Doc Yamile
Páginas: 49 (12167 palabras)
Publicado: 7 de julio de 2015
Derechos Reservados c 2012 Banco Central de Reserva del Perú
Revista Estudios Económicos 24, 79 - 98 (Diciembre 2012)
Disponible en www.bcrp.gob.pe/publicaciones/revista-estudios-economicos/estudios-economicos-no-24.html
Dinámica inflacionaria regional y el esquema de metas de inflación en el Perú
DIEGO WINKELRIED Y JOSÉ ENRIQUE GUTIÉRREZ
La política monetaria del Banco Central deReserva del Perú (BCRP) se ha basado en un esquema de metas de inflación por más de una década, utilizando la inflación de Lima Metropolitana como medida operacional. Un indicador alternativo es la inflación nacional, cuya calidad estadística y disponibilidad en tiempo real han mejorado sustancialmente en los últimos años. Dados estos indicadores alternativos cabe preguntarse: ¿Cuáles han sidolas implicancias para la inflación nacional de haber monitoreado la inflación en Lima? ¿Monitorear la inflación nacional afectaría significativamente el funcionamiento de la política monetaria en el Perú? Para responder a estas preguntas, se estima un modelo de corrección de errores entre las inflaciones regionales y se investiga cómo se propagan los choques inflacionarios a lo largo del país. Elmodelo incorpora (i) restricciones de agregación, donde cada inflación regional es afectada por un agregado de las inflaciones de las regiones vecinas y (ii) restricciones de largo plazo que permiten identificar una tendencia común en el sistema. Los resultados indican que un choque en la inflación de Lima se transmite rápidamente a las inflaciones en provincias, y explica gran parte de suvariabilidad. Con ello, se concluye que al monitorear la inflación en Lima, el BCRP ha contribuido con la estabilidad de la inflación nacional.
Palabras Clave : Inflación regional, PPC relativa, modelo de corrección de errores. Clasificación JEL : C32, C50, E31, E52, R10.
La política monetaria en el Perú se ha basado en un esquema de metas de inflación por casi dos décadas. A principios de los años 90,el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) se embarcó en un programa de desinflación que redujo la inflación desde niveles hiperinflacionarios (alrededor de 140 por ciento en 1991) a niveles de un dígito (6.5 por ciento en 1997) y, finalmente, a niveles internacionales (3.7 por ciento en 1999). El proceso de desinflación fue gradual mientras el BCRP acumulaba la experiencia necesaria paramonitorear la inflación. Con el fin de anclar las expectativas de inflación, en 1994 el BCRP empezó
Winkelried: Departamento de Modelos Macroeconómicos, Banco Central de Reserva del Perú, Jr. Antonio Miró Quesada 441, Lima 1, Perú. Teléfono: +511 613-2000 (e-mail: diego.winkelried@bcrp.gob.pe). Gutiérrez: Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS), LosLaureles 214, Lima 27, Perú. Teléfono: +511 630-9000 (e-mail: jgutierreza@sbs.gob.pe).
Agradecemos a Gustavo Yamada, Marco Ortiz, Adrián Armas, Gabriel Rodríguez, participantes de seminarios de investigación en el BCRP y la SBS, participantes del XXX Encuentro de Economistas del BCRP, y a un árbitro anónimo por sus útiles comentarios. Estamos también agradecidos con Peter Paz, Brenda Pizarro yJimena Montoya por su asistencia en la investigación. Las opiniones en este documento no reflejan necesariamente la visión del BCRP o de la SBS.
Este documento no representa necesariamente las opiniones del Banco Central de Reserva del Perú
80 Diego Winkelried y José Enrique Gutiérrez
a anunciar metas de inflación anuales y en 2002 adoptó completamente un régimen de metas explícitas inflación,donde se anunciaron objetivos de largo plazo (véase Rossini y Vega, 2008).
La medida operacional de inflación utilizada por el BCRP ha sido siempre la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de la capital peruana, Lima. Existieron buenas razones para esta elección. En primer lugar, la economía peruana está fuertemente centralizada: Lima concentra casi un tercio de población nacional y...
Revista Estudios Económicos 24, 79 - 98 (Diciembre 2012)
Disponible en www.bcrp.gob.pe/publicaciones/revista-estudios-economicos/estudios-economicos-no-24.html
Dinámica inflacionaria regional y el esquema de metas de inflación en el Perú
DIEGO WINKELRIED Y JOSÉ ENRIQUE GUTIÉRREZ
La política monetaria del Banco Central deReserva del Perú (BCRP) se ha basado en un esquema de metas de inflación por más de una década, utilizando la inflación de Lima Metropolitana como medida operacional. Un indicador alternativo es la inflación nacional, cuya calidad estadística y disponibilidad en tiempo real han mejorado sustancialmente en los últimos años. Dados estos indicadores alternativos cabe preguntarse: ¿Cuáles han sidolas implicancias para la inflación nacional de haber monitoreado la inflación en Lima? ¿Monitorear la inflación nacional afectaría significativamente el funcionamiento de la política monetaria en el Perú? Para responder a estas preguntas, se estima un modelo de corrección de errores entre las inflaciones regionales y se investiga cómo se propagan los choques inflacionarios a lo largo del país. Elmodelo incorpora (i) restricciones de agregación, donde cada inflación regional es afectada por un agregado de las inflaciones de las regiones vecinas y (ii) restricciones de largo plazo que permiten identificar una tendencia común en el sistema. Los resultados indican que un choque en la inflación de Lima se transmite rápidamente a las inflaciones en provincias, y explica gran parte de suvariabilidad. Con ello, se concluye que al monitorear la inflación en Lima, el BCRP ha contribuido con la estabilidad de la inflación nacional.
Palabras Clave : Inflación regional, PPC relativa, modelo de corrección de errores. Clasificación JEL : C32, C50, E31, E52, R10.
La política monetaria en el Perú se ha basado en un esquema de metas de inflación por casi dos décadas. A principios de los años 90,el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) se embarcó en un programa de desinflación que redujo la inflación desde niveles hiperinflacionarios (alrededor de 140 por ciento en 1991) a niveles de un dígito (6.5 por ciento en 1997) y, finalmente, a niveles internacionales (3.7 por ciento en 1999). El proceso de desinflación fue gradual mientras el BCRP acumulaba la experiencia necesaria paramonitorear la inflación. Con el fin de anclar las expectativas de inflación, en 1994 el BCRP empezó
Winkelried: Departamento de Modelos Macroeconómicos, Banco Central de Reserva del Perú, Jr. Antonio Miró Quesada 441, Lima 1, Perú. Teléfono: +511 613-2000 (e-mail: diego.winkelried@bcrp.gob.pe). Gutiérrez: Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS), LosLaureles 214, Lima 27, Perú. Teléfono: +511 630-9000 (e-mail: jgutierreza@sbs.gob.pe).
Agradecemos a Gustavo Yamada, Marco Ortiz, Adrián Armas, Gabriel Rodríguez, participantes de seminarios de investigación en el BCRP y la SBS, participantes del XXX Encuentro de Economistas del BCRP, y a un árbitro anónimo por sus útiles comentarios. Estamos también agradecidos con Peter Paz, Brenda Pizarro yJimena Montoya por su asistencia en la investigación. Las opiniones en este documento no reflejan necesariamente la visión del BCRP o de la SBS.
Este documento no representa necesariamente las opiniones del Banco Central de Reserva del Perú
80 Diego Winkelried y José Enrique Gutiérrez
a anunciar metas de inflación anuales y en 2002 adoptó completamente un régimen de metas explícitas inflación,donde se anunciaron objetivos de largo plazo (véase Rossini y Vega, 2008).
La medida operacional de inflación utilizada por el BCRP ha sido siempre la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de la capital peruana, Lima. Existieron buenas razones para esta elección. En primer lugar, la economía peruana está fuertemente centralizada: Lima concentra casi un tercio de población nacional y...
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