descopm
Páginas: 6 (1392 palabras)
Publicado: 9 de febrero de 2014
Fundamentos
Las clasificaciones de riesgo otorgadas a los instrumentos emitidos por Gloria se sustentan principalmente en:
El sólido posicionamiento de Gloria como el principal proveedor de productos lácteos a nivel nacional:
La Empresa ha mantenido históricamentela mayor participación en el mercado de lácteos peruano, 79% en promedio enel 2012. Su volumen de negocio le da poder denegociación y le permitegenerar economías de escala, y a la vez constituye una barrera para el ingresode nuevos competidores.
La integración de sus diferentes procesos a través de la cadena productiva: La integración vertical desde el acopio de leche fresca endiferentes puntos del país hasta la venta de productos finales, le permite contarcon importantes sinergias y fortalecer su posición de liderazgo.Sólido desempeño comercial y presencia en otros mercados: Las ventas en el período 2007-2011 mostraron un crecimiento promedio anual de 9.2% (9.4% en el 2012), impulsadas por la mayor capacidad adquisitiva de la población, el desarrollo de nuevos productos para satisfacer los cambios en los patrones de consumo y un incremento en los precios. Asimismo, exporta a más de 70 países en diferentescontinentes, y sus ventas en el exterior (fundamentalmente leche evaporada) muestran un continuo dinamismo y representaron el 10.6% del total de ingresos en el 2012.
Sólido desempeño financiero: La Empresa ha mostrado en los últimos años (2010-2012) un sano nivel de apalancamiento financiero, un ratio Deuda/EBITDA inferior al 1.5x. Si bien se puede observar un incremento de la deuda de corto plazocuando el costo de la hojalata, principalmente, se eleva, la Empresa está abocada al re perfilamientode sus pasivos hacia plazos más largos de manera permanente, con lo que busca una mayor holgura entre su generación y sus obligaciones de corto plazo.
Entre los factores que limitan el rating se encuentran: i) la limitada diversificación de productos, en cuanto la leche evaporada se mantienehistóricamente como su principal producto (61.2% de los ingresos en el 2012); ii) la limitada capacidad de trasladar incrementos sostenidos en los costos a los precios de sus principales productos, al tratarse de bienes básicos de la canasta familiar; iii) la sensibilidad de las ventas al exterior respecto a la situación económica de las plazas donde está presente; y, iv) las potenciales tensiones conlos ganaderos locales, que se han venido mitigando con incrementos en el precio pagado por la leche fresca cruda. La Clasificadora le otorga perspectiva positiva en base a su sana posición financiera al contar con una deuda moderada respecto a su generación, con una duración mayor que le permite con holgura cumplir con sus obligaciones (la deuda de corto plazo se ha mantenido por debajo del 30% delas obligaciones financieras). A ello se suma, el bajo ratio de Deuda Financiera / Capitalización, el mismo que se viene manteniendo alrededor del 25%. Asimismo, se destacan los cambios internos que viene realizando en términos de ordenamiento organizacional, con miras a mejorar el manejo independiente de cada unidad de negocio, así como a fortalecer los mandos medios.
Acontecimientos RecientesEn noviembre 2012 dentro de sus negocios alimentarios, el Grupo Gloria adquirió el 45% del accionariado de Ecolat Uruguay a través de la empresa Litrex, subsidiaria de JORBSA. De tal modo, tras la adquisición del 55% del accionariado de dicha empresa en mayo 2012, el Grupo Gloria pasó a tener el 100% del accionariado. Ecolat es una de las principales productoras de lácteos y derivados enUruguay, sus productos son comercializados con su marca propia y con la marca Parmalat.
Operaciones
Gloria presenta tres líneas de negocio: i) lácteos (leche evaporada, fresca Ultra Heat Treated-UHT, condensada); ii) derivados lácteos (yogures, quesos, mantequilla, etc.); y, iii) otros productos (jugos, refrescos, mermelada, café, panteón y conservas de pescado); sin embargo, es la primera la que...
Las clasificaciones de riesgo otorgadas a los instrumentos emitidos por Gloria se sustentan principalmente en:
El sólido posicionamiento de Gloria como el principal proveedor de productos lácteos a nivel nacional:
La Empresa ha mantenido históricamentela mayor participación en el mercado de lácteos peruano, 79% en promedio enel 2012. Su volumen de negocio le da poder denegociación y le permitegenerar economías de escala, y a la vez constituye una barrera para el ingresode nuevos competidores.
La integración de sus diferentes procesos a través de la cadena productiva: La integración vertical desde el acopio de leche fresca endiferentes puntos del país hasta la venta de productos finales, le permite contarcon importantes sinergias y fortalecer su posición de liderazgo.Sólido desempeño comercial y presencia en otros mercados: Las ventas en el período 2007-2011 mostraron un crecimiento promedio anual de 9.2% (9.4% en el 2012), impulsadas por la mayor capacidad adquisitiva de la población, el desarrollo de nuevos productos para satisfacer los cambios en los patrones de consumo y un incremento en los precios. Asimismo, exporta a más de 70 países en diferentescontinentes, y sus ventas en el exterior (fundamentalmente leche evaporada) muestran un continuo dinamismo y representaron el 10.6% del total de ingresos en el 2012.
Sólido desempeño financiero: La Empresa ha mostrado en los últimos años (2010-2012) un sano nivel de apalancamiento financiero, un ratio Deuda/EBITDA inferior al 1.5x. Si bien se puede observar un incremento de la deuda de corto plazocuando el costo de la hojalata, principalmente, se eleva, la Empresa está abocada al re perfilamientode sus pasivos hacia plazos más largos de manera permanente, con lo que busca una mayor holgura entre su generación y sus obligaciones de corto plazo.
Entre los factores que limitan el rating se encuentran: i) la limitada diversificación de productos, en cuanto la leche evaporada se mantienehistóricamente como su principal producto (61.2% de los ingresos en el 2012); ii) la limitada capacidad de trasladar incrementos sostenidos en los costos a los precios de sus principales productos, al tratarse de bienes básicos de la canasta familiar; iii) la sensibilidad de las ventas al exterior respecto a la situación económica de las plazas donde está presente; y, iv) las potenciales tensiones conlos ganaderos locales, que se han venido mitigando con incrementos en el precio pagado por la leche fresca cruda. La Clasificadora le otorga perspectiva positiva en base a su sana posición financiera al contar con una deuda moderada respecto a su generación, con una duración mayor que le permite con holgura cumplir con sus obligaciones (la deuda de corto plazo se ha mantenido por debajo del 30% delas obligaciones financieras). A ello se suma, el bajo ratio de Deuda Financiera / Capitalización, el mismo que se viene manteniendo alrededor del 25%. Asimismo, se destacan los cambios internos que viene realizando en términos de ordenamiento organizacional, con miras a mejorar el manejo independiente de cada unidad de negocio, así como a fortalecer los mandos medios.
Acontecimientos RecientesEn noviembre 2012 dentro de sus negocios alimentarios, el Grupo Gloria adquirió el 45% del accionariado de Ecolat Uruguay a través de la empresa Litrex, subsidiaria de JORBSA. De tal modo, tras la adquisición del 55% del accionariado de dicha empresa en mayo 2012, el Grupo Gloria pasó a tener el 100% del accionariado. Ecolat es una de las principales productoras de lácteos y derivados enUruguay, sus productos son comercializados con su marca propia y con la marca Parmalat.
Operaciones
Gloria presenta tres líneas de negocio: i) lácteos (leche evaporada, fresca Ultra Heat Treated-UHT, condensada); ii) derivados lácteos (yogures, quesos, mantequilla, etc.); y, iii) otros productos (jugos, refrescos, mermelada, café, panteón y conservas de pescado); sin embargo, es la primera la que...
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