Dossier de Prensa de Agencias de Rating

© Lucía CG

1. Introducción
Las agencias de rating o agencias calificadoras han sido unas de las principales
protagonistas en la actual crisis financiera. Sus apariciones en los medios de
comunicación de masas han sido, al menos últimamente, a raíz de sus valoraciones del
riesgo de la deuda soberana de distintos países. Sus valoraciones más conocidas son las
que se refieren a aquellospaíses europeos que han acabado necesitando el rescate para
poder cubrir sus niveles de endeudamiento (Grecia ha sido el más significativo) o sobre
los que se especula cuánto tardarán en “caer” y sumarse a los ya rescatados (caso de
España).
Ante la inestabilidad de los mercados y la hipersensibilidad de éstos para sobrereaccionar a las noticias financieras, no son pocos los que se han planteado sila
intervención de las agencias no ha hecho si no empeorar las cosas. Sin embargo,
también hay quienes las consideran la voz de la autoridad y aceptan sus evaluaciones
plenamente.
Servida la controversia, el tema que se analizará es hasta qué punto las agencias
de rating son fiables o si, por el contrario, actúan siguiendo intereses distintos a los del
mercado.

2. ¿Qué son las agenciasde rating?
Antes de entrar en materia, debe aclararse qué son, cuál es su origen y cuál su
principal objetivo.
Las agencias de calificación son definidas como “Entidad que pone nota a la
solvencia de cualquier emisor de títulos al mercado. Las más conocidas son Moody´s,
Standard & Poor´s e IBCA”1. Esta última fue adquirida por Fitch Ratings en 1997, por
lo que en la actualidad las tresprincipales son Moody’s, S&P’s y Fitch. Por tanto, estas
agencias establecen unos parámetros conforme a los cuales miden la capacidad de un
emisor de títulos (como puede ser una empresa pero también un Estado) para generar
recursos suficientes para devolver las cantidades prestadas.
Las consecuencias de estas calificaciones son que ante una baja, el ente en
cuestión tendrá más dificultades paracolocar sus títulos (encontrar a inversores
interesados), porque si se supone que es poco solvente, su deuda será muy arriesgada.
1

Definición obtenida del diccionario financiero en http://www.r4.com/go/formacion/diccionario/a (último
acceso 20 de abril de 2011).

1

© Lucía CG

Del mismo modo, a mayor riesgo, mayor rentabilidad exigida por los inversores, lo que
significa que laempresa o el Estado tendrá que remunerar la inversión a un tipo mayor,
de modo que se compense el alto nivel de riesgo.

Estas agencias emplean diversas escalas para poder definir la solvencia.
Moody’s emplea una que va desde AAA (triple A) hasta C, representando lo menos
arriesgado y la mayor probabilidad de impago, respectivamente. Entre medias pueden
encontrarse calificaciones como Aa, Baa…para representar distintos grados de riesgo.2
Standard and Poor’s tiene la siguiente escala:3

2

La tabla puede verse en http://www.moodys.com/ratings-process/Ratings-Definitions/002002 (“Rating
symbols and definitions”) (último acceso 20 de abril de 2011).
3
Fuente: GARCÍA FERNÁNDEZ, Oscar y RODRÍGUEZ LÓPEZ, Manuel. Simulación de las
calificaciones de rating de la agencia S&P medianteredes neuronales artificiales y ratios financieros.
Versión digital en www.dialnet.unirioja.es (último acceso 21 de abril 2011).

2

© Lucía CG

Por último, Fitch Rating tiene una escala muy similar a las dos anteriores, que
empieza con la letra A y finaliza con D.

Grado de inversión

Calificación
AAA
AA
A
BBB
BB
B
CCC

Sin grado de
inversión

CC
C
D

Significado
Lasmejores empresas de calidad fiable y estable
Empresas de calidad, pero más arriesgadas
La situación económica puede afectar a las finanzas
Mediana clase, satisfactorio en este momento
Más propensos a los cambios en la economía
Situación financiera varía notablemente
Actualmente vulnerables y dependientes de condiciones
favorables para cumplir compromisos.
Muy vulnerables. Especulativos....