Dirección financiera

TEMA 1: DIRECCIÓN FINANCIERA
El objetivo de las empresas es maximizar el Beneficio para los accionistas.
El objetivo último de la Dirección Financiera es dar respuesta a 3 preguntas:
¿Qué? Hace referencia a que tipos de activos debe adquirir la empresa.
¿Cuánto? Hace referencia al volumen de capital que se debe comprometer.
¿Cómo? Hace referencia a la forma de financiar dichas inversiones.TEMA 2: COSTE CAPITAL
El objetivo de este tema es calcular los costes efectivos (reales) de las fuentes de financiación que utiliza la empresa.
FUENTES DE FINANCIACIÓN AJENAS
Como norma general estas fuentes de financiación tienen un coste explícito, que es el pago de los interesas. Este coste explicito recogerá otras características comerciales (tales como notarios, comisiones, etc.) quehace que el coste efectivo sea siempre mayor que el coste nominal.
Crédito Comercial o Descuento de Proveedores
Fuente de financiación ajena, espontánea y a c/p que se caracteriza porque su coste efectivo es un coste implícito. Se dice que es una fuente de financiación gratuita salvo que existan intereses por el pago aplazado, o salvo que se renuncie a un descuento por pronto pago.
Cuando unproveedor nos ofrece pagar una factura durante un denominado periodo de contado con un descuento por pronto pago y se renuncia a él se incurre en un coste de oportunidad. Se calcula con la siguiente expresión:
i cc = [1+ (d/100-d)](360/pp-pc) -1
(d/pc neto pp)  (descuento/periodo contado neto periodo pago)
Cuanto mayor sea el descuento al que se renuncia, mayor es el coste de oportunidad en quese incurre.
Cuanto mayor sea el periodo de contrato para un determinado descuento al que se renuncia, mayor será el coste de oportunidad en el que se incurre.
Cuanto mayor sea el periodo de pago (vencimiento) menor es el coste del crédito comercial.
Descuento Comercial
Fuente de financiación ajena, negociada y a c/p.
Descontar un efecto consiste en que una entidad financiera le anticipe auna empresa el nominal de una o de varias letras de cambio.
Esta operación conlleva una serie de características comerciales de carácter bilateral (bancarias):
Intereses: es el descuento propiamente dicho, se calcula sobre el nominal y en función del vencimiento. Intereses= N*i*(t/360)
Comisiones: se calculan sobre el nominal y son en % ó ‰. Las hay de aceptación o no aceptación, domiciliacióno no domiciliación.
En ocasiones las letras tienen gastos de naturaleza unilateral (no bancarios) tales como notario, correo, timbre, etc.)
El coste efectivo será aquel que haga financieramente equivalente el valor efectivo recibido en el momento actual, con el valor nominal en el vencimiento.
Efectivo= Nominal – intereses – Comisiones – Gastos
N = E (1+ idc) (t/360)  (N/E)=(1+ idc) (t/360) idc= (N/E) (360/t) – 1
Si se descuentan varias letras utilizaremos un vencimiento medio: t’= (∑ N*t)/(∑N)
Préstamo
Es una fuente de financiación bancaria negociada a c/p ó l/p, por el que una entidad financiera, denominada prestamista, entrega a una empresa denominada prestatario, un importe llamado nominal o principal.
Las características comerciales de carácter bilateral (bancarios) sonlos siguientes:
Intereses: se pagan sobre todo el nominal del préstamo, de forma periódica.
Comisión de apertura: se paga al inicio de la operación sobre el nominal del préstamo (% ó ‰)
Gastos de estudio: se pagan al inicio de la operación, siendo la cuantía monetaria, relacionada con el análisis de la viabilidad de la operación.
Comisión de cancelación: se paga junto con la ultima cuota sobrela parte de dicha cuota que se corresponde con devolución de nominal.
Comisión de cancelación anticipada: % que se paga sobre el nominal cancelado anticipadamente antes del vencimiento. Es una penalización en compensación a los interesas que no se van a pagar.
Las características comerciales de carácter unilateral (no bancarias) son las siguientes: notario, tasación, registro, corretaje e...