Derivados, sinteticos y swaps
Páginas: 30 (7470 palabras)
Publicado: 16 de febrero de 2012
Una alternativa: el forward sintético
¿Sabía usted que es posible generar, a partir de préstamos y depósitos, un mecanismo que tendría la misma efectividad de un contrato forward? ¿Desconocía mayormente?, preste atención que a continuación se lo explico.
El denominado forward sintético, también puede aplicarse para comparar la conveniencia del tipo de cambio forward que le ofrece el banco.Un ejemplo ayudará a entender mejor el concepto:
Un exportador que vende US$10,000 a 60 días, desea fijar el tipo de cambio que utilizará para cambiar los dólares que recibirá de su cliente del exterior. Si el exportador no quiere pactar un forward, puede ir a un banco y averiguar que la tasa de interés que le cobran por un préstamo de US$ 10,000 a 60 días, es 10% anual; mientras que la tasa deahorros para depósitos a plazo (60 días) en moneda nacional, se ubica en 5% anual. Asimismo, se entera que el tipo de cambio forward a 60 días es S/.2.7784/US$ y el tipo de cambio spot está fijado en S/.2.80/US$.
Armado con estos datos, el exportador pide un préstamo a 60 días por un monto de US$ 9,842.40, que es equivalente al valor presente de US$10,000. El monto se obtiene así:
Nopierda de vista que el saldo a pagar en 60 días, serán los US$10,000 que le pagarán en esa fecha. Sigamos con nuestro exportador, este al recibir los US$ 9,842.40 que se presto los vende al tipo de cambio spot, obteniendo S/.27,558.72 (US$9,842.40 x S/.2.80), los cuales deposita a la tasa de 5% anual por 60 días (el mismo plazo en el que recibirá el pago del exterior).
60 días después, eldepósito en soles tiene un valor de S/.27,783.74 (incluyendo los intereses), en tanto que la deuda contraída con el banco asciende a US$10,000 (intereses incluidos). Ese mismo día recibe la cobranza del exterior y, con ese dinero, procede a cancelar el préstamo en dólares. Al final de los 60 días, tiene un depósito en soles por S/. 27,783.74 equivalente a haber efectuado la venta de los US$10,000 a untipo de cambio de S/.2.7784/US$; en otras palabras, lo que hizo nuestro exportador es fijar el precio del dólar al tipo de cambio forward a 60 días que, desde el inicio, le ofrecía el banco.
Simple ¿no?; pero no todo es felicidad. Un forward sintético resulta, en la mayoría de los casos, más caro que un contrato forward cotizado por la mesa de dinero del banco. No pierda de vista que el forwardsintético es un conjunto de operaciones estructuradas por el exportador, en donde cada producto tiene incorporado la rentabilidad del banco, en tanto que el forward es el resultado de una única operación. Adicionalmente, el ejemplo corresponde a una situación en la que es posible calzar el plazo de pago de la deuda con el del retiro de los fondos depositados. No obstante, es importante notar quesimular un forward sintético da una aproximación del valor, alrededor del cual, podría estar cotizando el tipo de cambio de la operación de cobertura.
Con este post culmino la serie de entregas referidas a los derivados cambiarios. ¡Ahora que ya los conoce utilícelos en su día a día empresarial!
Teoría del arbitraje (economía)
De Wikipedia, la enciclopedia libre
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La Teoría del Arbitraje o en inglés Arbitrage pricing theory (APT) dice que el retorno esperado de un activo financiero puede ser modelado como una función lineal de varios factores macroeconómicos, donde la sensibilidad a cambios en cada factor es representada por un factor específico, el coeficiente beta. La tasa de retorno que se deriva del modelo será utilizada para estimar correctamente elprecio del activo —el precio del activo debe igualar el precio esperado al final del periodo descontado a la tasa dada por el modelo. Si el precio diverge, el arbitraje debe regresarlo al precio adecuado. Esta teoría fue creada por el economista Stephen Ross en la década de los setenta.
Contenido [ocultar] * 1 El Modelo APT * 2 Arbitraje y el modelo * 2.1 El Arbitraje en las...
¿Sabía usted que es posible generar, a partir de préstamos y depósitos, un mecanismo que tendría la misma efectividad de un contrato forward? ¿Desconocía mayormente?, preste atención que a continuación se lo explico.
El denominado forward sintético, también puede aplicarse para comparar la conveniencia del tipo de cambio forward que le ofrece el banco.Un ejemplo ayudará a entender mejor el concepto:
Un exportador que vende US$10,000 a 60 días, desea fijar el tipo de cambio que utilizará para cambiar los dólares que recibirá de su cliente del exterior. Si el exportador no quiere pactar un forward, puede ir a un banco y averiguar que la tasa de interés que le cobran por un préstamo de US$ 10,000 a 60 días, es 10% anual; mientras que la tasa deahorros para depósitos a plazo (60 días) en moneda nacional, se ubica en 5% anual. Asimismo, se entera que el tipo de cambio forward a 60 días es S/.2.7784/US$ y el tipo de cambio spot está fijado en S/.2.80/US$.
Armado con estos datos, el exportador pide un préstamo a 60 días por un monto de US$ 9,842.40, que es equivalente al valor presente de US$10,000. El monto se obtiene así:
Nopierda de vista que el saldo a pagar en 60 días, serán los US$10,000 que le pagarán en esa fecha. Sigamos con nuestro exportador, este al recibir los US$ 9,842.40 que se presto los vende al tipo de cambio spot, obteniendo S/.27,558.72 (US$9,842.40 x S/.2.80), los cuales deposita a la tasa de 5% anual por 60 días (el mismo plazo en el que recibirá el pago del exterior).
60 días después, eldepósito en soles tiene un valor de S/.27,783.74 (incluyendo los intereses), en tanto que la deuda contraída con el banco asciende a US$10,000 (intereses incluidos). Ese mismo día recibe la cobranza del exterior y, con ese dinero, procede a cancelar el préstamo en dólares. Al final de los 60 días, tiene un depósito en soles por S/. 27,783.74 equivalente a haber efectuado la venta de los US$10,000 a untipo de cambio de S/.2.7784/US$; en otras palabras, lo que hizo nuestro exportador es fijar el precio del dólar al tipo de cambio forward a 60 días que, desde el inicio, le ofrecía el banco.
Simple ¿no?; pero no todo es felicidad. Un forward sintético resulta, en la mayoría de los casos, más caro que un contrato forward cotizado por la mesa de dinero del banco. No pierda de vista que el forwardsintético es un conjunto de operaciones estructuradas por el exportador, en donde cada producto tiene incorporado la rentabilidad del banco, en tanto que el forward es el resultado de una única operación. Adicionalmente, el ejemplo corresponde a una situación en la que es posible calzar el plazo de pago de la deuda con el del retiro de los fondos depositados. No obstante, es importante notar quesimular un forward sintético da una aproximación del valor, alrededor del cual, podría estar cotizando el tipo de cambio de la operación de cobertura.
Con este post culmino la serie de entregas referidas a los derivados cambiarios. ¡Ahora que ya los conoce utilícelos en su día a día empresarial!
Teoría del arbitraje (economía)
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La Teoría del Arbitraje o en inglés Arbitrage pricing theory (APT) dice que el retorno esperado de un activo financiero puede ser modelado como una función lineal de varios factores macroeconómicos, donde la sensibilidad a cambios en cada factor es representada por un factor específico, el coeficiente beta. La tasa de retorno que se deriva del modelo será utilizada para estimar correctamente elprecio del activo —el precio del activo debe igualar el precio esperado al final del periodo descontado a la tasa dada por el modelo. Si el precio diverge, el arbitraje debe regresarlo al precio adecuado. Esta teoría fue creada por el economista Stephen Ross en la década de los setenta.
Contenido [ocultar] * 1 El Modelo APT * 2 Arbitraje y el modelo * 2.1 El Arbitraje en las...
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