derecho

Rentabilidad
Fernández Guadaño, Josefina
I. CONCEPTO
La rentabilidad es el beneficio renta expresado en términos relativos o porcentuales respecto a alguna otra magnitud económica como el capital total invertido o los fondos propios. Frente a los conceptos de renta o beneficio que se expresan en términos absolutos, esto es, en unidades monetarias, el de rentabilidad se expresa en términosporcentuales. Se puede diferenciar entre rentabilidad económica y rentabilidad financiera.
II. RENTABILIDAD ECONÓMICA
La Rentabilidad Económica (Return on Assets) es el rendimiento promedio obtenido por todas las inversiones de la empresa. También se puede definir como la rentabilidad del activo, o el beneficio que éstos han generado por cada euro invertido en la empresa.
Es un indicador querefleja muy bien el desempeño económico de la empresa. Si el ratio arroja un resultado del 20% esto quiere decir que se obtiene un beneficio de 20 € por cada 100 € invertidos.
1. Cálculo
Su cálculo se obtiene dividendo el Resultado Antes de Intereses del periodo t-ésimo entre el Activo Total en el periodo t-1-ésimo.
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Donde:
RE = Rentabilidad Económica
RAIt= Resultado antes deintereses (y antes de impuestos) del período t-ésimo; beneficio bruto, operativo o de explotación.
At-1= Volumen total de activos de la empresa en el momento t-1.
2. El riesgo económico de la empresa
La rentabilidad económica se puede calcular “a posteriori”, esto es, como en la expresión anterior una vez conocidos los datos que se relacionan, o bien, “a priori”, en este caso se plantea entérminos de riesgo puesto que el RAI es una magnitud no conocida con certeza y puede variar lo que da lugar a que se hable de Rentabilidad Económica Esperada, o esperanza de rentabilidad económica, y Riesgo Económico, o varianza de la rentabilidad económica.
a) Rentabilidad económica esperada
La esperanza de rentabilidad económica o rentabilidad económica esperada es el cociente entre el ResultadoAntes de Intereses esperado, de acuerdo a una distribución de probabilidad, entre el Activo que es una magnitud conocida con certeza puesto que se toma el del ejercicio inmediatamente anterior.
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Donde:
E(RE) = Esperanza de Rentabilidad Económica
E(RAIt) = Esperanza del Resultado Antes de Intereses (y antes de impuestos) del período t-ésimo.
b) Riesgo económico
El riesgoeconómico o variabilidad del Resultado puede estar motivado por varios aspectos como: la variabilidad de la demanda, el tamaño de la empresa, la competencia, el apalancamiento, etcétera.
El riesgo económico se calcula como la variabilidad del Resultado Antes de Intereses, medido por la desviación típica, entre el valor del Activo.
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Ejemplo 1. Rentabilidad económica esperada y riesgoeconómico.
Dos empresas ofrecen la siguiente información económica: la empresa Alfa tiene una rentabilidad económica esperada del 20% con un riesgo económico asociado del 4% y una empresa Beta con una rentabilidad económica esperada del 20% y un riesgo asociado del 6%. Analizar la situación de ambas empresas en la situación inicial. Determinar que ocurriría si la empresa Beta tuviera unarentabilidad económica del 22% con un riesgo asociado del 6%.
En la primera comparación, sin lugar a dudas, la mejor alternativa es la empresa Alfa porque arroja la misma rentabilidad incurriendo en menor riesgo.
Para el segundo caso, se puede calcular el Coeficiente de Variación que se obtiene dividiendo el riesgo entre la rentabilidad económica. Por lo que la mejor alternativa será aquélla que tenga unmenor coeficiente de variación.
CV (Alfa) = 4%/20%= 0,20
CV (Beta) = 6%/22% = 0,27
La empresa Alfa presenta un menor riesgo por unidad de rendimiento por lo que es preferible a la opción Beta.
III. RENTABILIDAD FINANCIERA
La Rentabilidad Financiera (Return on Equity) o rentabilidad del capital propio, es el beneficio neto obtenido por los propietarios por cada unidad monetaria de...