Destructores de la innovación

Innovation Killers: How Financial Tools Destroy your Capacity to do

New Things

Traducciones de la MAF
Harvard Business Review, Jan,2008

Por muchos años hemos estado tratando de descifrar el por qué a tantos
gerentes -sin duda responsables e inteligentes, y ejerciendo en empresas
bien gestionadas- se les dificulta tanto acometer exitosamente iniciativas
creadoras de valor o
proyectosinnovadores
que podrían otorgarles
importantes ventajas competitivas. En este documento veremos algunas de
las causas más importantes sobre este fenómeno; sin mencionar otras muy
conocidas como, por ejemplo, el poner demasiada atención a los clientes más
rentables en perjuicio de los que no lo son tanto; o crear nuevos productos
que a los clientes no les ayudan muchos a realizar lo quedesean. Por
tanto, aquí nos enfocaremos en algunos perjuicios que la aplicación de tres
muy
conocidas herramientas
financieras causan a
esas iniciativas,
exponiendo algunos de los más significativos.
Para comenzar, el frecuente uso del discounted cash flow (DCF) y del
valor actual neto (VAN) utilizados para evaluar las oportunidades de
inversión, lo cual provoca que los gerentes subestimenlos verdaderos
beneficios y rendimientos de acometer esas innovaciones.
 La manera en que normalmente se consideran los costos fijos y los
costos hundidos al evaluar inversiones, lo cual le otorga a los
rivales y competidores en los negocios una ventaja injusta, y les
dificulta a las firmas responder adecuadamente sus desafíos.
 El excesivo énfasis en las ganancias por acción como elprincipal
impulsor del precio de las acciones, y consecuentemente de la
creación de valor para el accionista; y la exclusión de cualquier otra
consideración, desviando recursos a favor de las inversiones cuyos
rendimientos descansan en un horizonte muy corto.


Con lo anterior no queremos decir que esas herramientas

sean
intrínsecamente inútiles o dañinas. Pero la forma en que comúnmente seutilizan para evaluar inversiones crea un sesgo sistemático en contra de la
innovación, la que resulta muy útil para las firmas en una arena cada vez
más competitiva. Por ello, más adelante se expondrán algunos métodos
alternativos para ayudar a los gerentes a innovar más perspicazmente con
el ojo puesto en el valor económico futuro. Por tanto, el propósito principal
de este artículoconsiste en poner en el tapete estas inquietudes,
esperando inspirar a los más gerentes e interesados en estos temas para
que puedan encarar mejor estos cruciales temas y procurar resolverlos.

Misapplying Discounted Cash Flow and Net Present Value
La primera de las herramientas que merece una seria objeción es el DCF,
utilizado para los cálculos asociados al VAN. Recordemos, que descontar unflujo futuro para convertirlo en un “valor presente” implica asumir que un
inversionista racional se mostraría indiferente ante dos alternativas como las
siguientes: mantener en su bolsillo un dólar en este momento, versus,
gozarlo en el futuro junto con un rendimiento adicional; ya sea en forma
de una tasa, o de un rendimiento derivado de una inversión.
Partiendo de lo anterior como principiooperativo, tiene mucho sentido evaluar
las inversiones dividiendo los flujos que se esperan recibir en los años futuros
entre (1 + r)n, donde r es la tasa de descuento; o sea, el rendimiento anual de
invertir ese dinero; y n es el número de años durante el cual la inversión
estaría generando los correspondientes rendimientos.
Mientras que, sin duda, la matemática asociada a estos cálculos esimpecable,
los analistas financieros al aplicarla cometen normalmente dos graves errores
que a su vez provocan un fuerte “sesgo anti-innovación”, muy perjudicial para
las correspondientes decisiones. El primero, consiste en considerar una
situación denominada: the do nothing scenario, “sin el proyecto”, y comparar
contra los cash flows producidos por el proyecto en cuestión. Pero eso...