Documento 04 01 11164617

INSTRUMENTOS FINACIEROS DERIVADOS

El creciente proceso de globalización por el que atraviesa la economía mundial ha provocado un notable
incremento en los niveles de competitividad con que se opera en los mercados externos, y por esto, que
hoy más que nunca se hace imprescindible redescubrir el conocimiento como una importante fuente de
ventajas competitivas.
ProChile pone a disposición delsector exportador información técnica sobre el tema, como una forma
de contribuir a internalizar conceptos y alcances de los instrumentos financieros derivados que las
empresas exportadoras (especialmente las pymes) desconocen, en relación a su funcionamiento, así
como la complejidad para comprender este tipo de instrumentos.
La utilización de estos mecanismos, permitirá al sector exportador mitigarlos riesgos a que puedan
verse enfrentadas, como son fluctuación de los precios de los productos, volatilidad de las tasas de
interés, movimientos impredecibles de las tasas de cambio que pueden afectar los resultados y la
viabilidad de la empresa.

¿Qué son los instrumentos financieros derivados?
Los instrumentos financieros derivados son contratos cuyo precio depende del valor de un activo, elcual es comúnmente denominado como el “subyacente” de dicho contrato. Los activos subyacentes
pueden ser a su vez instrumentos financieros, por ejem. una acción individual o un paquete de acciones;
indicadores como un índice bursátil o el índice inflacionario; e incluso el precio de otro instrumento
derivado.
Estos surgen como resultado de la necesidad de cobertura que algunos inversionistas tienenante la
volatilidad de precios de los bienes subyacentes.

Los derivados financieros más comunes son: Forwards, Futuros, Opciones y Swap.
Forwards:
Es un acuerdo privado entre un banco y cualquier persona natural o jurídica, a través del cual una de
las partes adquiere la obligación de comprar y la otra de vender en un plazo futuro preestablecido, un
número determinado de unidades de un activoobjeto previamente definido y caracterizado a un precio
predefinido al momento de la celebración de un contrato.
El contrato de forward no requieren de garantías específicas, sino las que voluntariamente acuerden las
partes. Generalmente, los bancos abren una línea de crédito a nombre del cliente para cubrir su
eventual incumplimiento.

Subdepartamento Información Comercial
Año 2011

Página

ForwardNominal: se construye a partir de cinco variables: plazo, el dólar spot, tasa en dólares
anualizada y la tasa en pesos, en base mensual.

1

Existen dos tipos de Forward: Forward Nominales $/US$ y Forward Reajustables UF/US$

-

Se dividen en: Compra de Forward US$/$ y Venta de Forward US$/$

¿Cómo se construyen los forwards?
Fórmula para calcular la compra de forward US$/$

Fórmula para calcularla venta de forward US$/$

Ejemplo:
Un empresario chileno que recibirá US$ 1 millón de dólares por las exportaciones de sus
productos, en 180 días más. El exportador necesita asegurar el precio en $ por el monto en
US$ que recibirá y no quedar expuesto a las fluctuaciones al tipo de cambio. El exportador
cotizará con su banco a cuánto puede vender US$ 1 millón en 180 días.
El banco hace elsiguiente cálculo para cotizar a cuánto puede comprarle al exportador US$ 1
millón que recibirá en 180 días más, suponiendo que los costos de fondos para el banco en 180
días son: 0,28% en pesos, 1.75% en dólares y el tipo de cambio comprador se encuentra en $
479 pesos.

1

. + (0.0028) X

1

.+ (0.0175) X

Forward = 479 X

180
30
180
360

Subdepartamento Información Comercial
Año 2011

Página

Alvencer el contrato el operador bancario contacta al cliente, en este caso, le ofrecerá
comprarle el forward a un precio levemente menor, correspondiente a $480 pesos. Por lo

2

Forward = 482,8 pesos

tanto, el contrato obliga a que en 180 días más el banco le compre al exportador US$ 1 millón a
un precio de $480 pesos.
En relación a la liquidación final del contrato existen dos modalidades en los...