Economia
Páginas: 25 (6140 palabras)
Publicado: 11 de septiembre de 2011
UNIDAD 4: ¿Cuáles son los impactos y determinantes del tipo de cambio en una economía abierta?
Enfoques ortodoxos de la determinación de la tasa de cambio: una revisión1 John T. Harvey*
El único desarrollo más importante en las relaciones económicas internacionales desde la segunda Guerra Mundial ha sido el crecimiento exponencial de flujos de capital internacionales. Bajo cualquierestándar, tales transacciones son ahora, con mucho, las más numerosas de todas aquellas que ocurren a través de fronteras nacionales. Como consecuencia, son también la fuerza dominante en la determinación de la demanda de divisas (Harvey, 1991, 1993a, 1993b; Krause, 1991; Schu1meister, 1987; Shelton, 1994, p. 88).
Durante el mismo período, los economistas neoclásicos han expresado una frustracióncreciente sobre su fracaso para explicar los movimientos en los tipos de cambio
(Dombusch, 1987; MacDonald y Taylor, 1992, 1989; Pentecost, 1993; Visser, 1989). A pesar del hecho que éste es uno de los campos mejor investigados en la disciplina, ningún modelo o la teoría lo ha probado bien. Los resultados han sido tan deprimentes que los economistas de la corriente dominante rápidamente admiten sufracaso.
Es la premisa de este artículo, que estos dos desarrollos, el crecimiento del mercado internacional de capital y la incapacidad de la escuela ortodoxa para explicar los tipos de cambio, están relacionados. Lo anterior ha conducido a una situación en la cual el mercado de divisas, como el mercado de valores de Keynes, ha llegado a ser dominado por actividades especulativas (Keynes, 1964,pp. 147-164; Harvey, 1993a, 1993b, 1991; Krause, 1991; Schulmeister, 1987). Debido a que los modelos neoclásicos han sido lentos para tomar en consideración este desarrollo, confiando en cambio en la noción que algún conjunto de “factores fundamentales” determina los tipos de cambio, el funcionamiento empírico de sus modelos ha sido extremadamente pobre.
El artículo procede como sigue:primero, se presenta una breve descripción del crecimiento de los flujos de capital en las transacciones internacionales. Después, los dos (p. 567) modelos más populares sobre tipos de cambio, el monetario y el de balance de
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Traducción de Claudia Gaona del artículo aparecido en el Journal of Post Keynesian Economics, Vol. 18 No. 4, 1996. * El autor es el Profesor Asociado de Economía en laUniversidad Cristiana de Texas en Fort Worth. Agradece a Ted P. Schmidt y Robert Blecker para sus incisivos comentarios y a Paul Davidson por su considerable asistencia editorial.
Unidad 4 PE57/DE52
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UNIDAD 4: ¿Cuáles son los impactos y determinantes del tipo de cambio en una economía abierta?
portafolio, más diversas teorías y métodos relacionados son inspeccionados. Finalmente, lasconclusiones y generalizaciones son presentadas. El crecimiento de flujos de capital
Desde el final de segunda Guerra Mundial, el papel de capital en las transacciones internacionales se ha incrementado dramáticamente. A pesar de los intentos de control sobre dichos flujos en el sistema Bretton Woods, el mercado del Euro-dólar nacía a finales de los años cincuenta (Harvey, 1995, pp. 5-6). Aprincipios de los años setenta, los mercados de euromonedas constituyeron un factor importante para que la determinación de los tipos de cambio jugara un papel fundamental en el colapso del acuerdo de Bretton Woods (Bell, 1973, pp. 91-92). A partir de 1973, varios factores han desempeñado un papel considerable en la continuidad y aceleración del crecimiento de los mercados de capitales hasta elpunto de llegar a ser la fuerza dominante en la determinación de los tipos de cambio. Andrew Walter da una descripción destacada del estado de la economía internacional en la actualidad:
El valor del comercio mundial en 1988 ascendió a más de 3 trillones de dólares, comparado con el PIB estadounidense en aquel año de 48 trillones de dólares. Si bien cifras precisas son difíciles de obtener, en...
Enfoques ortodoxos de la determinación de la tasa de cambio: una revisión1 John T. Harvey*
El único desarrollo más importante en las relaciones económicas internacionales desde la segunda Guerra Mundial ha sido el crecimiento exponencial de flujos de capital internacionales. Bajo cualquierestándar, tales transacciones son ahora, con mucho, las más numerosas de todas aquellas que ocurren a través de fronteras nacionales. Como consecuencia, son también la fuerza dominante en la determinación de la demanda de divisas (Harvey, 1991, 1993a, 1993b; Krause, 1991; Schu1meister, 1987; Shelton, 1994, p. 88).
Durante el mismo período, los economistas neoclásicos han expresado una frustracióncreciente sobre su fracaso para explicar los movimientos en los tipos de cambio
(Dombusch, 1987; MacDonald y Taylor, 1992, 1989; Pentecost, 1993; Visser, 1989). A pesar del hecho que éste es uno de los campos mejor investigados en la disciplina, ningún modelo o la teoría lo ha probado bien. Los resultados han sido tan deprimentes que los economistas de la corriente dominante rápidamente admiten sufracaso.
Es la premisa de este artículo, que estos dos desarrollos, el crecimiento del mercado internacional de capital y la incapacidad de la escuela ortodoxa para explicar los tipos de cambio, están relacionados. Lo anterior ha conducido a una situación en la cual el mercado de divisas, como el mercado de valores de Keynes, ha llegado a ser dominado por actividades especulativas (Keynes, 1964,pp. 147-164; Harvey, 1993a, 1993b, 1991; Krause, 1991; Schulmeister, 1987). Debido a que los modelos neoclásicos han sido lentos para tomar en consideración este desarrollo, confiando en cambio en la noción que algún conjunto de “factores fundamentales” determina los tipos de cambio, el funcionamiento empírico de sus modelos ha sido extremadamente pobre.
El artículo procede como sigue:primero, se presenta una breve descripción del crecimiento de los flujos de capital en las transacciones internacionales. Después, los dos (p. 567) modelos más populares sobre tipos de cambio, el monetario y el de balance de
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Traducción de Claudia Gaona del artículo aparecido en el Journal of Post Keynesian Economics, Vol. 18 No. 4, 1996. * El autor es el Profesor Asociado de Economía en laUniversidad Cristiana de Texas en Fort Worth. Agradece a Ted P. Schmidt y Robert Blecker para sus incisivos comentarios y a Paul Davidson por su considerable asistencia editorial.
Unidad 4 PE57/DE52
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UNIDAD 4: ¿Cuáles son los impactos y determinantes del tipo de cambio en una economía abierta?
portafolio, más diversas teorías y métodos relacionados son inspeccionados. Finalmente, lasconclusiones y generalizaciones son presentadas. El crecimiento de flujos de capital
Desde el final de segunda Guerra Mundial, el papel de capital en las transacciones internacionales se ha incrementado dramáticamente. A pesar de los intentos de control sobre dichos flujos en el sistema Bretton Woods, el mercado del Euro-dólar nacía a finales de los años cincuenta (Harvey, 1995, pp. 5-6). Aprincipios de los años setenta, los mercados de euromonedas constituyeron un factor importante para que la determinación de los tipos de cambio jugara un papel fundamental en el colapso del acuerdo de Bretton Woods (Bell, 1973, pp. 91-92). A partir de 1973, varios factores han desempeñado un papel considerable en la continuidad y aceleración del crecimiento de los mercados de capitales hasta elpunto de llegar a ser la fuerza dominante en la determinación de los tipos de cambio. Andrew Walter da una descripción destacada del estado de la economía internacional en la actualidad:
El valor del comercio mundial en 1988 ascendió a más de 3 trillones de dólares, comparado con el PIB estadounidense en aquel año de 48 trillones de dólares. Si bien cifras precisas son difíciles de obtener, en...
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