deuda
Páginas: 4 (797 palabras)
Publicado: 18 de noviembre de 2013
Proposición II de Modigliani y Miller (M&M)(sin impuestos):
La proposición II de M&M, plantea que la rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada creceproporcionalmente a su grado de endeudamiento.
El hecho de que el costo de la deuda sea más bajo que el del capital accionario, se ve compensado exactamente por el costo en el incremento del capital accionarioproveniente de la solicitud de fondos en préstamo. En otras palabras el cambio en los pesos de la estructura de capital tiene una compensación exacta con el cambio en el costo del capital accionario y,por lo tanto, el costo promedio ponderado de capital sigue siendo el mismo.
En 1963 la proposición de M&M fue corregida por estos, señalando ahora su teoría con impuestos:
-La proposición I yII indica que debido a la deducibilidad fiscal de los intereses sobre las deudas, el valor de una empresa aumentará continuamente a medida que usen más deudas y por lo tanto su valor se verámaximizado al financiarse casi totalmente con deudas. Y donde se concluye que si no existen impuestos la deuda la empresa no agrega valor para la empresa.
Lo descrito anteriormente se puede observar en lasiguiente tabla 3.1 que resume las proposiciones de Modigliani y Miller para su comprensión.
Estructura de capital óptima
La estructura óptima de capital es aquella que maximiza el precio de lasacciones y esto suele exigir una razón de deuda más baja que maximiza las utilidades por acción esperadas.
Resulta que la estructura que maximiza el precio es también la que reduce al mínimo el costopromedio ponderado de capital(CPPC). Como es más fácil predecir cómo un cambio de la estructura afectará al CPPC que al precio de las acciones, muchos compañías utilizan los cambios predichos delCPPC para guiar sus acciones referentes a las estructura de capital.
Recordemos la fórmula estudiada en el tema dos de ésta guía didáctica, que era la del costo promedio ponderado de capital (CPPC)...
La proposición II de M&M, plantea que la rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada creceproporcionalmente a su grado de endeudamiento.
El hecho de que el costo de la deuda sea más bajo que el del capital accionario, se ve compensado exactamente por el costo en el incremento del capital accionarioproveniente de la solicitud de fondos en préstamo. En otras palabras el cambio en los pesos de la estructura de capital tiene una compensación exacta con el cambio en el costo del capital accionario y,por lo tanto, el costo promedio ponderado de capital sigue siendo el mismo.
En 1963 la proposición de M&M fue corregida por estos, señalando ahora su teoría con impuestos:
-La proposición I yII indica que debido a la deducibilidad fiscal de los intereses sobre las deudas, el valor de una empresa aumentará continuamente a medida que usen más deudas y por lo tanto su valor se verámaximizado al financiarse casi totalmente con deudas. Y donde se concluye que si no existen impuestos la deuda la empresa no agrega valor para la empresa.
Lo descrito anteriormente se puede observar en lasiguiente tabla 3.1 que resume las proposiciones de Modigliani y Miller para su comprensión.
Estructura de capital óptima
La estructura óptima de capital es aquella que maximiza el precio de lasacciones y esto suele exigir una razón de deuda más baja que maximiza las utilidades por acción esperadas.
Resulta que la estructura que maximiza el precio es también la que reduce al mínimo el costopromedio ponderado de capital(CPPC). Como es más fácil predecir cómo un cambio de la estructura afectará al CPPC que al precio de las acciones, muchos compañías utilizan los cambios predichos delCPPC para guiar sus acciones referentes a las estructura de capital.
Recordemos la fórmula estudiada en el tema dos de ésta guía didáctica, que era la del costo promedio ponderado de capital (CPPC)...
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