Economia
Páginas: 9 (2192 palabras)
Publicado: 4 de abril de 2011
Los fondos de inversión en Costa Rica
¿Víctimas de su propio éxito?
http://www.actualidad.co.cr/299/32.informe3.html
INFORME ESPECIAL
ACTUALIDAD ECONOMICA. Revista N° 299. Volumen XVII. Del 31 de mayo al 25 de junio, 2004.
Lunes 19 de junio del 2006
Danilo Montero R. Consultor de la empresa Asesoría Financiera Integral
Las bases de la crisis se habían creado desde mediados del 2003,pero se acentuaron durante el primer trimestre del 2004. Un detalle de las fallas además de algunas recomendaciones para los participantes.
Luego de un prolongado período de expansión en los volúmenes de activos administrados en los fondos de inversión, especialmente en dólares, y que comenzara en 1998, se inicia una fase de rápida e intensa reducción de los saldos a partir de mediados demarzo del 2004, por liquidación de las posiciones de los inversionistas.
Este artículo presenta una primera sección de antecedentes del proceso evolutivo reciente de los fondos en el país, para pasar luego a un resumen de la crisis y terminar discutiendo lo que el autor considera pudo haber fallado, como base de lo que podría ser un plan de regeneración de la figura.
Evolución de los fondosSi bien los fondos de inversión estaban previstos en la ley 7201 de 1990, su desarrollo definitivo solo se consiguió con la Ley de Mercado de Valores Nº 7732 de diciembre de 1997. Así, de un total administrado de unos US$900 millones en diciembre del 2000, se pasa a un poco más de US$3.000 millones en febrero del 2004, para un crecimiento medio anual de 82%. Este crecimiento puede ser mejorcomprendido si se compara con una magnitud como la liquidez total de la economía (M3). Así, de un equivalente menor a 5% en diciembre de 1998, los activos en fondos equivalían a una tercera parte de M3 a finales del 2002 y de casi 45% en febrero del 2004. En términos del número de clientes, se pasó de un poco más de 19.000 a inicios del 2001, a un límite de 73.700 en marzo del 2004, para un crecimientomedio anual de casi 97%.
El proceso de expansión de los fondos no fue parejo en términos de monedas, sino que los denominados en dólares mostraron un dinamismo mucho mayor que los denominados en colones. De hecho, después de mostrar magnitudes similares en setiembre del 2001, se pasó a que los fondos en dólares representaran más de 70% de todos los activos en setiembre del 2003, con un especialrepunte a partir de enero de ese año.
El crecimiento tampoco fue similar entre los diferentes tipos de fondos. En una primera etapa, hasta enero del 2003, los preferidos fueron los fondos denominados ‘corto plazo’, que perdieron después importancia por razones de regulación, ganando participación los de ‘crecimiento’. Hacia finales del 2002, los de corto plazo concentraban casi la mitad delos activos, pero su participación solo era de 15% para finales del 2003. Por su parte, los de crecimiento pasaron de una quinta parte en el 2002 a más de la mitad al terminar el año 2003.
En resumen, al comenzar el 2004, la industria de los fondos estaba constituida por 22 sociedades administradoras, 147 fondos, con dominio de las inversiones en dólares en fondos de crecimiento. Un detalle pordestacar de la industria es la apreciable concentración en pocos participantes: a inicios del 2004, dos sociedades daban cuenta por más de la mitad de los activos del sector, las cuatro más grandes poseían dos terceras partes y más de 80% del mercado estaba en manos de las 8 más grandes (14 sociedades solo tenían 8% del total de activos administrados).
Finalmente, se debe destacar lasignificativa concentración de los portafolios, en dólares o colones, en valores del Gobierno y el BCCR, con una importancia relativa creciente hasta llegar a niveles de más de 95% al finalizar el año 2003.
La crisis en breve
Para efectos prácticos, es posible sugerir que el inicio de la crisis es el día miércoles 17 de marzo del año en curso, para lo cual se pueden señalar dos eventos:
i. Varias...
¿Víctimas de su propio éxito?
http://www.actualidad.co.cr/299/32.informe3.html
INFORME ESPECIAL
ACTUALIDAD ECONOMICA. Revista N° 299. Volumen XVII. Del 31 de mayo al 25 de junio, 2004.
Lunes 19 de junio del 2006
Danilo Montero R. Consultor de la empresa Asesoría Financiera Integral
Las bases de la crisis se habían creado desde mediados del 2003,pero se acentuaron durante el primer trimestre del 2004. Un detalle de las fallas además de algunas recomendaciones para los participantes.
Luego de un prolongado período de expansión en los volúmenes de activos administrados en los fondos de inversión, especialmente en dólares, y que comenzara en 1998, se inicia una fase de rápida e intensa reducción de los saldos a partir de mediados demarzo del 2004, por liquidación de las posiciones de los inversionistas.
Este artículo presenta una primera sección de antecedentes del proceso evolutivo reciente de los fondos en el país, para pasar luego a un resumen de la crisis y terminar discutiendo lo que el autor considera pudo haber fallado, como base de lo que podría ser un plan de regeneración de la figura.
Evolución de los fondosSi bien los fondos de inversión estaban previstos en la ley 7201 de 1990, su desarrollo definitivo solo se consiguió con la Ley de Mercado de Valores Nº 7732 de diciembre de 1997. Así, de un total administrado de unos US$900 millones en diciembre del 2000, se pasa a un poco más de US$3.000 millones en febrero del 2004, para un crecimiento medio anual de 82%. Este crecimiento puede ser mejorcomprendido si se compara con una magnitud como la liquidez total de la economía (M3). Así, de un equivalente menor a 5% en diciembre de 1998, los activos en fondos equivalían a una tercera parte de M3 a finales del 2002 y de casi 45% en febrero del 2004. En términos del número de clientes, se pasó de un poco más de 19.000 a inicios del 2001, a un límite de 73.700 en marzo del 2004, para un crecimientomedio anual de casi 97%.
El proceso de expansión de los fondos no fue parejo en términos de monedas, sino que los denominados en dólares mostraron un dinamismo mucho mayor que los denominados en colones. De hecho, después de mostrar magnitudes similares en setiembre del 2001, se pasó a que los fondos en dólares representaran más de 70% de todos los activos en setiembre del 2003, con un especialrepunte a partir de enero de ese año.
El crecimiento tampoco fue similar entre los diferentes tipos de fondos. En una primera etapa, hasta enero del 2003, los preferidos fueron los fondos denominados ‘corto plazo’, que perdieron después importancia por razones de regulación, ganando participación los de ‘crecimiento’. Hacia finales del 2002, los de corto plazo concentraban casi la mitad delos activos, pero su participación solo era de 15% para finales del 2003. Por su parte, los de crecimiento pasaron de una quinta parte en el 2002 a más de la mitad al terminar el año 2003.
En resumen, al comenzar el 2004, la industria de los fondos estaba constituida por 22 sociedades administradoras, 147 fondos, con dominio de las inversiones en dólares en fondos de crecimiento. Un detalle pordestacar de la industria es la apreciable concentración en pocos participantes: a inicios del 2004, dos sociedades daban cuenta por más de la mitad de los activos del sector, las cuatro más grandes poseían dos terceras partes y más de 80% del mercado estaba en manos de las 8 más grandes (14 sociedades solo tenían 8% del total de activos administrados).
Finalmente, se debe destacar lasignificativa concentración de los portafolios, en dólares o colones, en valores del Gobierno y el BCCR, con una importancia relativa creciente hasta llegar a niveles de más de 95% al finalizar el año 2003.
La crisis en breve
Para efectos prácticos, es posible sugerir que el inicio de la crisis es el día miércoles 17 de marzo del año en curso, para lo cual se pueden señalar dos eventos:
i. Varias...
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