Democracia

EL MOMENTO ECONÓMICO
ASAMBLEA ASINFAR Carlos Gustavo Cano Codirector Banco de la República
Bogotá, 10 de febrero de 2010
Opiniones personales que no necesariamente reflejan los puntos de vista de otros miembros de la Junta Directiva del Banco

Contenido

I. LA INFLACIÓN II. LA SITUACIÓN INTERNACIONAL III. LA ECONOMÍA COLOMBIANA IV. ALGUNAS LECCIONES

I. LA INFLACIÓN

Inflación anualal consumidor (2%, la más baja desde noviembre de 1955), e inflación sin alimentos. La meta 2009 se ‘sobrecumplió’ por cuenta de los alimentos. En 2007 y 2008 se incumplió por la misma causa
8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Jun-09 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 Sep-09 Dic-09

Total

Sin alimentosFuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

El 89% de la caída de la inflación anual está explicada por los alimentos, su motor determinante hacia arriba y hacia abajo

La inflación anual de alimentos en 2009 ha sido la más baja desde julio de 1962
Inflación anual Alimentos
15,0 13,0 11,0 9,0 7,0 5,0 3,0 1,0
Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Dic-05 Jun-06 Abr-06 Dic-06 Jun-07 Oct-06 Abr-07Dic-07 Jun-08 Oct-07 Abr-08 Dic-08 Jun-09 Oct-08 Abr-09 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Oct-09 Dic-09

-1,0

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la Re pública.

100

105

110

115

70

75

80

85

90

95

Sin embargo, los precios ‘relativos’ de los alimentos son los más altos en 15 años
Precio Relativo IPC Alimentos

Mar‐82 Mar‐83 Mar‐84 Mar‐85 Mar‐86 Mar‐87 Mar‐88 Mar‐89Mar‐90 Mar‐91 Mar‐92 Mar‐93 Mar‐94 Mar‐95 Mar‐96 Mar‐97 Mar‐98 Mar‐99 Mar‐00 Mar‐01 Mar‐02 Mar‐03 Mar‐04 Mar‐05 Mar‐06 Mar‐07 Mar‐08 Mar‐09 Mar‐10

Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados
8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0
Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09

0,0Transables

Transables sin alimentos ni regulados
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados
9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0
Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Abr-05 Abr-06 Abr-07 Abr-08 Abr-09 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09

3,0

No transables

No transables sin alimentos ni regulados
Fuente: DANE. Cálculos delBanco de la República.

Indicadores de inflación básica
8 7 6 5 4 3 2 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Dic-09

Sin alimentos

Núcleo 20

Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Las expectativas de la inflacióntotal 2010: dentro del rango meta de largo plazo (2%-4%)
Pronóstico de inflación anual bancos y comisionistas de bolsa
8,0 7,5 7,0 6,5
porcentaje
Fuente: Banco de la República.

6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Jul-05 Jul-06 Jul-07 Jul-08 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Jul-09 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 May-05 May-06 May-07 May-08 May-09 Sep-09 Ene-10 Nov-05 Nov-06 Nov-07 Nov-08Nov-09 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09

Doce meses adelante

A dic. de cada año

Las expectativas de inflación sin alimentos 2010: dentro del rango meta de largo plazo
6,0 5,5

Pronóstico de inflación anual sin alimentos bancos y comisionistas de bolsa

porcentaje

5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 Ago-09 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Dic-08 Oct-09 Dic-09
Fue nte: Banco de la República.

A dic. decada año

Doce meses adelante

La credibilidad en la meta de inflación vuelve a su buen momento
Gráfico 1 Porcentaje de credibilidad en la meta de inflación de los años 2003 a 2010
(Encuesta realizada en enero de cada año)

100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 Ene-03 Meta: Ene-04 Ene-05
4,5%-5,5%

77.8 69.1

81.3

85.2 80.3

42.0 28.4 17.3

Ene-06
4,0%-5,0%...