DI Final 2014 1 Alumnos

DECISIONES DE INVERSIÓN “A” y “D”
Profesor: Fernando Bresciani

Examen Final
Semestre 2014-1

SECCIONES A y D

16.07.2014

INSTRUCCIONES
 No está permitido el uso de libros ni apuntes.
 Pueden usar calculadora.
 No está permitido el intercambio ni préstamo de útiles.
1. El señor Luicao Falcao dos Santos posee un portafolio compuesto por dos acciones: Companhia de
Bebidas das Americas (AMBV) yCaemi Mineracao e Metalurgica SA (CMET). El problema es que el Sr.
Luicao desconoce sobre el tema de rendimientos del portafolio, por lo que le ha pedido a usted que
lo asesore para la estimación de algunos parámetros financieros de decisión.
El Sr. Luicao cuenta con la siguiente información:
AMBV

CMET

12,000

10,000

Precio x acción

250

200

Rendimiento

42%

30%

Desv.Estándar

12%

15%

N°acciones

Correlación

0.08

De acuerdo con la información anterior, se le solicita responder a las siguientes preguntas:
a) (1p) ¿Cuál es el rendimiento esperado de la cartera? 37.20%

b) (2p) ¿Cuál es el riesgo de la cartera? 9.73%

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Profesor: Fernando Bresciani

2. (3p) Usted tiene la opción de invertir en dos acciones cuyas proyecciones de precios ydividendos
para este año son las siguientes:
Acción

La Modesta

La Poderosa

Precio inicial

S/. 40.00

S/. 2.00

Precio final

S/. 44.50

S/. 2.25

Dividendo

S/. 1.50

S/. 0.10

De reportes económicos usted sabe que la tasa libre de riesgo está en 5% y la prima por riesgo de
mercado en 10%. Además, sabe que la acción La Modesta tiene un beta de 0.7 y la acción La
Poderosa un beta de 1.5.
Se le pidedeterminar si estas acciones están en equilibrio, subvaloradas o sobrevaloradas, y
recomiende si se deben comprar o vender. La Modesta: Subvaluada; La Poderosa: Sobrevaluada

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Profesor: Fernando Bresciani

3. (4p) Usted cuenta con un capital importante en el país “Muy Desarrollado” y quiere invertirlo en el
mismo país, en el giro de medicinas naturales. Como no es elgiro de sus empresas, le han
recomendado que, para el cálculo del CAPM, use un beta fundamental. Por ello, ha seleccionado 4
empresas de referencia cuyos datos se resumen en el cuadro siguiente:
Empresa

Beta equity

Ratio D/V

Naturalia

1.35

0.50

Santuria

1.10

0.45

Sangría Natural

1.40

0.60

Hipernatural

1.38

0.55

Para el proyecto, usted ha previsto realizar una emisión de bonos de losque se espera tengan un
costo efectivo (rendimiento al vencimiento) de 8% anual. Mediante esta operación se financiará el
40% del proyecto, y la inversión restante será realizada a través de su aporte al proyecto.
Por otra parte, es conocido que en este país los bonos del tesoro tienen un rendimiento del 5%
anual, mientras que el rendimiento de mercado se espera en 18% anual.
Con esta informacióndetermine el costo promedio ponderado de capital (WACC) del proyecto.
Considere que la tasa impositiva tanto en su país como en el país “Muy Desarrollado” es de 30%
anual. Trabaje con 3 decimales para el cálculo. Ke(CAPM) = 18.92%; WACC = 13.59%

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Profesor: Fernando Bresciani

4. (4p) La empresa “Palanca Fuerte” tiene un millón de acciones comunes en circulaciónque se venden
a S/.50 por acción, aunque el patrimonio neto de la empresa es de S/.60 millones según su último
balance general.
Tiene 20,000 bonos en circulación que fueron emitidos a la par (S/.1000) hace 5 años, a un plazo de
15 años, con una tasa de cupón de 10% pagaderos semestralmente. El precio de mercado actual del
bono es de S/.850 y el rendimiento al vencimiento actualmente es 13%.
Tambiénse sabe que la empresa emitió 10,000 acciones preferentes con un rendimiento de 8% y un
valor nominal de S/.100, pero que se está vendiendo en el mercado a S/.80.
Además, la empresa ha obtenido un préstamo bancario de S/.10 millones a una tasa estipulada de
15% que deberá pagar en cuotas trimestrales iguales en un plazo de 8 años.
La tasa de impuesto a la renta de la empresa es de 30%. Se...