Derivados

Finanzas Internacionales Derivados Cambiarios
Dr. Iván Valdovinos Hernández

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Derivados sobre el Tipo de Cambio
• Mercado Forward
• Mercado de Futuros • Mercado de Opciones

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Forwards
• Definición
– Convenio entre unacorporacón y un banco comercial para intercambiar una cantidad específica de divisas a un tipo de cambio determinado en una fecha en el futuro.

• Características
– Bancos comerciales – Grandes Corporaciones – Hechos a la medida del cliente
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Forwards
– Los forwards mas usuales son a 30, 60, 90, 180 y 360 días

• Utilidad
– Especulación – Cubrir el riesgo cambiario asegurando el precio al quevenden o compran divisas extranjeras.

• Ejemplo

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Forwards
• Una compañía en EU compra textiles de Inglaterra a pagar £1 millón en 90 días. Suponga el precio de la Libra en $1.71 • Contrato forward disponible a $1.72 la libra.

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Forwards
• Tres puntos importantes a considerar sobre los forwards:
– La utilidad o pérdida en el forward no está relacionada con el tipo decambio actual (spot). – La utilidad o perdida compensa exactamente el cambio en el valor en dólares (o cualquier otra moneda) de los productos considerados. – El forward no tiene opción, el banco debe entregar la moneda convenida y el cliente comprarla al precio pactado.
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Prima o Descuento sobre el TC Forward
• For quotations expressed in foreign currency terms (Indirect quotations) theformula becomes:
f¥ Spot  Forward 360  100 Forward n

• For quotations expressed in home currency terms (Direct quotations) the formula becomes:
f¥ Forward  Spot 360  100 Spot n

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Futuros
• Definición
– Contratos que especifican un volumen estándar de una divisa en particular a intercambiarse en una fecha de liquidación. – Mercado reconocido – A través de casas de bolsa

•Nacimiento
– En 1972 el Chicago Mercantile Exchange abrió su Mercado Monetario Internacional (IMM)
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Futuros
• • • • • • • • • • •
Moneda Tamaño de contrato Dólar Australiano 100,000 Real Brasileño 100,000 Libra Esterlina 62,500 Dólar Canadiense 100,000 Euro 125,000 Yen Japonés 12,500,000 Peso mexicano 500,000 Dólar de Nueva Zelanda 100,000 Rublo Ruso 500,000 Rand de Sudáfrica 500,000 FrancoSuizo 125,000

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Futuros
• Otras Bolsas • London International Financial Futures Exchange (LIFFE) • The Chicago Board of Trade (CBOT) • The New York Mercantile Exchange • The Singapore International Monetary Exchange (SIMEX) • Hong Kong Futures Exchange (HKFE) • Marché à Termes des Instruments Financiers

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Forwards vs Futuros
• Los futuros son contratos estandarizados que secomercializan a través de mercados de futuros organizados y para fechas específicas de entrega. (IMMMar. Jun. Sep. Dic.) • Los tamaños de los contratos estan predefinidos en el mercado de futuros. • Cámara de compensación (Clearing House- disminuye riesgos de incumplimiento) • Llamadas al margen y “Marking to Market”

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Forwards vs Futuros
Forwards
Tamaño de Contrato Adaptado anecesidades individuales

Futuros
Estandarizada

Fecha de entrega
Participantes

Adaptado a necesidades individuales
Bancos, corredores y cías multinacionales Ninguno, saldos compensatorios Manejo contingente sobre bancos y corredores. Autorregulación Entrega Diferencial entre compra y venta de cada Banco

Estandarizada
Bancos, corredores y cías multinacionales. Se estimula la especulaciónpública calificada. Se requiere un depósito pequeño Cámaras de compensación de las bolsas. Liquidación diaria al precio de mercado. Commodity Futures Trading Commision Compensación Honorarios de corretaje

Depósito de garantía Operación de compensación Regulación Liquidación Costo de las transacciones

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Futuros
Australian British Dollar Pound Contract Size Symbol A$100,000 AD Canadian...