Diseno De Productos Estructurados Doc
Páginas: 8 (1982 palabras)
Publicado: 16 de noviembre de 2012
1. Qué es un producto estructurado ó nota estructurada?
Los estructurados son productos formados por una combinación de dos o más instrumentos financieros tradicionales y derivados, en los que la rentabilidad (depósitos, bonos, fondos de inversión, etc.) o el coste de financiación (préstamos) está ligada a la evolución que experimente una determinada referencia (índice bursátil, cesta deíndices, acciones, etc.).
Un producto estructurado lo podemos definir como el resultado de utilizar el valor financiero generado por distintas figuras de derivados sobre diferentes activos subyacentes basándose en su volatilidad, combinadas con los rendimientos generados por la estructura de la curva cupón cero a un plazo de tiempo determinado. Es decir, partimos de los rendimientos que genera uninstrumento financiero clásico de inversión (bono, deposito a plazo, certificado, etc.) combinado con los flujos financieros positivos o negativos que genera la utilización de una serie de derivados, básicamente opciones, sobre distintos activos subyacentes. A esta combinación hay que restar una determinada cantidad para retribuir el beneficio de la entidad que lo vende.
La variedad deproductos estructurados es ilimitada. También la complejidad varía mucho, aunque en general lo son más al utilizarse opciones asiáticas en vez de las estándares europeas y americanas. En esta línea argumental es normal oír hablar de productos estructurados de primera, segunda y hasta de tercera generación en función del grado de complejidad y riesgos incorporados.
En la construcción de todaestructura es importante no cometer errores conceptuales a la hora de proceder a la actualización de los flujos futuros de caja. Cuando hablamos de curvas de tipos de interés es preciso distinguir entre diferentes niveles de calidad crediticia. De forma muy simplificada podemos distinguir tres niveles:
_ La curva del riesgo soberano (deuda pública). También conocida con el nombre de curva de losactivos libres de riesgos. Normalmente marca el suelo de los tipos de interés para el inversor.
_ Curva de riesgo interbancario. Ésta viene definida por la curva de tipos de interés de los swaps, o interés rate swap (IRS) correspondiente a la formada por las expectativas de las entidades financieras de buena calidad crediticia.
_ Y finalmente las diferentes curvas del riesgo corporativo. Hay tresformas de expresarlo:
— Curva swap (euribor, libor) ± diferencia (spread).
— Curva deuda más un diferencial (spread).
— Curva credit default swap ± diferencial (spread).
La diferencia de rentabilidad entre las diferentes curvas de rendimiento es muy significativa.
2. Ventajas y desventajas de los productos estructurados
3. Características de cada una de las generaciones delos productos estructurados
CARACTERÍSTICAS TÉCNICAS DE LOS PRODUCTOS ESTRUCTURADOS EN FUNCIÓN DE SU ACTIVO
SUBYACENTE
Renta variable (Equity Links)
Productos que son el resultado de combinar el valor financiero de la curva cupón cero y el precio de las opciones sobre índices bursátiles, acciones e incluso fondos/cesta fondos.
Los elementos claves son:
_ El tipo de interés utilizadopara la actualización de los flujos futuros de caja.
_ El precio del derivado utilizado para construir la estructura del producto.
_ El margen de beneficio a obtener con la venta del mismo.
En el diseño de estos productos estructurados, es importante analizar la serie de variables técnicas y de diseño que se expresan a continuación:
Variables técnicas. En primer lugar es necesario describrirlas distintas formas de definir la fórmula de cálculo de la revalorización del activo subyacente. Podemos distinguir una serie de modalidades que determinan un valor económico sensiblemente distinto de la opción. Lógicamente dependiendo del tipo de producto que estemos confeccionando puede interesar utilizar una u otra fórmula. Cuando se trata de productos, donde el cliente está comprando...
Los estructurados son productos formados por una combinación de dos o más instrumentos financieros tradicionales y derivados, en los que la rentabilidad (depósitos, bonos, fondos de inversión, etc.) o el coste de financiación (préstamos) está ligada a la evolución que experimente una determinada referencia (índice bursátil, cesta deíndices, acciones, etc.).
Un producto estructurado lo podemos definir como el resultado de utilizar el valor financiero generado por distintas figuras de derivados sobre diferentes activos subyacentes basándose en su volatilidad, combinadas con los rendimientos generados por la estructura de la curva cupón cero a un plazo de tiempo determinado. Es decir, partimos de los rendimientos que genera uninstrumento financiero clásico de inversión (bono, deposito a plazo, certificado, etc.) combinado con los flujos financieros positivos o negativos que genera la utilización de una serie de derivados, básicamente opciones, sobre distintos activos subyacentes. A esta combinación hay que restar una determinada cantidad para retribuir el beneficio de la entidad que lo vende.
La variedad deproductos estructurados es ilimitada. También la complejidad varía mucho, aunque en general lo son más al utilizarse opciones asiáticas en vez de las estándares europeas y americanas. En esta línea argumental es normal oír hablar de productos estructurados de primera, segunda y hasta de tercera generación en función del grado de complejidad y riesgos incorporados.
En la construcción de todaestructura es importante no cometer errores conceptuales a la hora de proceder a la actualización de los flujos futuros de caja. Cuando hablamos de curvas de tipos de interés es preciso distinguir entre diferentes niveles de calidad crediticia. De forma muy simplificada podemos distinguir tres niveles:
_ La curva del riesgo soberano (deuda pública). También conocida con el nombre de curva de losactivos libres de riesgos. Normalmente marca el suelo de los tipos de interés para el inversor.
_ Curva de riesgo interbancario. Ésta viene definida por la curva de tipos de interés de los swaps, o interés rate swap (IRS) correspondiente a la formada por las expectativas de las entidades financieras de buena calidad crediticia.
_ Y finalmente las diferentes curvas del riesgo corporativo. Hay tresformas de expresarlo:
— Curva swap (euribor, libor) ± diferencia (spread).
— Curva deuda más un diferencial (spread).
— Curva credit default swap ± diferencial (spread).
La diferencia de rentabilidad entre las diferentes curvas de rendimiento es muy significativa.
2. Ventajas y desventajas de los productos estructurados
3. Características de cada una de las generaciones delos productos estructurados
CARACTERÍSTICAS TÉCNICAS DE LOS PRODUCTOS ESTRUCTURADOS EN FUNCIÓN DE SU ACTIVO
SUBYACENTE
Renta variable (Equity Links)
Productos que son el resultado de combinar el valor financiero de la curva cupón cero y el precio de las opciones sobre índices bursátiles, acciones e incluso fondos/cesta fondos.
Los elementos claves son:
_ El tipo de interés utilizadopara la actualización de los flujos futuros de caja.
_ El precio del derivado utilizado para construir la estructura del producto.
_ El margen de beneficio a obtener con la venta del mismo.
En el diseño de estos productos estructurados, es importante analizar la serie de variables técnicas y de diseño que se expresan a continuación:
Variables técnicas. En primer lugar es necesario describrirlas distintas formas de definir la fórmula de cálculo de la revalorización del activo subyacente. Podemos distinguir una serie de modalidades que determinan un valor económico sensiblemente distinto de la opción. Lógicamente dependiendo del tipo de producto que estemos confeccionando puede interesar utilizar una u otra fórmula. Cuando se trata de productos, donde el cliente está comprando...
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