Desarrollo De Mercados Derivados

Serie Documentos de Trabajo
Superintendencia de Valores y Seguros Santiago – Chile  

  Documento de Trabajo N° 6

Diagnóstico, Evaluación y Propuesta de Desarrollo del Mercado de Derivados en Chile

Carlos Budnevich L. y Salvador Zurita L.         Febrero 2010          

   

       
La Serie Documentos de Trabajo publicada por la Superintendencia de Valores y Seguros tiene comopropósito difundir trabajos de investigación aplicada, desarrollados por profesionales de esta institución o delegados a investigadores externos, académicos y participantes del mercado. De esta manera, nos comprometemos a abrir un espacio para la discusión académica de temas relevantes para el desarrollo y perfeccionamiento de los mercados de Valores y Seguros. Los trabajos presentados en esta seriecorresponden a versiones en progreso, donde serán bienvenidos comentarios adicionales. Toda la información contenida en éstos, así como su análisis y conclusiones, es de exclusiva responsabilidad de su (s) autor (es) y no reflejan necesariamente la opinión de la Superintendencia de Valores y Seguros. The main objective of the Working Paper Series published by the Superintendence of Securities andInsurance is to share applied research studies, conducted by our staff or entrusted to outside researchers, with scholars and market participants. Thus, we are committed to open a space for academic discussion on relevant topics for the development and improvement of the securities and insurance markets. The papers included in these series are work in progress and further comments are mostlywelcomed. All the information, as well as the analysis and conclusions of these papers, are exclusively those of the author(s) and do not necessarily reflect the opinion of the Superintendence of Securities and Insurance.

Documentos de Trabajo Superintendencia de Valores y Seguros, Santiago-Chile Avda. Lib. Bernardo O’Higgins 1449 www.svs.cl    

Diagnóstico, Evaluación y Propuesta de Desarrollodel Mercado de Derivados en Chile

Carlos Budnevich L. y Salvador Zurita L.1

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ESE, Escuela de Negocios de la Universidad de los Andes y Escuela de Negocios, Universidad Adolfo Ibáñez, respectivamente. Este estudio ha sido elaborado para la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y la Superintendencia de Valores y Seguros. Los autores agradecen los valiosos comentarios deSergio Huerta Vial de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y de Marcos Morales de la Superintendencia de Valores y Seguros a una versión anterior de este informe. También agradecen las precisiones y comentarios formulados por Patricio Espinoza, Alex González, Francisco Silva y Patricio Valenzuela de la Superintendencia de Valores y Seguros, y por, Marcela Gana, de laSuperintendencia de Pensiones. Como es usual, los errores u omisiones que subsisten son de exclusiva responsabilidad de los autores.

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Tabla de Contenidos 1. 2. 3. Introducción _________________________________________________________ 6 Revisión sobre la literatura de instrumentos derivados _______________________ 8 Resultados de la encuesta internacional __________________________________ 16 3.1.3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 4. 4.1. 4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 5. 6. Contratos de derivados más importantes: características y participantes __ 16 Organización del mercado y plataformas de negociación _______________ 28 Grado de desarrollo del mercado y factores de desarrollo. ______________ 35 Aspectos de Regulación y Legales __________________________________ 37 Aspectos Tributarios yContables___________________________________ 48 Lecciones de la encuesta internacional ______________________________ 51 Derivados de tipo de cambio _______________________________________ 55 Mercados de futuros transados en Bolsa _____________________________ 56 Derivados de Tasas de interés OTC _________________________________ 58 Opciones de tasas de interés _______________________________________ 60 Derivados...