Devaluacion Del Yuan

La revaluación del Yuan

Dra. Elda Molina Díaz (CIEI) MsC. Eduardo Regalado Florido (CEAO) Julio 2010

Desde hace algunos años Estados Unidos viene presionando a China para que deje apreciar su moneda respecto al dólar, supuestamente para reducir su déficit comercial, y China se resiste a permitirlo porque gran parte de su modelo de crecimiento está basado en las exportaciones. Este es en laactualidad uno de los puntos de tensión más peligrosos en las relaciones económicas internacionales, y posiblemente lo seguirá siendo durante los próximos años. Después de un largo período de presiones y negociaciones, recientemente China, por segunda vez en lo que va de década, revaluó su moneda y este es el tema que abordará el presente trabajo, que intenta poner al descubierto los verdaderosmotivos que tienen las principales potencias para presionar a China, explicar el proceder de las autoridades chinas y las posibles consecuencias de la revaluación del yuan.  Antecedentes: Desde 1994, la moneda china, el Renminbi (RMB), cuya unidad monetaria es el yuan, aunque fluctuaba dentro de un pequeño rango, se encontraba atada al dólar a un nivel considerado por los principales centros depoder financiero, por debajo de su valor real. Según sus cálculos, se estima que dicha moneda está devaluada entre un 20 y 40%. De esta manera, los productos de exportación chinos, ya baratos debido al menor costo relativo de la mano de obra, se hacen mucho más competitivos en los mercados extranjeros, lo que determina que inunden estas plazas y releguen a los productores nacionales. En estecontexto, los principales países desarrollados, sobre todo Estados Unidos (EEUU), la Unión Europea (UE) y Japón, han estado presionado a China a fin de que revalúe su moneda, argumentando que ella es la responsable de los desequilibrios económicos que los afectan. Sobre todo, en el caso de EEUU, las exigencias se apoyan en el gran desbalance comercial existente entre ambas partes, pues el mantenimiento deun yuan depreciado encarece las exportaciones estadounidenses y estimula las importaciones baratas desde China, lo cual, plantean, contribuye al incremento del desempleo en ese país. Por un largo período de tiempo China se mantuvo firme en su decisión de no revaluar, esgrimiendo que su economía era aún vulnerable y no estaba lista para

1

asumir cambios que podrían poner en peligro suestabilidad, pero finalmente, en julio de 2005, revaluó su moneda en un 2,1%, situándola en 8.11 yuanes por dólar y flexibilizó su régimen cambiario1, al ampliar la banda de fluctuación de su tasa de cambio hasta 0,3%2 a partir de un precio de referencia, establecido con respecto a una canasta de monedas.3 La flexibilización del sistema cambiario incluyó además otras medidas como: ampliación delcomercio de divisas dentro del país, autorizando a instituciones no bancarias a hacer negocios en el mercado cambiario; ampliación del uso de los derivados de divisas con el objetivo de satisfacer las necesidades de protección contra riesgo cambiario; fortalecimiento de la administración y supervisión, etc. Como se puede apreciar, la revaluación fue mínima, lo que denotó la decisión de China de nodesproteger a la economía nacional y no deteriorar sus estratégicas relaciones externas, a la vez que aplacaba los reclamos internacionales. De todos modos, la flexibilización del régimen cambiario permitió al yuan apreciarse alrededor de un 21% con respecto al dólar entre junio de 2005 y junio de 20084. Aunque evidentemente ello no ha tenido incidencia en la superación de los desequilibrios quecaracterizan el intercambio comercial bilateral entre China y EEUU, la adopción del régimen de tasa flotante ha tenido efectos positivos para la economía china. En primer lugar, ha obligado a las empresas a incrementar su competitividad a través de la adopción de nuevas tecnologías y la promoción de innovaciones. En segundo lugar, ha contribuido a mejorar la estructura exportadora y los patrones de...