Derivadosylainfo

“EL PAPEL DE LOS DERIVADOS Y LA
INFORMACIÓN EN LA CRISIS DE LOS
CORPORATIVOS MEXICANOS DE 2008.
UNA APLICACIÓN DEL ANÁLISIS DE
DERECHOS CONTINGENTES.”

Presentado por: “Valentina”

Categoría: Tesis

Premio Nacional de Derivados

Resumen Ejecutivo.
La crisis financiera por la que atravesaron determinados corporativos en países emergentes como
México, Brasil y Corea del Sur durante la segundamitad de 2008 y el papel que jugaron los
derivados, ha puesto énfasis en la importancia de monitorear los riesgos en este sector de manera
adecuada. En particular, se observa que la laxitud con la que se utilizaron diferentes instrumentos
derivados, así como la falta de modelos de medición de riesgo efectivos, fueron parte fundamental y
detonante de la crisis empresarial.
La experiencia del sectorcorporativo en 2008, mostró evidencia sobre el potencial de los derivados
para generar desequilibrios substanciales en las finanzas de las empresas. Tomando esta referencia,
se establece la necesidad de mejorar ampliamente el marco regulatorio y de generar condiciones que
promuevan la transparencia y el uso responsable de este tipo de instrumentos. De manera conjunta,
se debe mejorar el proceso demedición de riesgo, mediante la implementación de modelos que
permitan evaluar escenarios alternativos y den señales oportunas de vulnerabilidades financieras.
Como hipótesis del trabajo, se considera que mayor transparencia y calidad en la información
pública sobre instrumentos financieros fuera de balance, como los derivados, así como la
implementación de modelos de visión adelantadaincrementarían significativamente la eficiencia en
el monitoreo y manejo de riesgo. Como resultado de dicha eficiencia, se lograrán obtener
indicadores confiables que permitan tener una perspectiva acertada en cuanto a la situación
financiera de las empresas que participan en el mercado de derivados. Lo anterior se traduciría
también en mayores probabilidades de evitar turbulencias financieras en este sector.La importancia de esta investigación reside, entre otras cosas, en que las fallas corporativas son
usualmente costosas en términos de empleo y pérdida de producción. Además, pueden tener
consecuencias de alcance amplio en variables económicas y financieras, sobre todo períodos de
fragilidad en los mercados. Otro punto a destacar, es que el costo de fallas corporativas tiende a ser
más agudo enmercados emergentes de lo que llega a ser en mercados desarrollados debido a que
las fuentes de financiamiento suelen estar menos diversificadas y son más vulnerables a salidas
repentinas de capital y a cambios bruscos tanto en las tasas de interés como en el tipo de cambio.
Aunado a ello, en los mercados en desarrollo existen menos alternativas para absorber pérdidas
financieras, ya que su sectorfinanciero se encuentra generalmente limitado a un número pequeño de
grandes corporativos que concentran la actividad y las posiciones de los agentes participantes.
Desarrollar un enfoque efectivo para detectar las vulnerabilidades del sector corporativo antes de
que se agudicen es esencial para minimizar los riesgos y de esta manera, robustecer la estabilidad
del sistema financiero y de la economíaen su totalidad.
Para validar la hipótesis, se realiza un trabajo de investigación integral que cubre todos los aspectos
importantes concernientes a los instrumentos derivados y a su papel en la crisis de los corporativos
en 2008. Una de las principales aportaciones de este estudio es que se toma como marco teórico el
enfoque de “Análisis de Derechos Contingentes” (Contingent Claims Analysis,CCA), un modelo
para detectar vulnerabilidades financieras antes de que los problemas se hagan evidentes debido a
su agudización. El CCA se adapta para extraer del movimiento del precio de las acciones,
información no contenida en el balance de las empresas pero que conlleva factores de riesgo
(específicamente los pasivos que pueden surgir del uso de instrumentos derivados).
II

Para alcanzar su...