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opciones intermedias están sujetas a presiones especulativas si no generan
credibilidad en los mercados. La defensa del tipo de cambio puede ser costosa, como
hemos expuesto más arriba en estemismo capítulo. Esto es particularmente cierto
para cualquier preaviso (del índice de ajuste periódico, de una banda o de un
determinado objetivo de tipo de cambio). En segundo lugar, la autonomíamacroeconómica sigue dependiendo de la eficacia de las regulaciones de la balanza
por cuenta de capital como herramientas de política macroeconómica, según
analizaremos más adelante. En tercer lugar, aligual que los regímenes fijos, los
regímenes intermedios requerirán generalmente una intervención esterilizante en los
mercados de divisas, que puede ser costosa. Por último, las intervenciones enel
mercado de divisas se enfrentan siempre a la difícil opción de distinguir entre un
choque (permanente) real y una aberración temporal en el tipo de cambio causada por
las fluctuacionesaleatorias en el sentimiento de mercado.
En resumen, ningún sistema de tipos de cambio está libre de riesgos. Diferentes
regímenes tienen diferentes beneficios y costos. Como todas las políticas económicas,la elección de un régimen de cambio de moneda implica algún compromiso. La
opción óptima dependerá de los objetivos de las autoridades y de las características
macroeconómicas, institucionales, ypolíticas del país en cuestión.
Medidas microeconómicas
Además de la gestión directa del tipo de cambio, las intervenciones microeconómicas
pueden utilizarse para influenciar los precios relativos.Por ejemplo pueden utilizarse ,
políticas microeconómicas para cambiar la composición de la demanda hacia los
bienes no comercializables y alejarla de las importaciones. Las políticas fiscales quefomenten el gasto en bienes producidos en el país y desanimen el consumo de bienes
producidos en el exterior ayudarán a estimular la economía, y al mismo tiempo,
consolidarán la moneda. En muchos...