Dolarizacion Financiera

Dolarización Financiera
La agenda de política

Dolarización
Financiera
La agenda de política

Editado por

Adrián Armas, Alain Ize y Eduardo Levy Yeyati

Fondo Monetario Internacional

Banco Central de Reserva del Perú

Financial Dollarization: The Policy Agenda
© International Monetary Fund.
Washington D.C. 20431, U.S.A.
Edición en español:
Dolarización Financiera: La Agenda de Política
©Banco Central de Reserva del Perú.
Jirón Miroquesada 441, Lima, Perú
Primera edición: julio 2006.
Tiraje: 2 000 ejemplares.
ISBN: 9972-53-051-5
Hecho el Depósito Legal
en la Biblioteca Nacional del Perú Nº 2006-5620.
Ilustración de la carátula: Fernando de Szyszlo, “Innombrables VIII”.
Diseño de carátula: Banco Central de Reserva del Perú.
Diagramación e impresión: Kinko’s Impresores S.A.C.
Hecho enel Perú.

Ninguna parte de este libro puede ser atribuida como representativa de los
puntos de vista del Fondo Monetario Internacional (FMI), su Directorio
Ejecutivo, sus países miembros o cualquier entidad mencionada en el libro.
Los puntos de vista expresados corresponden solamente a sus autores.
Esta traducción es publicada mediante un acuerdo con el Fondo Monetario
Internacional. El FMI y losautores no se responsabilizan por la exactitud de esta
traducción.

Contenido
Cuadros.......................................................................................................................

vii

Gráficos.......................................................................................................................

ixRecuadros....................................................................................................................

xii

Abreviaciones............................................................................................................. xiii
Sobre los autores y colaboradores...............................................................................

xvAgradecimientos......................................................................................................... xvii
Prefacio....................................................................................................................... xviii
1. Dolarización financiera: Un panorama general..................................................

Adrián Armas, Alain Ize y Eduardo Levy Yeyati
Parte I

1

Dolarización Financiera: Origen y Dinámica

2.Equilibrios de dolarización financiera: Un marco para el análisis de políticas..
Alain Ize

17




Comentarios al capítulo 2...................................................................................
Olivier Jeanne

41

3.


Desdolarización financiera: ¿Es posible?...........................................................
Alain Ize y Eduardo Levy Yeyati

45




Comentarios alcapítulo 3...................................................................................
Roberto Chang

72

4.


Dolarización financiera en América Latina........................................................
Robert Rennhack y Masahiro Nozaki

77




Comentarios al capítulo 4................................................................................... 106
Kevin Cowan

Parte II5.


Política Monetaria

Metas de inflación en economías dolarizadas..................................................... 117
Leonardo Leiderman, Rodolfo Maino y Eric Parrado



Contenido

6.





Metas de inflación en una economía dolarizada: La experiencia del Perú......... 135
Adrián Armas y Francisco Grippa
Comentarios a los capítulos 5 y6....................................................................... 163
Klaus Schmidt-Hebbel

Parte III Política Prudencial
7.



Regreso del infierno. Manejo de la crisis en una economía dolarizada:
El caso del Uruguay............................................................................................ 173
Julio de Brun y Gerardo Licandro

8. Hacia una supervisión eficaz de los sistemas bancarios

parcialmente...