Desarrollo Local

2.4 CREACIÓN DE VALOR DE LA EMPRESA
El concepto valor hace referencia a la utilidad de las cosas para satisfacer las necesidades o proporcionar bienestar. El valor de la empresa para los accionistas viene dado por su capacidad para generar rentas o beneficios, es decir, por la rentabilidad de sus activos productivos en virtud de los de los cuales se está dispuesto a pagar por su posesión.
- Enla valoración de una empresa intervienen 3 factores:
*Flujos monetarios a que se tiene derecho por la posesión del activo
*Tiempo o momento que son obtenidos esos flujos
*Riesgo asociado a la obtención y reparto de los mismos
- La tasa de descuento Ke depende de 3 variables:
1) Coste del dinero: Es el tipo de interés del activo libre de riesgo y se toma como referencia algún tipo de deudapública ajustada al horizonte temporal del inversor que equivale al mínimo nivel de rentabilidad exigida sin riesgo.
2) Nivel de riesgo económico y financiero de la empresa: Viene dado por la prima o tasa de riesgo asociada a cada empresa
3) Prima de mercado: Representa la rentabilidad adicional exigida por los inversores para entrar al mercado de la renta variable. Es la diferencia entre larentabilidad esperada del mercado y la rentabilidad de un activo libre de riesgo.
CURVA DE VALOR
Si las decisiones tomadas por la directiva se reflejan en el valor de mercado de la empresa, es importante conocer si dichas decisiones están creando valor o lo están destruyendo. Para ello, el indicador más utilizado para evaluar las decisiones en relación con la capacidad de crear riqueza es la llamadacurva de valor
El valor de mercado de los fondos propios (VMFP) refleja los flujos de beneficios esperados por los accionistas de la empresa, asi como su tasa esperada de crecimiento actualizados conforme a la tasa de descuento citada.
* Si el ratio VMFP/FP es mayor a 1, la empresa estará creando riqueza para sus accionistas, es decir, el precio q se paga en el mercado por sus acciones essuperior a la aportación histórica de los accionistas.
* Si el ratio es igual a 1, la empresa no esta creando ni destruyendo valor para sus accionistas
* Si el ratio es inferior a 1, la empresa está destruyendo valor para sus accionistas
FINALMENTE, a partir del modelo de curva del valor, la empresa puede tb clasificar sus negocios en 2 categorías:
a) Negocios q contribuyen positivamente a lacreación de valor, se llevan a cabo inversiones excepto cuando haya incapacidad para mantener la relación RFP/Ke mayor que 1.
b) Negocios q contribuyen negativamente a la creación de valor, en los cuales solo se llevaran a cabo inversiones adicionales si es posible alcanzar un índice de creación de valor superior a 1

2.5 CREACIÓN DE VALOR PARA LOS ACCIONISTAS
1. Aumento de valor para el accionistaSe denomina aumento del valor para los accionistas a la diferencia entre la riqueza que poseen a final de un año y la que poseían el año anterior. Esta rentabilidad no es sinónimo de creación de valor para el accionista. Para q realmente se cree valor, es preciso q esta rentabilidad sea superior a la rentabilidad minima exigida por el accionista (Ke).

* Se produce un aumento de lacapitalización, pero no un aumento del valor para los accionistas cuando los accionistas de una empresa suscriben acciones nuevas de la empresa pagando dinero, cuando se produce una conversión de obligaciones convertibles, y cuando la empresa emite acciones nuevas para pagar la compra de otras empresas.

* Se produce una disminución de la capitalización, pero no una disminución del valor para los accionistas3cuando la empresa paga dinero a todos los accionistas (dividendos, reducciones de nominal,...), y cuando la empresa compra acciones en el mercado (amortización de acciones).

POR TANTO, solo se creará valor para el accionista cuando su rentabilidad sea superior a Ke.

2. Rentabilidad para los accionistas

La rentabilidad para los accionistas es el aumento del valor para los accionistas...