Determinantes de la demanda

1. INTRODUCCION
El objetivo de este documento es presentar un estudio actualizado sobre diversos aspectos teóricos y empíricos de la
relación entre la demanda de dinero y sus determinantesprincipales, con el fin de coadyuvar a una mejor
comprensión de la evolución de los agregados monetarios. El estudio detallado de la demanda de dinero debe ser
una tarea permanente para el banco central,pues el entendimiento de dicha demanda es condición indispensable para
lograr la adecuada instrumentación de una política monetaria orientada a la consecución del abatimiento del ritmo
inflacionario.Por tanto, el presente documento no pretende llegar a una conclusión definitiva, sino más bien es una
muestra del compromiso del Banco de México de analizar continuamente y en detalle el tema encuestión.
El régimen cambiario de flotación adoptado en diciembre de 1994 ha tenido profundas implicaciones para el diseño
de la política monetaria y su implementación. Como es sabido, en un régimencambiario de flotación la base
monetaria se modifica fundamentalmente por el manejo del crédito del banco central, toda vez que éste no tiene la
obligación de inyectar o sustraer liquidez a través deintervenciones en el mercado cambiario. En este contexto, es
mediante el manejo de su crédito interno neto que el banco central puede influir sobre el nivel y evolución de las
tasas de interés, latrayectoria del tipo de cambio y la demanda agregada, y, por ende, sobre el comportamiento del
nivel general de precios. De ahí que parte toral del programa monetario del Banco de México haya sido elestablecimiento de un límite al crecimiento anual de su propio crédito.
El establecimiento de un límite al crecimiento anual del crédito primario tiene el propósito de ofrecer al público unaseguridad de que el instituto emisor no expandirá la liquidez por montos incongruentes con el objetivo de inflación.
Para establecer el citado límite, el Banco de México ha tenido que pronosticar un...