divisas en mexico

INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL
ESCUELA

SUPERIOR

DE

ECONOMÍA

SECCIÓN DE ESTUDIOS DE POSGRADO E INVESTIGACIÓN

ANÁLISIS COMPARATIVO DE LAS
METODOLOGÍAS MODERNAS PARA LA
VALUACIÓN DE OPCIONES SOBRE DIVISAS

T

E

S

I

S

QUE PARA OBTENER EL GRADO DE:
MAESTRO EN CIENCIAS ECONÓMICAS

P

MÉXICO, D.F.

R E S E N T
RUTH ORTIZ ZARCO

A

NOVIEMBRE DE 2009

  

Agradecimientos

A Dios, por obsequiarme el
maravilloso don de la vida,
acompañarme en cada
momento de ella; y
permitirme hoy un logro más.

A mi director de tesis, el
doctor Miguel flores Ortega,
por depositar su confianza en
mí, y dedicar su tiempo y
esfuerzo en la orientación de
mi tesis

A mis padres, como una
pequeña muestra del enorme
amor y agradecimiento que
sientohacia ellos, por dedicar
su vida entera a formarnos a
mis hermanos y a mí.

A todos los profesores que
intervinieron en mi formación
profesional, como un
agradecimiento por haber
compartido sus conocimientos y
experiencias.

A mi esposo Jorge, por que
durante mis estudios de
maestría, estuvo presente en
todo momento y dispuesto a
darme su apoyo, paciencia,
confianza y amor.

Amis amigas, Angélica y
Alejandra; por su
compañerismo y su ayuda a lo
largo de los estudios de
maestría, pues fueron parte
importante en la culminación
de esta.

A mi hijo, pues se convirtió
en uno de los principales
motivos para culminar esta
etapa de mi vida de manera
satisfactoria.

A los doctores, Humberto

A mis hermanos, con mucho

Ríos y Gerardo Ángeles,
porque aldesempeñar su
papel como directores de la
sección, se mostraron
accesibles ante toda
circunstancia y me brindaron
su apoyo siempre que lo
necesité.

amor; por su apoyo y
compañía a lo largo de mi
vida.

Al Instituto Politécnico
Nacional, por brindarme una
oportunidad de superación

I

Índice
Agradecimientos…………...…………………………………………..……….…………….I
Índicegeneral………………………………………………………………….…………….II
Índice de figuras y gráficas…………..…..…………………………………………………IV
Índice de tablas………….………………………………………………………………...…V
Glosario…..…….…………………………………………………………….……..………VI
Resumen…………………………………………………………………...……………...…X
Abstract………………………………………………………………………….……...…XII
Introducción…..………………………………………………………………….…......XIII
Capítulo 1. Futuros y opciones como herramientas financieras
1.1 La importancia de la ciencia financiera y de los productos derivados,
enel mundo actual………...…………………………………………………….………1
1.1.1 Relevancia de la ciencia financiera y de la administración de riesgo……………..1
1.1.2 Importancia de los productos derivados…………………………………………...3
1.2 Evolución de la teoría financiera…………………………………………………...........5
1.3 Mercado de divisas………………………………………………………………….….10
1.4 Futuros y opciones sobre divisas………………………………….…………………....12
1.4.1 Futurossobre divisas………………………………………...……………….…..13
1.4.2 Opciones sobre divisas……………………………………………...…………....14
1.4.3 Vínculo entre el mercado de divisas y el mercado financiero……………………15
Capítulo 2. Herramientas teóricas multidisciplinarías para valuar productos
derivados
2.1 La probabilidad y los procesos estocásticos como herramienta financiera…..……...…17
2.1.1 Experimento aleatorio, espaciomuestral y σ-álgebra…………………...……….17
2.1.2 Función de distribución y función de densidad……………....…………………..18
2.1.3 Proceso estocástico y filtración…………………………………………………..19
2.1.4 El concepto de valor esperado…………………………………………………....20
2.1.5 Proceso estocástico martingala………………………………………………...…20
2.1.6 Teorema de Girsanov…………………………………...………………………..21
2.2 Movimiento browniano, movimiento geométricobrowniano y
proceso de Wiener…………………………………………………………………...…22
2.2.1 Movimiento browniano y proceso de Wiener…….……………...………………22
2.2.2 Movimiento geométrico browniano…….……………………...………………...23
2.2.3 Filtraciones del movimiento browniano……………………………………….…24
2.3 El cálculo estocástico en la valuación de productos derivados…………………..…….25...