deuda publica

DEUDA PÚBLICA Y
DEUDA
RIESGO PAÍS
Cristina Baus
Investigadora Económica
CORDES
Enero, 2006

Deuda pública y riesgo país

• Introducción
• Origen de la deuda pública
• Conceptos generales
• La deuda externa
• La deuda interna

¿Por qué nos endeudamos?
• Gobierno gasta más de lo que genera =
déficit fiscal
• Gobierno o congreso establecen
nuevos programas sin su debidofinanciamiento
• Gobierno adopta políticas para casos
específicos

¿Por qué nos endeudamos?
• Gobierno gasta más de lo que genera = déficit
fiscal
• En términos generales, un gobierno puede
financiar un déficit con:
– Señoriaje: (generado por el impuesto
inflacionario cuando se tiene moneda propia)
– También se puede utilizar en el corto plazo
• Los saldos en cuentas bancarias del Estado,y;
• Con la acumulación de atrasos

– Préstamos y emisión de bonos

¿Por qué nos endeudamos?
… porque se producen déficits
Deuda pública total vs. déficit/superávit*
18.0

17,000

16.0

m
illones de $

14.0
12,000

12.0
10.0

Deuda pública
(eje izquierdo)

7,000

8.0
6.0
4.0

2,000

2.0
-2.0

-3,000

-6.0
2004

2002

2000

-8.0
1998

1996

19941992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

- 8,000

Fuente: BCE

-4.0

Déficit/superávit fiscal*
(eje derecho)

porcentaje

0.0

¿Por qué nos endeudamos?
… se establecen programas sin su debido financiamiento

• Ejemplos:
• Diciembre 2003: paro de la UNE, incremento de $10
en sueldo básico, $10 en enero y bono de $10 enjulio, agosto y septiembre
• Diciembre 2004: servidores públicos vuelven al
trabajo después de la reasignación presupuestaria de
$94 millones
Agosto 2005: Sucumbíos y Orellana cesan el paro
una vez que el gobierno les promete 16% del
impuesto a la renta que pagan las petroleras al
Estado

¿Por qué nos endeudamos?
… se adoptan políticas para casos específicos

• Ejemplos:
– Pago de lagarantía de depósitos
– Cuando no cumplimos con las
obligaciones de deuda a tiempo

Historia de la deuda
moratoria de deuda

120

100106
104
98

100
65 64

90

bonos Global

82

bonos Brady

80
Eurobonos

65

56

60

56

45
31 30 33

40

61 59

53

56

68
54

47

42

37 33

23 20
22
20 18
19
10
14
13 11 11 12 12
20 13 15 14 1510 1011101012
8988866776
87 9 7
9
12
5 22 2 23
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005

% del PIB

80

79

boom petrolero, endeudamiento
agresivo

moratoria de deuda

deuda externa
Fuente: BCE

deuda internaCONCEPTOS

Préstamo vs. bonos
Préstamo
•
•

Crédito que alguien le otorga al
Estado y el cual se debe
amortizar en el tiempo
Tiene un costo que se paga en
intereses

Bonos
• Papeles que emite el
Estado para financiarse y
que pueden ser comprados
por cualquier inversor
• Pueden ser renegociados
en el mercado
• Generalmente se paga por
ellos solo intereses hasta
su vencimientocuando se
empieza a pagar capital

Movimiento de la deuda
• Stock: es el saldo de la deuda, es decir cuánto es
el monto adeudado a una fecha determinada
• Desembolso: entrega del dinero prestado por
parte del acreedor al deudor, puede ser por el
monto total del préstamo o por partes
• Amortización: pago del capital del préstamo que
se hace por partes a través del tiempo, se puede
hacertambién por medio de recompra de capital
• Interés: costo del préstamo

¿Qué es servicio de deuda?
Se conoce como servicio de deuda al
pago de:
amortizaciones + intereses

Crédito concesional vs. No
reembolsable
Crédito concesional:
• Baja tasa de interés
• Largo plazo
• Muchos años de gracia

Crédito no
reembolsable:
• Es un crédito que no
se debe pagar, es
como una...