Economia

EUROS


En Colombia, la intervención por medio de compra de divisas se ha realizado por medio de subasta de opciones y la intervención directa. En el primer caso, los agentes que compran laopción adquieren el derecho a vender o comprar al Banco de la Republica un monto determinado de divisas, siempre y cuando estén dadas las condiciones para el ejercicio de la opción.
Entre 2000 y2007, el banco central decidió intervenir en el mercado cambiario por medio de la compra de euros. Sin embargo, en mayo de 2007 con el incremento de los flujos de capitales internacionales, lamejora de la percepción de riesgo de Latinoamérica y los diferenciales de tasas de interés el Banco de la República decidió utilizar el control de capitales como mecanismo de contención para lacaída de la moneda.
En consecuencia, se impuso un encaje de 40% no remunerado al endeudamiento externo y los capitales de portafolio sin importar el plazo de los mismos. Este depósito debíapermanecer en el banco central durante 6 meses. Este mecanismo se utilizó hasta octubre de 2008, cuando la crisis internacional generó salidas de capitales de las economías emergentes y se generaronpresiones devaluacionistas sobre el tipo de cambio.
Entre 2003 y 2010 la intervención del Banco de la Republica tuvo un aumento progresivo de los montos de compras netas dadas las presionesrevaluacionistas sobre el tipo de cambio. Esto implicó, como se observa en la gráfica, un aumento en la Posición Propia de Contado (PPC) de divisas del Sistema financiero en el periodo de estudio.El aumento en la intervención del Banco de la Republica fue coherente con el comportamiento que tuvo la economía entre 2003 – 2010, donde en líneas generales, las primas de riesgo de los paísesemergentes han tenido una tendencia decreciente, lo que ha aumentado la oferta de divisas en la economía asociada a factores estructuralescomo la Inversión Extranjera Directa y las Remesas.