DEUDA INFLACI N Y D FICIT

Deuda, inflación y déficit. Una perspectiva macroeconómica de la política fiscal,
Universidad Autónoma Metropolitana-Iztapalapa, 1997.

Capítulo 1
Un marco contable básico para el análisis
de la política fiscal
1.1 Déficit fiscal y deuda pública

A lo largo de este libro estudiaremos la cuestión fiscal desde una perspectiva
macroeconómica y con cierto énfasis en los problemas que relacionan lapolítica fiscal con los planes de estabilización. Dos conceptos económicos
estrechamente relacionados entre sí serán centrales en este análisis: el déficit
gubernamental y la deuda pública. El primero es una variable de flujo, es
decir, una variable cuya magnitud se expresa por unidad de tiempo; por el
contrario, la deuda pública es una variable de “stock” o de acervo cuya
magnitud sólo es posibleexpresar en un punto del tiempo. Sin embargo, hay
una relación indisoluble entre el valor de los flujos del déficit público en un
periodo de tiempo determinado y el valor inicial y final del acervo de deuda
pública en ese mismo lapso.
Haciendo abstracción por ahora de las dificultades contables prácticas, de
las convenciones específicas de cada país y de las correcciones por inflación

1

quefueran necesarias,1 el déficit gubernamental se define como la diferencia
entre los egresos e ingresos totales del gobierno durante un lapso de tiempo,
generalmente un año. Dentro de los egresos se excluyen los pagos por
amortización de la deuda acumulada, mientras que en la contabilización de los
ingresos se excluyen aquellos obtenidos como créditos para el financiamiento
del déficit. Expliquemosesto brevemente con un ejemplo numérico.
Supongamos el siguiente cuadro financiero del sector público durante un año
cualquiera:

Gasto público en bienes y servicios (G) .............100 000
Ingresos tributarios (T) ........................................80 000
Déficit público (F) ...............................................20 000

Supongamos también que al inicio del año existía una deudapública
acumulada (D) de 30 000 y que el gobierno hizo pagos de amortización (A) de
dicha deuda por 15 000. El gobierno tendrá un exceso de egresos sobre los
ingresos equivalente a 35 000 (100 000 + 15 000 – 80 000). Sin embargo, este
“faltante” deberá cubrirse necesariamente con ingresos de fondos obtenidos
bajo la forma de créditos (C). De este modo, el cuadro completo del flujo de
fondos sería elsiguiente:

2

G ........................... – 100 000
T................................. 80 000
A ............................. – 15 000
C..............................
Suma ........................

35 000
0

Ahora bien, de acuerdo con la definición que hemos dado del déficit
gubernamental (F), tenemos que F = G - T = 20 000. Por otro lado, si el año
comenzó con una deuda pública de 30 000 y sehicieron amortizaciones de
ésta por 15 000 y se contrataron nuevos créditos por 35 000, entonces al
finalizar el año de referencia la deuda pública acumulada será de 50 000 (30
000 – 15 000 + 35 000); es decir, hubo un incremento neto de 20 000 en la
deuda pública (∆D), exactamente el valor del déficit. Naturalmente, no se trata
de una coincidencia fortuita, sino que el déficit público se define detal modo
que su valor es igual al aumento neto de las necesidades de financiamiento,
esto es, igual al aumento neto de la deuda pública. Esta igualdad también nos
proporciona la importante idea de que el déficit gubernamental puede medirse
mediante la diferencia entre los flujos de gastos y de recaudación, o bien
mediante la diferencia entre el acervo final y el inicial de la deuda pública. Es

3habitual referirse a la primera forma de medición del déficit como la medida
según “flujos de gastos e ingresos” o “por encima de la línea” mientras que la
segunda forma de medición suele llamarse “según fuentes de financiamiento”
o “por debajo de la línea”. Resumiendo en términos algebraicos, tenemos la
siguiente relación:

G – T = F = (C – A) = Dt – D t - 1 = ∆Dt

Dt = Deuda pública al final...