Economía Politica

Septiembre 2 de 2010

DEUDA PÚBLICA INTERNA Paula Andrea Oliveros S. polivero@bancolombia.com.co

Rendimientos de los Jul/20 alcanzan mínimo histórico
Gráfico 1. Evolución Tasas Nominales
7,50% 5,98% 5,61% 5,96% 5,56% 5,22% 5,18% 4,38% 4,37% 3,55% 3,55% 3,18% 3,18% 3,00% 1 2 3 4 4 5 11 Jul-20 1 pb 15 Jul-24 0 pb
80 Ago-05 90 7,80 110

Gráfico 2. Evolución Precio - Rendimiento TES Jul/207,39% 7,38%
140

7,07% 7,06%

134
130

TES Jul/20 Precio

TES Jul/20 Tasa (eje derecho) 127 122

14,80

13,80

6,60%

12,80

120 11,80

5,70%

10,80

4,80%

9,80

3,90%

02-sep-10

01-sep-10

100 8,80

Nov-10 May-11 Ago-12 Abr-13 0 pb 0 pb -2 pb -4 pb

Nov-13 May-14 -5 pb -2 pb

7,09
Abr-06 Dic-06 Ago-07 Abr-08 Dic-08 Ago-09

7,07
Abr-10

6,80Fuente: Grupo Bancolombia, Datos SEN En promedio la curva de rendimientos registró un descenso de 1.8pb, motivado por las valorizaciones de las referencias de la parte media de la curva. Gráfico 3. Evolución TES Jun/16 – Velas Diarias
7,15 7,10 7,05 7,00 6,95
%

Fuente: Grupo Bancolombia, Datos SEN Los TES Jul/20 cerraron la sesión al 7.07%, una variación de 0.5pb en relación a la sesiónanterior. El rendimiento alcanzó un nivel del 7.04%, la menor tasa registrada en el historial de cotización de esta referencia. Gráfico 2. Evolución TES May/14 – Velas Diarias
6,40 6,35 6,30 6,25 6,20 % 6,15 6,10 6,05 6,00 Al alza A la baja

6,90 6,85 6,80 6,75 6,70 Al alza A la baja
6,68

5,95 5,90 01-ago-10 06-ago-10 11-ago-10 16-ago-10 21-ago-10 26-ago-10 31-ago-10

6,65 01-ago-10 06-ago-1011-ago-10 16-ago-10 21-ago-10 26-ago-10 31-ago-10

5,96

Fuente: Grupo Bancolombia, Datos SEN La referencia de los bonos de Jun/16 registró un descenso de 1.1 pb

Fuente: Grupo Bancolombia, Datos SEN Los bonos que redimen en May/14 cerraron la sesión al 5.96%, una variación negativa de 1.9pb en relación a la sesión anterior.

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Las tasas registraron una apertura bajista en relación conla sesión anterior. El repunte se registró luego de alcanzar niveles “low” históricos, por lo que la trayectoria de la curva de rendimientos de los TES TF no registró una variación considerable. Las menores expectativas inflacionarias han motivado la valorización de los bonos del Gobierno. El monto de recursos movilizados a través del SEN se ubicó en $5.8 billones, el mayor monto desde el pasado 18de agosto, fecha en la que se transaron cerca de $6.6 billones. Expectativa Es previsible que durante la siguiente sesión los May/14 busquen el soporte del 5.95% y logren alcanzar el piso del 5.90%. En el caso de la referencia a 10 años, estos deberían acceder a la zona del 7.05% previamente a posicionarse en el 7% figura. Los agentes estarán atentos a la publicación de inflación del mes deagosto. Vale la pena destacar que el sábado siguiente el DANE divulgará al mercado el dato de IPC del mes de agosto, la media del mercado estima que la variación mensual se ubicaría en 0.04%, lo que dejaría la variación 12 meses en 2.23%. El Grupo Bancolombia espera que la variación mensual se ubique en 0% para un acumulado 12 meses del 2.20%. Comportamiento de los TES en el mercado secundario02-Sep-10
Vencimiento 14-Nov-13 Tasa Fija 14-May-14 Tasa Fija 24-Jul-20 Tasa Fija 24-Jul-24 Tasa Fija

Precio Limpio Precio limpio anterior Variación Precio Tasa Cierre Tasa Cierre anterior Variación Tasa cierre Tasa prom Tasa prom anterior Variación Tasa prom Volumen ($millones) Participación Max. 52 Semanas Min. 52 Semanas

113.36 113.21 0.14% 5.56% 5.61% -5.3pb 5.57% 5.61% -4.3pb 23,500 0%8.22% 5.77%

110.59 110.53 0.05% 5.96% 5.98% -1.9pb 5.96% 5.98% -2.7pb 678,000 12% 8.61% 6.06%

127.27 127.32 -0.04% 7.07% 7.06% 0.5pb 7.06% 7.06% -0.4pb 269,000 5% 9.56% 7.11%

122.26 122.22 0.04% 7.38% 7.39% -0.5pb 7.37% 7.39% -0.4pb 96,500 2% 9.79% 7.43%

Total TES Negociado en el SEN Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con base en datos del SEN. * Cifras en miles de millones de pesos....