Determinantes Precio Maiz

Marzo 9, 2011

Determinantes del Incremento en el Precio del Maíz en Estados Unidos

Determinantes del Precio Internacional del maíz

De acuerdo con el análisis, el primer factor que determina el precio del maíz amarillo en Estados Unidos es el de la estacionalidad. Es decir, es necesario descartar la hipótesis de que el cambio en el precio sea resultado de un efecto que sucede año con año.Una suposición importante que guarda la metodología del análisis de las series de tiempo es que los factores que han influido en la serie en el presente y en el pasado, lo seguirán haciendo más o menos en la misma forma en el futuro. Es por esto, que los objetivos del análisis de series de tiempo será aislar las componentes influyentes para fines de predicción, así como para la planeación ycontrol de otras variables sobre el precio.

Así, a fin de aislar el efecto que tienen los factores repetitivos a lo largo del año se aplicó la metodología de ajuste estacional X-12 ARIMA. Los resultados encontrados indican que los precios de enero a julio de cada año son estacionalmente más altos en comparación a los precios que se registran de agosto a diciembre. Es decir, existe una correccióntípica a la baja en los precios.

Por otra parte, se sabe que el mercado reacciona ante los cambios en factores fundamentales relacionados con la disponibilidad de maíz que se tendrá en Estados Unidos al cierre de cada ciclo productivo. Sin embargo, no se tiene certeza sobre la verdadera cosecha de granos, toda vez que es cuestionable la veracidad de dichos reportes en un mercado de físicos quetiene además una alta dosis de incertidumbre por el tema climático.

Así, por ejemplo cuando se habla de una alta producción en Estados Unidos, se deben considerar también que las condiciones climáticas en Argentina probablemente no fueron óptimas y por ello no se sabe a ciencia cierta en donde terminará la oferta una vez que termine el ciclo productivo.

En este sentido, se identificó que anivel anual los cambios en los volúmenes de oferta, demanda y comercio se reflejan en los inventarios, por lo que las perspectivas de cierre de inventarios publicados por el USDA juegan un papel fundamental en la conformación de precios en el mercado de maíz amarillo (relación inversa).

Otro factor que muestra evidencia estadística de influencia sobre el precio del maíz es el precio internacionaldel petróleo. Dado que el maíz se conoce más a nivel mundial por su principal uso como alimento en la engorda animal es poco intuitiva la relación económica con los mercados de energéticos.

No obstante, el mercado del petróleo tiene un doble efecto sobre el precio del maíz. Por una parte, el creciente uso del maíz para producción de biocombustibles demanda hoy en día 40% de la producción demaíz de Estados Unidos. Por otra parte, existe una importante relación entre la producción de petróleo y la producción de fertilizantes, siendo que la fertilización representa el mayor costo de la producción de maíz (aproximadamente el 50%).

Finalmente, otro factor que influye sobre el precio del maíz en Estados Unidos la participación del capital especulativo en el mercado de futuros del maíz.Con el incremento de los precios de maíz a partir de septiembre de 2007 el mercado de commodities recibió una creciente participación de inversionistas institucionales que bajo la forma de fondos de inversión buscan ganancias especulativas. Posteriormente, la crisis financiera de 2008 redujo los rendimientos en instrumentos asociados a empresas con lo que los derivados respaldados con productos comooro, trigo, algodón y maíz se tornaron aún más atractivos, situación que generó una nueva demanda de derivados de commodities.

Para darnos una idea de la participación de los fondos tomemos como punto de referencia el volumen promedio de negociaciones de los 4 principales plazos contratados a futuros del maíz realizadas durante el mes de noviembre de los últimos 15 años, por ser este el...