Derivados

INTRODUCCIÓN A LOS DERIVADOS

Puntos a desarrollar
• Cuales son los derivados basicos • Como son los diagramas de beneficio a vencimiento • Para que se utilizan los derivados

¿Que es un Derivado?
Un derivado es un instrumento cuyo valor depende del valor de otras variables básicas subyacentes.

Ejemplos de derivados
• Contratos a plazo (Forward) • Contratos de Futuros • OpcionesMercados de Derivados
• Mercados organizados
– Productos estándar – Virtualmente sin riesgo de crédito

• Over-the-Counter
– Productos no estándar – Algún tipo de riesgo de crédito

Contratos a plazo
• Un contrato a plazo es un acuerdo para comprar o vender un activo en un determinado momento del tiempo a un cierto precio (precio de entrega)

¿Cómo funciona un contrato a plazo?
• Elcontrato es un acuerdo OTC (over-thecounter) entre dos empresas. • El precio de entrega se elige de forma que el valor inicial del contrato sea cero. • No hay intercambio de dinero al inicio de la negociación y se liquida al vencimiento.

Terminología
• La parte que acuerda comprar adquiere lo que se llama una posición larga. • La parte que acuerda vender tiene lo que se llama una posicióncorta.

Ejemplo
• El 20 de enero un agente acuerda comprar 1 millon de libras dentro de tres meses a un tipo de cambio $/libra de 1,6196 • Esto obliga al agente a pagar 1.619.600 $, por un millón £ el 20 de Abril. • Cuáles son los posibles resultados?

Beneficio de una posición larga a plazo.
Beneficio

K

Precio del subyacente a vencimiento, ST

Beneficio de una posición corta a plazo.Beneficio

K

Precio del subyacente a vencimiento, ST

Contratos de Futuros.
• Acuerdo de comprar o vender un activo a un cierto precio en una determinada fecha • Similar a un contrato a plazo. • Mientras que un contrato a plazo se negocia OTC, un contrato de futuros se negocia en el mercado organizado.

Mercados de negociación de futuros
• • • • • • Chicago Board of Trade ChicagoMercantile Exchange BM&F (Sao Paulo, Brazil) LIFFE (Londres) TIFFE (Tokyo) MEFF (http://www.meff.es)

Opciones
• Una opción de • Una opción de compra (call), es un venta (put), es un contrato que da contrato que da derecho (al que lo derecho (al que lo posee), a comprar posee), a vender un un cierto activo en cierto activo en una una cierta fecha, a determinada fecha un precio por una ciertodeterminado (precio precio (precio de de ejercicio) ejercicio)

Diagramas de beneficios a vencimiento

Posición larga sobre una call IBM
Beneficio de comprar una opción call europea
IBM: precio de la opción = $5, precio de ejercicio = $100, vida de la opción = 2 meses 30 Beneficio ($) 20 10 0 -5 70 80 90 100 Precio accion a vencimiento ($) 110 120 130

Beneficio de vender una opción calleuropea sobre IBM : precio de la opción = $5, precio ejercicio = $100, vida de la opción = 2 meses Beneficio ($) 5 0 -10 -20 -30 110 120 130 70 80 90 100 Precio accion a vencimiento ($)

Posición corta sobre una Call sobre IBM

Beneficio de comprar una opción put europea sobre Exxon: precio de la opción= $7, precio ejercicio = $70, vida de la opción = 3 meses 30 Beneficio($) 20 10 0 -7 40 5060 70 80 Precio accion a vencimiento($) 90 100

Posición larga sobre una put sobre Exxon

Posición corta sobre una Put sobre Exxon europea sobre Exxon: Beneficio de vender una opción put
Precio de la opción = $7, precio ejercicio = $70, vida de la opción = 3 meses Beneficio ($) 7 0 -10 -20 -30 40 50 60 70 80 Precio opcion a vencimiento ($) 90 100

Pagos de las Opciones ¿Cuál es la posiciónde la opción en cada
caso?
X = Precio ejercicio, ST = precio del activo al vencimiento Pagos Pagos X X Pagos X ST ST Pagos X ST ST

Mercados de Opciones
• • • • • • • Chicago Board Options Exchange American Stock Exchange Philadelphia Stock Exchange Pacific Stock Exchange European Options Exchange Australian Options Market MEFF (http:www.meff.es)

Uso de los derivados
• Para cubrir...