Desenvolvimento

1º. Exercício com opções. (A). - Suponha que um produtor com soja colhida e armazenada, localizado em Luiz Eduardo (Bahia) onde a base histórica é US$ 5,79 abaixo, fez dia 20/10/09 uma operação decompra de Put para proteção de preço de venda de soja até dia 13 de novembro de 2009 quando deverá estar entregando o produto. Considerando as informações da tabela anterior e também que o produtorcomprou Put de Pe = 1020 ¢/bu, assuma Pf novembro = 985´6 ¢/bu. 1.1 Quanto custou a operação em US$/Sc ? Considerando os fatores de conversão das unidades de negociação utilizadas comercialmente obtemos:Fator de conversão de US$cent/bu para US$/sc = 1/45,36 = 0,02205 Compra Put de Pe = 1.020 cents / bu = 22,49 US$/sc Pf novembro/2009 = 985’6 cents/bu = 21,73 US$/sc

1.2

Nestas condições, estaopção está dentro ou fora do dinheiro e seria

exercida? Considerando os resultados obtidos e fazendo a conversão para obter o preço futuro expresso em dólares tem se: - Comprou Put Pe: US$ 22,49/Saca.- Preço futuro (Novembro): 21,73 US$/sc Como o valor da Put de Pe é maior que o preço futuro, a opção esta dentro do dinheiro e o comprador exercerá a opção.

1.3

Quanto renderia para seutitular?

Rendimento = (valor da Put de Pe ) – (Preço futuro) = 22,49 – 21,73 = 0,76 US$/sc O titular terá um rendimento de US$ 0,76 / saca de 60kg de soja. 1.4 Qual o preço objetivo nesta operação emUS$/Sc?

Aplicando a seguinte formula obtemos o preço objetivo:

PO = Pe + Base + Pr PO = 22,49 – 5,79 – 4,65 PO = US$ 12,05/saca

2. Com a base constante, assuma alguns cenários no encerramentoda operação • Soja futuro novembro vai a US$¢ 880,00 /bu - Preço Futuro US$¢ 880,00 /bu = US$ 19,40 / sc - Compra Put Pe = US$ 22.49 / sc - PO = Pe + Base + Pr = 22,49 – 5,79 – 4,65 = US$ 12,05 / sc -Rendimento = (valor da Put de Pe ) – (Preço futuro) = 22,49 – 19,40 = 3,09 US$/sc

Neste cenário, onde o preço futuro cai de US$ 21,73 / sc para US$ 19,40 / sc, o comprador ao exercer a opção...