Dinero interno y externo en el marco de la neutralidad del dinero

UNIVERSIDAD DE BUENOS AIRES DINERO INTERNO Y EXTERNO EN EL MARCO DE LA NEUTRALIDAD DEL DINERO SERGIO FERNANDO SANCHEZ DELGADO BUENOS AIRES 04 DE OCTUBRE DE 2007

INTRODUCCIÓN
El presente documento busca explicar la neutralidad del dinero interno y externo en el marco de la discusión que se ha presentado hasta el día de hoy con respecto a estos conceptos. Para este fin el trabajo se divide entres partes, la primera busca contextualizar el debate de la neutralidad del dinero en el ámbito de la teoría monetaria; para se describen las diferentes posiciones que se han establecido al respecto, finalizando la discusión con la reformulación efectuada por Patinkin del modelo clásico, aunque cabe resaltar que hace falta revisar mas a fondo este debate y revisar otros puntos de vista, los cualesse podrían realizar en trabajos posteriores, ya que para las necesidades del presente trabajo es suficiente con dar a conocer el concepto de neutralidad y que inconvenientes ha tenido su aplicación. La segunda parte del documento se concentra en definir los conceptos de dinero interno y dinero externo, para esto se basa en una primera aproximación al tema que proveen Gurley y Shaw, para esto seutiliza el modelo propuesto por Harris, el cual es el mismo que implementan Gurley y Shaw con algunas modificaciones, en particular se tiene en cuenta el papel del balance del sector bancario, además de suponer que los agentes privados tienen en cuenta la hipótesis de equivalencia ricardiana. La ultima parte del trabajo integra el análisis de los conceptos definidos anteriormente y se realiza unanálisis en el marco del modelo anteriormente descrito si tanto el dinero interno y externo son neutrales, es decir si una alteración de la oferta monetaria no afecta las decisiones de los agentes. Se concluye que cuando se tiene un incremento de la oferta del dinero interno hay neutralidad del dinero, debido a que la riqueza neta de los agentes no varia y al ser este el factor determinante en latoma de decisiones del sector privado, las variables reales no se verán afectadas. Por otro lado se encuentra que cuando el aumento denla oferta de dinero proviene de manera externa se afecta el patrimonio neto de los agentes y por lo tanto se afectan sus decisiones sobre el consumo el ahorro y al inversión.

DINERO INTERNO Y EXTERNO EN EL MARCO DE LA NEUTRALIDAD DEL DINERO

La neutralidad deldinero ha sido un concepto ampliamente discutido desde los comienzos tanto de la teoría monetaria como de la política monetaria, debido a sus consecuencias en la toma de decisiones de los policy makers con el fin de alcanzar los objetivos últimos de la política económica. Antes de empezar a describir la posición de los diferentes autores con respecto a si se produce o no la neutralidad del dinero enun sistema económico, es conveniente definir la neutralidad del dinero de una forma clara es como la presenta Sargent: Un sistema posee la propiedad de neutralidad si se puede escribir de forma que cada

ecuación contenga únicamente magnitudes medidas en unidades reales. Así pues, si donde quiera que aparezca una magnitud medida en dólares (como la cantidad de dinero o bonos o el salario) ladividimos por otra variable igualmente medida en dólares (como el precio o el salario), el modelo describe las relaciones entre magnitudes reales. Si esto es cierto, doblar o triplicar las magnitudes nominales no puede tener efecto alguno sobre los valores de equilibrio de las variables reales. Esto implica que cualquier variación de la oferta monetaria no provoca una alteración de los valores deequilibrio de las variables reales, es decir no se afectan los precios relativos de las variables reales ni de la tasa de interés, únicamente va a influir en los precios absolutos de dicho sistema. Luego de definir el concepto mas ampliamente aceptado de neutralidad, se da paso a enumerar a algunos de los autores que han defendido o refutado la hipótesis de la neutralidad del dinero en un...