Deua externa

Alternativas para la reducción de la Deuda Pública Externa e Interna

CPC. HERACLIO FERNANDO KLUGGER CASTILLO
Maestría en Gobernabilidad y Analista Financiero Miembro de la Comisión Nacional de Planificación Estratégica del PAP

Octubre 2005

NOCIONES GENERALES
♦ EN LOS ULTIMOS 4 AÑOS EL MANEJO DE LA DEUDA EXTERNA

REPRESENTA MAS DEL 27% DEL TOTAL DE PRESUPUESTO GENERAL DE LA REPUBLICADE CADA AÑO, REDUCIENDO LA CAPACIDAD DE INVERSION DEL ESTADO Y REQUIRIENDO DE NUEVA DEUDA PARA CUMPLIR CON EL SERVICIO DE LA DEUDA. DEUDA EXTERNA VIENE SIENDO MANEJADA EN FORMA IRRESPONSABLE, POR DECIR LO MENOS. SE HA INCREMENTADO EL PRINCIPAL EN MAS DEL 24%, AL 2004 (SI CONSIDERAMOS LA DEUDA INTERNA LLEGAMOS AL 34%). A MARZO DE 2005 LA DEUDA PUBLICA EXTERNA SE INCREMENTO EN 28%, Y EL TOTAL DE LADEUDA PUBLICA EN 35%, Y DE SEGUIR CON ESTA TENDENCIA SE SOBREPASARA EL 50% DE INCREMENTO AL TERMINAR EL GOBIERNO. PESE A TENER UN GOBIERNO CON TODOS LOS HECHOS COYUNTURALES PARA REDUCIR LA DEUDA, NOS VAN A ENTREGAR DEUDA QUE EN EL 2008 Y 2012 VA A GENERAR PROBLEMAS RELEVANTES AL PRESUPUESTO GENERAL DE LA REPUBLICA Y ESPECIALMENTE AFECTARA LA GOBERNABILIDAD DEL PAIS.

♦ LA

♦ SEGÚN EL DR.RICHARD NEWFARMER – ASESOR DE LA DIRECCION

DE COMERCIO Y DESARROLLO DEL BM - NO HAY QUE ESPERAR A QUE LA ECONOMIA MUNDIAL SE CONTRAIGA PARA ADELANTAR EL PAGO DE LA DEUDA EXTERNA, APROVECHANDO EL INCREMENTO DEL COMERCIO REGIONAL.

JUSTIFICACION DEL TEMA
♦ EL TEMA DE LA DEUDA EXTERNA ES POCO DIFUNDIDO, Y CUANDO

ES EXPLICADO SE UTILIZA UNA TERMINOLOGIA POCO ENTENDIBLE. SIN EMBARGO, TODOS VAMOSA SUFRIR LOS RESULTADOS DEL MAL MANEJO DE LA DEUDA. TANTO LA NEGOCIACION COMO LAS CONDICIONES PACTADAS SON MANEJADAS COMO SECRETO DE ESTADO. SE PREOCUPAN EN TOMAR MAS DEUDA, VIA LA EMISION DE BONOS; LOS BANCOS DE INVERSION TIENEN EXCEDENTES, AL IGUAL QUE OCURRIÓ CON LOS PETRODÓLARES DEL 70, Y REQUIEREN COLOCAR ESTOS RECURSOS.

♦ EL MINISTERIO DE ECONOMIAY FINANZAS, Y SUS ASESORES

♦ ELARGUMENTO DE LOS NEGOCIADORES DEL GOBIERNO ES QUE

ESTAN “DENTRO DEL PARAMETRO DE LA RELACION DEUDA/PBI PERMISIBLE”, Y QUE EL 2006, COMO ES UN AÑO ELECTORAL, PUEDEN CRECER LOS INTERESES DE NUEVA DEUDA. ASIMISMO, INDICAN QUE HAY QUE APROVECHAR LA GRAN ACEPTACION DE LOS BONOS SOBERANOS EN EL MERCADO INTERNACIONAL.

♦ ¿CUÁL ES LA PRISA?, ¿POR QUÉ PAGAR 9.00 %, 8.75 % ó 8.15 % ANUAL,

SI ESTAMOS APUNTO DE OBTENER EL “INVESMENT GRADE”, CON LO CUAL EL COSTO DE NUEVA DEUDA SE PODRIA REDUCIR AL 5 % ANUAL? ¿ES QUE LOS NEGOCIADORES DESCONOCEN ESTO?

DIAGNOSTICO
♦ EL JP MORGAN ES EL PRINCIPAL ACREEDOR DE LA DEUDA EXTERNA

DEL PERÚ, COMO REPRESENTANTE DE LOS BONISTAS, SIENDO A LA VEZ EL ÚNICO ESTRUCTURADOR DE NUEVAS OBLIGACIONES, ADEMAS DE BRINDAR OPINIONES QUE AFECTAN LA CLASIFICACION DELRIESGO PAIS Y, POR ENDE, LOS COSTOS DE LA DEUDA.

♦ EN EL 2008 Y EN EL 2012 HAY DOS “JOROBAS” DE SERVICIO DE PAGO

DE LA DEUDA QUE PROBABLEMENTE GENEREN UN GRAN PROBLEMA PARA EL GOBIERNO DE TURNO. SE DEBERÁ PAGAR POR DEUDA TOTAL EN EL 2008 US$ 4,526 MILLONES, Y EN EL 2012 US$ 6,018 MILLONES. SIN EMBARGO, MANTENEMOS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS POR ENCIMA DEL NIVEL ÓPTIMO. ALGUNOS ECONOMISTAS LOESTIMAN EN LA SUMA DE LOS ULTIMOS 12 MESES DE IMPORTACIONES Y TODO LO QUE SE ENCUENTRE POR ENCIMA DEBERIA SE APLICADO A PAGAR DEUDA POR ADELANTADO. PERO TOCAR LAS RESERVAS SE HA CONVERTIDO EN UN “TABÚ”.

♦ ARGENTINA NEGOCIÓ UNILATERALMENTE CON SUS ACREEDORES Y

HA LOGRADO UN ROTUNDO ÉXITO, CONSIDERANDOSE COMO LA MEJOR NEGOCIACION DEL MUNDO; EL FMI DIO LUZ VERDE A LA REDUCCION DEL 70% DE LADEUDA DE ESE PAIS, LA MISMA QUE SE REDUCIRA A UN 30% DE SU VALOR, CON CANJE DE NUEVOS PAPELES.

FINANZAS PUBLICAS RESULTADO ECONOMICO
2002 2003 27,405 4,163 31,568 361 2004 31,144 4,238 35,382 189

* Ingresos Tributarios
Ingresos No Tributarios

24,062 4,498 28,560 371

+ Total Ingresos Corrientes + Ingresos de Capital
Gastos Corriente Gastos de Capital

25,285 3,956 29,241 -310 97...