Determinantes estructura de capital en colombia
Páginas: 7 (1650 palabras)
Publicado: 29 de mayo de 2010
NOMBRE: DIANA PATRICIA MOLINA
CODIGO: 317172
DETERMINANTES ESTRUCTURA DE CAPITAL EN COLOMBIA
Después de la crisis de 1999 las empresas colombianas tuvieron que reestructurar su nivel de financiamiento, para determinar su estructura de capital[1] pero como lo enfrentaron? Según el comportamiento de estas en el tiempo (rezago) sirvieron para determinar la estructura de capital óptimo delcual se ajusto para dicha crisis. El estudio hecho por Modigliani y Miller (modelo de las irrelevancias)[2] ayuda a comprender la estructura de capital de las firmas en varios escenarios.
Algunas de las firmas concentran la evolución en el mercado de crédito posterior a la crisis y destacan la ocurrencia de un apretón de crédito, debido a que las empresas más endeudadas son las menos rentables.Se basó en un modelo en el cual las variables externas e internas de la firma permiten determinar el nivel óptimo de la firma “Harris y Raviv (1991)”. Finalmente al estirar los plazos de deuda y al acceder al mercado internacional expande las posibilidades de financiamiento. A su vez, se complementara el estudio de la estructura de capital con un modelo de regresión por cuantiles o porpercentiles.
La teoría financiera se consolido en los años sesenta y setenta denominadas finanzas modernas, donde se dieron los mayores avances de la teoría financiera, tales como:
✓ una gran expansión empresarial
✓ surgimiento de muchas de grandes empresas
✓ búsqueda de nuevos mercados ocasionando una etapa de fusiones y adquisiciones como estrategia de expansión
Puntosrelevantes para el estudio de la teoría financiera :
✓ análisis de la demanda y oferta de fondos en la economía
✓ los factores determinantes de la tasa de interés
✓ el ciclo de los bonos y el capital de financiamiento
✓ pronósticos de la actividad económica y de los mercados de capitales
✓ y análisis de las industrias (Olaya; 2002).
Así mismo la teoría deModigliani-Miller, la teoría del portafolio y la teoría de los mercados eficientes. Modigliani-Miller en lo que se conoce como la estructura de capital de las empresas, fueron de gran aporte para los años 1958-1963.
Elementos como ventajas tributarias para el endeudamiento, costos de quiebra, información asimétrica en los mercados financieros e inexistencia de mercados completos, pueden llevar a que lamaximización del valor de las empresas no sea independiente de su estructura de capital y que, por ello, se pueda pensar en un nivel óptimo para la estructura de capital.
Un punto óptimo involucra la presencia de costos y beneficios que se pueden provenir de distintos niveles de apalancamiento o estructuras de capital. Estos costos y beneficios se miden en términos de su efecto sobre el valor demercados de las empresas, o su función objetivo.
Existen algunos beneficios por un mayor endeudamiento, entre ellos tenemos:
✓ Ventajas tributarias. Las empresas acuden a niveles superiores de apalancamiento como mecanismo para incrementar su valor.
✓ Solución a problemas de agencia. El endeudamiento es un mecanismo con el que cuentan los accionistas para imponer un mayorcontrol sobre los administradores y absorber parte del flujo de caja de la empresa.
Entre algunos grupos de interés que participan en las decisiones de financiamiento de las empresas, encontramos: La importancia de información asimétrica entre administradores e inversionistas, condiciones de mercado que afectan la valoración de las empresas, factores tecnológicos y sectoriales de las empresas.Muchos inversionistas no conocen con certeza el valor presente neto de las oportunidades de inversión de las empresas, ni tampoco lo que ellas pueden ser valoradas si estas oportunidades no se aprovechan. Para ello se deben hacer o tener en cuenta las prioridades de financiamiento (Pecking Order), para así decidir si es mejor contar con recursos propios, endeudarse o acudir a las acciones para un...
CODIGO: 317172
DETERMINANTES ESTRUCTURA DE CAPITAL EN COLOMBIA
Después de la crisis de 1999 las empresas colombianas tuvieron que reestructurar su nivel de financiamiento, para determinar su estructura de capital[1] pero como lo enfrentaron? Según el comportamiento de estas en el tiempo (rezago) sirvieron para determinar la estructura de capital óptimo delcual se ajusto para dicha crisis. El estudio hecho por Modigliani y Miller (modelo de las irrelevancias)[2] ayuda a comprender la estructura de capital de las firmas en varios escenarios.
Algunas de las firmas concentran la evolución en el mercado de crédito posterior a la crisis y destacan la ocurrencia de un apretón de crédito, debido a que las empresas más endeudadas son las menos rentables.Se basó en un modelo en el cual las variables externas e internas de la firma permiten determinar el nivel óptimo de la firma “Harris y Raviv (1991)”. Finalmente al estirar los plazos de deuda y al acceder al mercado internacional expande las posibilidades de financiamiento. A su vez, se complementara el estudio de la estructura de capital con un modelo de regresión por cuantiles o porpercentiles.
La teoría financiera se consolido en los años sesenta y setenta denominadas finanzas modernas, donde se dieron los mayores avances de la teoría financiera, tales como:
✓ una gran expansión empresarial
✓ surgimiento de muchas de grandes empresas
✓ búsqueda de nuevos mercados ocasionando una etapa de fusiones y adquisiciones como estrategia de expansión
Puntosrelevantes para el estudio de la teoría financiera :
✓ análisis de la demanda y oferta de fondos en la economía
✓ los factores determinantes de la tasa de interés
✓ el ciclo de los bonos y el capital de financiamiento
✓ pronósticos de la actividad económica y de los mercados de capitales
✓ y análisis de las industrias (Olaya; 2002).
Así mismo la teoría deModigliani-Miller, la teoría del portafolio y la teoría de los mercados eficientes. Modigliani-Miller en lo que se conoce como la estructura de capital de las empresas, fueron de gran aporte para los años 1958-1963.
Elementos como ventajas tributarias para el endeudamiento, costos de quiebra, información asimétrica en los mercados financieros e inexistencia de mercados completos, pueden llevar a que lamaximización del valor de las empresas no sea independiente de su estructura de capital y que, por ello, se pueda pensar en un nivel óptimo para la estructura de capital.
Un punto óptimo involucra la presencia de costos y beneficios que se pueden provenir de distintos niveles de apalancamiento o estructuras de capital. Estos costos y beneficios se miden en términos de su efecto sobre el valor demercados de las empresas, o su función objetivo.
Existen algunos beneficios por un mayor endeudamiento, entre ellos tenemos:
✓ Ventajas tributarias. Las empresas acuden a niveles superiores de apalancamiento como mecanismo para incrementar su valor.
✓ Solución a problemas de agencia. El endeudamiento es un mecanismo con el que cuentan los accionistas para imponer un mayorcontrol sobre los administradores y absorber parte del flujo de caja de la empresa.
Entre algunos grupos de interés que participan en las decisiones de financiamiento de las empresas, encontramos: La importancia de información asimétrica entre administradores e inversionistas, condiciones de mercado que afectan la valoración de las empresas, factores tecnológicos y sectoriales de las empresas.Muchos inversionistas no conocen con certeza el valor presente neto de las oportunidades de inversión de las empresas, ni tampoco lo que ellas pueden ser valoradas si estas oportunidades no se aprovechan. Para ello se deben hacer o tener en cuenta las prioridades de financiamiento (Pecking Order), para así decidir si es mejor contar con recursos propios, endeudarse o acudir a las acciones para un...
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