DIZ Primer Parcial

INTRO
La movilidad de capitales (graficada en un eje de tiempo) es U-shaped desde 1800 hasta ahora y la hipótesis que afirma que en épocas de alta movilidad de capitales es inviable un sistema de tipo de cambio fijo parece no ajustarse a los hechos (Patrón Oro). Lo que sí fue determinante para mantener tipos de cambio fijos fue el objetivo claro de gobierno de hacer ello; en el siglo XX(influencia variables políticas), este objetivo iba a ser subordinado por otros. Se plantea el tradeoff full employment – currency stability. Los menores límites a la democracia comenzaban a reemplazarse por mayores controles a la movilidad de capitales.
Network externalities: por ellas, la decisión de un país con respecto a qué sistema adoptar va a estar influida por el sistema del resto.

CHAPTER 2:THE GOLD STANDARD

Intro
La mayoría de los acuerdos monetarios surgieron de manera espontánea de las decisiones de los países (sujetas a las decisiones de los vecinos) y la herencia de la historia. El patrón oro fue un accidente, cuando Isaac Newton en 1717 (como master del mint) fijó un precio demasiado bajo para la plata (sacando la plata de circulación y la adopción de facto del patrón oro). LaRevolución Industrial, la importancia de Inglaterra, hizo que el resto adopte este sistema. El sistema requería aislamiento del gobierno de grupos de presión y movilidad de capitales para responder a shocks (condiciones que irían desapareciendo por modernización económica y política). Surgió el problema del prestamista de última instancia en TC fijo, aunque este dilema no trajo mayoresinconvenientes sólo por suerte y solidaridad.

Prehistoria
Italianos, Suecia (patrón cobre en 1625), intercambio de monedas, son ejemplos de que el sistema monetario internacional no apareció en 1870; sí el patrón oro.

Los dilemas del bimetalismo
A principios del siglo XIX, en la mayoría de los países se permitía la circulación de plata y oro (y su conversión). Solo Inglaterra tenía patrón oro. Los estadosgermanos, el imperio Astro-Húngaro, Escandinavia, Rusia, y el Lejano Este operaban patrones plata. La circulación de plata y oro no era fácil. Si la plata y el oro se intercambiaban a 5 (5 kilos de plata por un oro) en el mint y en el mercado se intercambiaban a 10 (10 kilos de plata por un oro), la plata estaba sobrevalorada en el mint. Entonces operaban los arbitradores, importando plata (porejemplo, 5 kilos), la hacían moneda en el mint, la cambiaban por una moneda de oro, fundían el oro y lo exportaban por 10 platas. De esta manera, el oro salía de circulación (el metal sobrevalorado en el mint es el que se importa y, finalmente, el que prevalecerá como moneda). Inglaterra es un ejemplo. Al final del siglo XVII, el oro estaba sobrevalorado en el mint, se importaba oro desde Brasil eIsaac Newton, en 1717, valorizó la plata pero no lo suficiente como para evitar que se desmonetice. En 1774 el pago en plata no era de curso legal para transacciones mayores a 25 Libras y en 1821 la plata dejó de ser moneda de curso legal.
En Francia, el bimetalismo reinaba. La ley Monetaria de Francia de 1803 (Napoleón) establecía un ratio de 15.5 (unidades de peso de) plata por 1 (unidad de pesode) oro (antes era de 14 y 5/8). Se valorizó el oro para no perderlo ya que el precio del mint debería ser cercano al del bullion (no igual, existían costos de transporte, impuesto a hacer monedas – brassage-, etc.). También valorizaron el oro USA y los Países Bajos en 1816 y 1834. El descubrimiento de oro en California (1848) y Australia (1851) produjo tendencia a la desmonetización de la platay la aparición de la plata tendencia a la desmonetización del oro. El Coinage Act de 1792 (Hamilton)- en USA estableció 15 a 1 (por el mintage (circulaba sólo plata) y en 1834 lo subieron a 16 a 1 (circulaba sólo oro). Tanto el Francia como en USA se debate si hubo bimetalismo o espacios de monometalismo.



El atractivo del bimetalismo
Patrón oro no posible (clipping and sweating). En 1816,...