
+
+
+
2
3
4
1 + 0.10 (1 + 0.10 )
(1 + 0.10 ) (1 + 0.10 )
VAN = − 710 + 950 .96 = 240 .96Ejemplo 2
300
300
300
300
+
+
+
1 + 0.10 (1 + 0.10)2 (1 + 0.10)3 (1 + 0.10)4
VAN = − 950.96 + 950.96 = 0
VAN = − 950.96 +

Ejemplo 3
300
300
300
300
VAN = − 1060 +
+
+
+
2
3
4
1 + 0.10 (1 + 0.10)
(1 + 0.10) (1 + 0.10)
VAN = − 1060 + 950.96 = − 109.04

Criterios de decisión
Si VAN >0: se acepta el proyecto.
Si VAN 0:
El proyecto arroja un beneficio aun
despuésde recuperar el capital
invertido y cubrir el costo de
oportunidad de las alternativas de
inversión

Si VAN 0, entonces se
invertirá en aquel que presente un
mayor VAN.
Se asume que no hay restricciones de
capital para invertir.

Supuestos para el cálculo del
VAN:
Los beneficios netos generados por el
proyecto se reinvierten a la tasa de
interés de oportunidad, inclusivedespués de la vida útil del proyecto.
La diferencia entre la suma invertida en
el proyecto y el capital total que se
disponga para invertir en general, se
invierte a la tasa de interés de
oportunidad utilizada en el cálculo.

En resumen, el VAN constituye la
equivalencia financiera presente de
todos los flujos netos atribuibles al
proyecto.
Por mera conveniencia se establece el
equivalentepresente, ya que nada
impide calcular un valor futuro neto.

Relación entre i y el VAN:

Beneficio Neto

Período
0
1
2
3
4
-500 100 150 150 150

Tasa de descuento VAN
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%

50
36
22
9
-4
-16
-27

Para un flujo de inversión convencional,
se espera una relación inversa entre la
tasa de interés de oportunidad y el
VAN.
Como dicha tasa refleja elcosto del
dinero (costo de oportunidad), a mayor
valor de las alternativas de inversión,
menor rentabilidad tendrá el proyecto.
En el ejemplo, el proyecto es atractivo
para tasas menores a 4%

En resumen, las principales
características del VAN son:
1. Reconoce el valor del dinero en el
tiempo.
2. Depende de los flujos de entrada y
salida de efectivo (flujos de caja) del
proyecto yde la tasa que se utilice para
efectuar la actualización.

3. Al homogenizarse el valor de las
unidades monetarias en una fecha focal
determinada, es posible sumar los VAN
de varios proyectos o compararlos.

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Bajo este criterio, se evalúa el proyecto
en función de una única tasa de
rendimiento por período, con la cual los
beneficios actualizados son...