Economia Chile Bc
Páginas: 23 (5744 palabras)
Publicado: 11 de abril de 2012
RETOS DE LA POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA EN TIEMPO DE TRANSICIÓN
A través de este resumen básicamente se mostrara las diversas etapas o procesos que han consolidado nuestra policita monetaria actual la cual forma parte de todo un proceso.
EL CAMBIO
El cambio surge cuando se deja atrás más de veintidós años de una política de minidevaluaciones del colon pasando a una política de cambiogradual y no una modificación radical.
Es importante mencionar que el banco central decidió no entrar en un esquema de metas de inflación por lo cual opto por una flotación acotada del precio del dólar mediante el sistema de bandas cambiaras, muchas de las críticas que se han esgrimido recientemente a la política cambiaria seguida por el Banco Central van dirigidas al hecho que el Banco sigueinterviniendo en el mercado y, por tanto, el tipo de cambio no está flotando. Si el Banco hubiera querido la flotación de la moneda desde el inicio, no hubiera establecido un esquema de bandas, sino se hubiera pasado a una flotación libre. El Banco consideró, con razón y con prudencia, que una transición de un esquema como el de minidevaluaciones, donde los agentes económicos tenían relativacerteza sobre la ruta futura del precio del dólar y el riesgo cambiario era virtualmente asumido por el Banco Central, a una flotación administrada, como se requiere para la operación del sistema de metas de inflación, no convenía hacerla de un día para otro, sino era necesario pasar por una etapa de transición.
Precisamente en esa etapa nos encontramos.
EL PUNTO DE PARTIDA
El Punto dePartida fue el esquema de política monetaria y cambiaria seguido por el país en los últimos veintidós años.
El Banco Central conducía la política monetaria estableciendo metas cuantitativas sobre los agregados monetarios estrechos y la política cambiaria buscando mantener un tipo de cambio real relativamente estable. Para el primer propósito, el Banco actuaba por la vía de operaciones de mercadoabierto; para el segundo, mediante la determinación de una pauta de deslizamiento
cambiario diario calculada de forma tal que la devaluación anual fuera similar a la diferencia entre la inflación interna y la externa. Bajo esas circunstancias, la economía logró un equilibrio relativo, pero a una tasa de inflación mayor a la de nuestros principales socios comerciales.
Aunque este esquema depolítica monetaria y cambiaria le permitió al país avanzar durante muchos
años sin enfrentar una crisis financiera de amplia magnitud presentaba algunos problemas, agravados por la existencia de una situación de pérdidas financieras del Banco Central.
Puntos en contra:
En primer lugar, la literatura económica ha sido prolija en explicar la imposibilidad de alcanzar, simultáneamente, unapolítica de tipo de cambio fijo, donde las minidevaluaciones son un caso particular, una cuenta de capitales de la balanza de pagos totalmente abierta y una política monetaria independiente. A esto se le ha llamadola “trinidad imposible”.
En segundo lugar, porque la política de minidevaluaciones provocaba un elemento inercial en la tasa de inflación, al punto que era difícil indicar si la moneda sedevaluaba porque la inflación interna superaba a la externa o si la inflación interna era mayor que la externa por el impulso dado por la devaluación.
El coeficiente de traspaso de variaciones en el tipo de cambio a la tasa de inflación era
relativamente elevado, lo cual complicaba la búsqueda de inflaciones más bajas en la economía.
Por último, el esquema de política, al mantener un tipo decambio real relativamente estable pero una tasa de interés nominal en colones con mayor variabilidad, inducía a los agentes económicos a dolarizar sus carteras financieras, tanto activas como pasivas. Este proceso de dolarización, que superó el 50 por ciento de los activos y pasivos financieros, limitaba el campo de acción de la política monetaria y aumentaba la vulnerabilidad de la economía...
A través de este resumen básicamente se mostrara las diversas etapas o procesos que han consolidado nuestra policita monetaria actual la cual forma parte de todo un proceso.
EL CAMBIO
El cambio surge cuando se deja atrás más de veintidós años de una política de minidevaluaciones del colon pasando a una política de cambiogradual y no una modificación radical.
Es importante mencionar que el banco central decidió no entrar en un esquema de metas de inflación por lo cual opto por una flotación acotada del precio del dólar mediante el sistema de bandas cambiaras, muchas de las críticas que se han esgrimido recientemente a la política cambiaria seguida por el Banco Central van dirigidas al hecho que el Banco sigueinterviniendo en el mercado y, por tanto, el tipo de cambio no está flotando. Si el Banco hubiera querido la flotación de la moneda desde el inicio, no hubiera establecido un esquema de bandas, sino se hubiera pasado a una flotación libre. El Banco consideró, con razón y con prudencia, que una transición de un esquema como el de minidevaluaciones, donde los agentes económicos tenían relativacerteza sobre la ruta futura del precio del dólar y el riesgo cambiario era virtualmente asumido por el Banco Central, a una flotación administrada, como se requiere para la operación del sistema de metas de inflación, no convenía hacerla de un día para otro, sino era necesario pasar por una etapa de transición.
Precisamente en esa etapa nos encontramos.
EL PUNTO DE PARTIDA
El Punto dePartida fue el esquema de política monetaria y cambiaria seguido por el país en los últimos veintidós años.
El Banco Central conducía la política monetaria estableciendo metas cuantitativas sobre los agregados monetarios estrechos y la política cambiaria buscando mantener un tipo de cambio real relativamente estable. Para el primer propósito, el Banco actuaba por la vía de operaciones de mercadoabierto; para el segundo, mediante la determinación de una pauta de deslizamiento
cambiario diario calculada de forma tal que la devaluación anual fuera similar a la diferencia entre la inflación interna y la externa. Bajo esas circunstancias, la economía logró un equilibrio relativo, pero a una tasa de inflación mayor a la de nuestros principales socios comerciales.
Aunque este esquema depolítica monetaria y cambiaria le permitió al país avanzar durante muchos
años sin enfrentar una crisis financiera de amplia magnitud presentaba algunos problemas, agravados por la existencia de una situación de pérdidas financieras del Banco Central.
Puntos en contra:
En primer lugar, la literatura económica ha sido prolija en explicar la imposibilidad de alcanzar, simultáneamente, unapolítica de tipo de cambio fijo, donde las minidevaluaciones son un caso particular, una cuenta de capitales de la balanza de pagos totalmente abierta y una política monetaria independiente. A esto se le ha llamadola “trinidad imposible”.
En segundo lugar, porque la política de minidevaluaciones provocaba un elemento inercial en la tasa de inflación, al punto que era difícil indicar si la moneda sedevaluaba porque la inflación interna superaba a la externa o si la inflación interna era mayor que la externa por el impulso dado por la devaluación.
El coeficiente de traspaso de variaciones en el tipo de cambio a la tasa de inflación era
relativamente elevado, lo cual complicaba la búsqueda de inflaciones más bajas en la economía.
Por último, el esquema de política, al mantener un tipo decambio real relativamente estable pero una tasa de interés nominal en colones con mayor variabilidad, inducía a los agentes económicos a dolarizar sus carteras financieras, tanto activas como pasivas. Este proceso de dolarización, que superó el 50 por ciento de los activos y pasivos financieros, limitaba el campo de acción de la política monetaria y aumentaba la vulnerabilidad de la economía...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.