Dificultad Financiera

Ricardo A. Fornero ANALISIS FINANCIERO CON INFORMACION CONTABLE Manual de Estudio Programado

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DIAGNOSTICO DE DIFICULTADES FINANCIERAS
¿Qué significa que una empresa enfrente dificultades financieras? Los coeficientes de solvencia, endeudamiento total y cobertura de intereses Pautas que se utilizan para calificar el riesgo de insolvencia de las empresas

SE ESTUDIAN ESTOS TEMAS

§ 9.1Diagnóstico de posibles dificultades financieras de la empresa

Se considera que una empresa enfrenta dificultades financieras cuando no puede atender la totalidad de los compromisos de pago de un modo regular. Los compromisos de pago pueden tener origen operativo (proveedores, personal, impuestos) o bien origen financiero (servicios de los préstamos). Una vez que se han manifestado lasdificultades financieras, es decir, que se hacen evidentes para todos los interesados, puede existir solución o no. La solución implica algún acuerdo de pago que modifica la secuencia de compromisos. Cuando no existe solución la empresa desaparece: se liquidan los activos y este dinero se distribuye entre los acreedores. (Acerca del origen y las características de las dificultades financieras puede verseFornero, 1984) Desde la perspectiva de los acreedores lo más importante es anticipar la posibilidad de que una empresa enfrente dificultades financieras. Este diagnóstico se realiza mediante los indicadores contables y el análisis del flujo de fondos esperado. El rendimiento patrimonial y sus componentes es el indicador básico para el diagnóstico: una empresa con rendimiento bajo tiene másposibilidades de enfrentar dificultades, sea para mantenerse en funcionamiento, sea para financiar su c recimiento. Como se explicó en § 4.2 los componentes del rendimiento muestran el impacto financiero del crecimiento y la mayor o m enor posibilidad de ahogos financieros temporarios o crónicos. Para una observación rápida de la situación financiera estructural de la empresa se utilizan dosindicadores: los coeficientes de solvencia y de cobertura de intereses.

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Etapa del análisis 3. Calcular los indicadores contables

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§ 9.2 Coeficientes de solvencia y endeudamiento

La medida de solvencia es un indicador del “respaldo” que tienen los acreedores. Pensemos que, en algún momento, el total de losactivos se transformará en dinero.

Entonces, una pregunta importante es qué proporción de ese dinero es necesaria para cancelar todos los compromisos de la empresa (su pasivo). La medida de solvencia viene dada por la relación   . Un coeficiente bajo signi Pasivo total  fica que la empresa, desde el punto de vista de sus acreedores, es más riesgosa: están más expuestos si se deteriora laconversión de los activos en dinero. Este deterioro se puede originar, por ejemplo, en una rápida obsolescencia de los activos fijos, que reduce su valor económico y, por ende, el flujo de dinero que representarán en el futuro. La composición del activo tiene efectos en la solvencia. El coeficiente debe complementarse con un indicador de inmovilización; por ejemplo, 
 Activo no corriente  .Activo total    Activo total 

Este indicador simplemente es la participación del activo fijo en el total, o porcentaje vertical, que se estudió en § 2.7. Ahora le hemos puesto un nombre: coeficiente de inmovilización. Sin embargo, el indicador más directo para interpretar el coeficiente de solvencia es el financiamiento del activo fijo:  a La relación entre el valor contable y el v  Activono corriente  lor de realización (conversión en dinero) es más incierta en el activo fijo que en el activo c orriente. Entonces, considerando dos empresas con igual coeficiente de solvencia, un indicador de financiamiento del activo fijo más bajo señala un riesgo mayor para los acreedores. Los indicadores de solvencia de ALFA se muestran en el cuadro 9.1.
Coeficientes Solvencia Inmovilización...