direccion

El Premio Nobel de Economía 2013
Por TANO SANTOS el 16/10/2013
Este año el Nobel de Economía ha recaído en Lars Peter Hansen, Robert Shiller y Eugene Fama por sus contribuciones a la teoría de la determinación de los precios de los activos. Es un premio merecidísimo y que de una de forma sutil pero profunda liga la investigación de estos tres grandes economistas. Escribo esta reseña mientrasmis alumnos del programa de doctorado toman el examen de esta materia y no puedo imaginar mejor momento para reflexionar sobre este premio.
Una nota personal
Con los tres investigadores me une una relación intelectual muy estrecha por mi trabajo pero también, porqué no decirlo también personal con dos de ellos. Lars Hansen es miembro de mi comité de tesis y sus consejos y apoyo han sido uningrediente fundamental en mi carrera. Me pidió hace menos de un mes que presentase el artículo con Jesus y Luis, y del que aquí dimos referencia, en una pequeña reunión de antiguos alumnos; el artículo tenia poco que ver con su agenda de investigación, pero su curiosidad, sus ganas de aprender, de escuchar argumentos con independencia de quien vengan son admirables y una fuente de inspiraciónconstante; sus comentarios van siempre a la esencia de la cuestión y guiados simplemente por un intento de entender la tesis central del artículo. Es una persona dedicada a sus alumnos y la investigación, sin más objetivo que contribuir al conocimiento económico.
De Gene Fama fui colega (como también lo fue Luis) durante seis años en la escuela de negocios de la Universidad de Chicago, durante mi periodoallí como profesor. Su capacidad de trabajo, su dedicación a la investigación son inigualables. La broma entre los profesores asistentes es que era inevitable ir los sabados a trabajar pues Gene estaba allí escribiendo sus artículos y cambiando la forma de pensar sobre los mercados financieros. Ayer, cuando le envié un correo electrónico para felicitarle, en medio de la vorágine de entrevistas yfelcitaciones, tuvo la calma para sentarse en su oficina y agradecre los correos … y probablemente también para dejar al ordenador corriendo una regresión más, en un intento de terminar, estoy seguro, es artículo que tendremos todos que leer una vez listo.
Robert Shiller es colega de la profesión; el primer artículo que discutí, como profesor recién llegado a la Universidad de Chicago, en una delas reuniones del National Bureau of Economic Research, fue uno suyo. Es una persona con la que es fascinante hablar. Su visión de la economía y de las finanzas lo abarca todo y sus intuciones son absolutamente geniales. Tuve la fortuna no hace mucho de regresar con él en tren de una conferencia en Boston; Shiller se quedaba en New Haven, donde está la Universidad de Yale, mientras yo seguía aNueva York. La conversación versó sobre regulación bancaria y financiera, algo en lo que Shiller no ha trabajado en especial. Acabé la conversación con mis ruegos de que eescribiese sus originales ideas pues tenía, una vez más, tantísimo que aportar. Hansen, Fama y Shiller son economistas de otro nivel y el comité nobel ha hecho justicia con este premio.
La teoría de la determinación de los preciosde los activos y las contribuciones de Shiller, Hansen y Fama
El objeto de estudio en este campo es el precio de las activos, tanto financieros como no (por ejemplo los bienes inmobiliarios). ¿Qué determina el precio de una acción de Iberdrola? ¿Cuál es el origen de las fluctuaciones en el IBEX 35? ¿Se pueden predecir los rendimientos de una acción del IBEX 35? ¿Cuál es la tasa de descuento quehay aplicar para evaluar proyectos de inversión? Hansen, Fama y Shiller han centrados sus investigaciones en dar respuestas a estas preguntas.
Son tres los motivos por los que estas preguntas son fundamentales.
Primero, para los economistas, o al menos una mayoría de ellos, el sistema de precios es el ingrediente fundamental en una economía de mercado precisamente porque, como ya notó otro...