Derivados

MERCADOS FINANCIEROS LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS CURSO 2007/2008

Tema 5: LOS MERCADOS DE DERIVADOS

M.A. Martín López y Mª D. Oliver Alfonso

TEMA 5: EL MERCADO DE DERIVADOS

1. Introducción. 2. Los Futuros Financieros 3. Opciones Financieras 4. Valoración de Opciones Financieras. 5. Estrategias con Derivados. 6. Las permutas financieras (swaps)

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LA GESTIÓN DE LOS RIESGOS FINANCIEROS

Los productos financieros derivados permiten gestionar riesgos:

•Cubrir el riesgo (cobertura):
Eliminar o disminuir los riesgos financieros (pérdida de valor de los activos por movimientos adversos en precios o variables relacionadas) •Invertir en riesgo (especulación): Invertir en tendencias futuras de precios

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CONCEPTO
Un producto derivado es un instrumento financiero de gestión del riesgo cuyo valor “deriva” del precio de un activo, previamente definido, denominado Activo Subyacente. Al tratarse de compromisos de intercambio en una fecha futura, en su inversión no es preciso el pago del principal. Los mercados derivados son aquellos basados en activosfinancieros clásicos pero en los que se modifican ciertos aspectos de su operativa normal.

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COBERTURA O HEDGING

Operaciones que aíslan al agente de los riesgos asociados con las variaciones de precio de los activos, pero no inmuniza contra el riesgo de variación de la base. Base es la diferencia entre el precio al contado de un activo y el precio a futurosdel mismo, en un momento determinado. Se especula sobre la base en vez de sobre los precios. Pero como la base es menos volátil que los precios se reduce el riesgo, aunque no se elimina.

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ESPECULACIÓN

Se pretende obtener beneficios por las diferencias previstas en las cotizaciones, basándose en las posiciones tomadas según la tendencia esperada. Laespeculación, en los mercados de futuro, proporciona los siguientes beneficios: - Dota de liquidez al mercado - Asume el riesgo del que tratan de desprenderse los hedgers - Nivela precios y puede disminuir su volatilidad

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ARBITRAJE

Consiste en obtener beneficios de las irregularidades existentes entre los precios de futuros entre sí o entre éstos ylos de contado. En el arbitraje no se trata de cubrir riesgos, sino de beneficiarse de posibles anomalías en los precios. Es la imperfección o ineficiencia de los precios la que genera oportunidades de arbitraje. A través de las operaciones de arbitraje, los precios tienden a la eficiencia.

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PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS

MERCADOS OTC: -Operaciones Forward-Forward - Contratos FRAs - Contratos Caps, Floors, Collars - Contratos Swaps MERCADOS ORGANIZADOS: - Contratos de Futuros - Contratos de Opciones

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FUTUROS
● Definición: Contrato por el que el comprador adquiere la obligación, de comprar y el vendedor la de vender un activo (subyacente) a un precio determinado y en una fecha futura. ●Tipos: - Tipos de interés - Índices bursátiles - Acciones - Commodities. ● Organización y mecánica Mercado: - Cámara de compensación. - Estandarización de contratos. - Márgenes y comisiones. - Límites a las variaciones de precio. - Tipo de órdenes. - Liquidación de operaciones y entrega.
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POSICIONES CON FUTUROS

● Larga o compradora (comprar futuros):Tendencia alcista de precios o bajista de tipos de interés ● Corta o vendedora (vender futuros): Tendencia bajista de precios o alcista de tipos de interés

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ESTRATEGIAS CON FUTUROS

● Cobertura: Tomar una posición en futuros contraria a la de contado. Los resultados de ambas posiciones se compensarán al ser de signo contrario ● Especulación: Invertir...