DERIVADOS MEXICO

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE LA MIXTECA

TESIS:
“ INSTRUMENTOS DERIVADOS: Una estrategia financiera
para reducir el riesgo en las empresas mexicanas”
Que para obtener el titulo de:
LICENCIADO EN CIENCIAS EMPRESARIALES
Presenta:
ANA LAURA PEÑA MONDRAGÓN

DIRECTORA DE TESIS:
M.A. MARIA DEL ROSARIO BARRADAS MARTINEZ

HUAJUAPAN DE LEÓN, OAX. JUNIO DE 2003

INDICE...

1.

Introducción

2.Administración de Riesgos
2.1 Antecedentes

3.

4.

1

8

2.2 Concepto

11

2.3 Riesgo

13

2.4 Tipos de riesgo

14

Mercado Mexicano de Derivados
3.1 Antecedentes

18

3.2 Marco Legal

21

3.3 Organización

27

3.4 Miembros

29

3.5 Instrumentos

32

3.6 Formas de Operación

35

3.7 Algunos Usos

37

Instrumentos Derivados
4.1

Contratos Adelantados
4.1.1 Antecedentes

38

4.1.2 Concepto

39

4.1.3 Tipos

414.2

4.3

4.4

Contratos de Futuros
4.2.1 Antecedentes

45

4.2.2 Concepto

48

4.2.3 Requisitos para su operación

49

4.2.4 Funcionamiento del mercado

50

4.2.5 Especificación de los contratos

55

4.2.6 Precio

56

4.2.7 Tipos

59

4.2.8 Papel de los futuros en los mercados financieros

63

4.2.9 Diferencias entre futuros y forwards

64

Opciones
4.3.1 Antecedentes

66

4.3.2 Concepto

684.3.3 Tipos

69

4.3.4 Valuación

74

4.3.5 Diferencia con futuros

75

4.3.6 Papel Económico

76

4.3.7 Ejemplos

77

Swaps
4.4.1 Antecedentes

81

4.4.2 Concepto

82

4.4.3 Tipos

85

4.4.4 Swap de Mexicana de Cobre
5.

89

Casos Prácticos
5.1

Futuros sobre DEUA

90

5.2

Futuros sobre TIIE

98

5.3

Opciones

104

5.4

Caso Covadonga

115

6.

Conclusiones

119

7.

Glosario

124

8.Bibliografía

128

I N T R O DU C C I Ó N . . .

“Con una economía más estable, menos mexicanos sentirán la necesidad de ubicar
sus fondos en cuentas fuera del país”1
México es uno de los países emergentes más globalizados por su tamaño

y por la

participación de inversionistas extranjeros en su sistema financiero. Dadas las
condiciones de globalización, es necesario que se busquen formas que ayuden aser más
competitiva la participación del país en los mercados internacionales, para ello es
necesario incrementar las inversiones, ofrecer un mayor rendimiento, aunque con mayor
riesgo; sofisticar el sistema financiero, ofrecer mayores y mejores oportunidades a
inversionistas nacionales y extranjeros incrementar las transacciones comerciales en
donde las exportaciones sean mayores que lasimportaciones y lograr así un desarrollo
económico.
Desde que México ingresó al GATT en 1986, se puso fin al sistema de precios
protegidos, esto provocó transformaciones del sistema financiero generando un cambio
radical en los procesos de inversión empresarial, pasando de un esquema basado en el
autofinanciamiento a otro cuya característica es la elevación de la razón del
apalancamiento. El efecto, espermitir un mayor nivel de inversión.
“(...) la recuperación de la inversión demandará una apertura de los mercados de dinero y
capitales y la institucionalización de los mercados informales como fuente de un
financiamiento que permiten pasar de un esquema controlado hacia uno de mercado”.2
Las tres funciones económicas de los mercados financieros son mejorar el proceso de
descubrimiento de precio,aumentar la liquidez y la reducción del costo de transacción.
Los factores que llevan a la integración de los mercados financieros son:
1. Liberalización de los mercados y las actividades de los participantes.
2. Avances tecnológicos para monitorear los mercados mundiales, ejecutar órdenes y
analizar las oportunidades financieras.
3. La institucionalización cada vez mayor de los mercadosfinancieros.

1
2

Laborín Mario, Segundo Congreso Nacional IMEF Universitario, México, 1999.
Ruiz Clemente, “La Gestión del Ahorro. El financiamiento en México, tendencias para finales del siglo”

El proceso de desregulación financiera no sólo se aplicó a instituciones de crédito,
también ha sido aplicado al mercado de valores dando mayor flexibilidad a las
operaciones con valores.
La innovación en los...