economia

Economía para todos
Carlos Parodi

¿Qué problemas tienen los sistemas financieros? (I)
3/05/2013
9:17
4
Información Asimétrica
Los sistemas financieros son intensivos en información. Una crisis financiera está relacionada con problemas agudos de información entre las partes de una transacción financiera. Un factor decisivo en el otorgamiento de un préstamo es la evaluación de la calidaddel deudor y ello demanda información, no solo de la situación del deudor, sino del uso que le dará a los fondos. El funcionamiento adecuado de un sistema financiero requiere de información auténtica. Veamos este aspecto con detalle por su implicancia en la crisis financiera de 2007.  
Un  sistema financiero cumple una función trascendental en una economía, pues canaliza fondos de los ahorristas(sean internos o externos) a los inversionistas. Préstamos mal otorgador impiden un funcionamiento eficiente del sistema financiero y afectan el crecimiento económico. Las entidades financieras deben tener la capacidad de evaluar qué proyectos de inversión son más rentables, de modo de asegurar la calidad de la inversión. Sin embargo enfrentan un problema, denominado información asimétrica. En unatransacción financiera, una parte de la transacción tiene mayor información que la otra y aparece cuando el conocimiento insuficiente de una parte en relación con la otra parte implicada  en una transacción hace imposible tomar decisiones exactas cuando esta se realiza. Cuando un deudor potencial solicita un préstamo, por lo general tiene mejor información sobre los retornos y riesgos asociadosal proyecto de inversión, con relación al prestamista. Esta asimetría de información genera tres problemas: la selección adversa, el riesgo moral  y el comportamiento en manada (head behavior). Cada uno de ellos tiene el suficiente potencial para generar ineficiencias e inestabilidades en los mercados financieros, aunque no necesariamente a una crisis. Sin embargo, son determinantes de lafragilidad inherente a todo sistema financiero.
Selección Adversa
La selección adversa es un problema de la información asimétrica y no es exclusivo de los mercados financieros. El análisis de la forma como la información asimétrica impide el funcionamiento adecuado de los mercados fue planteado por Akerlof en 1970, quien usó como ejemplo el problema que crean los limones en el mercado de autos usados.[1]   Supongamos que un comprador desea un auto usado. Acude a un establecimiento de venta de los mismos y por lo general, no es capaz de distinguir si el auto de su preferencia es de buena calidad o es un limón. Como consecuencia estará dispuesto a pagar un precio que refleje la calidad promedio de los autos en el mercado; dicho de otro modo, un precio ubicado entre lo que costaría el limón y elmayor valor asignado a un buen auto usado.
El dueño del establecimiento sí sabe qué autos son de buena calidad y por ende cuáles son limones. En caso sea un limón, estará dispuesto a recibir el precio promedio (pues es un precio más alto en comparación con su verdadero valor). Sin embargo, si el auto usado es de buena calidad, el dueño del establecimiento no estará dispuesto a venderlo al preciopromedio, pues es menor que el valor que el auto tiene. La consecuencia de este problema de selección adversa es que el mercado tendrá pocos autos usados buenos y un reducido número de compradores. El mercado de autos usados operará con muchas limitaciones.  
La selección adversa ocurre antes que se lleve a cabo la transacción financiera. La analogía entre el mercado de los autos usados y losfinancieros es ilustrativa. Los deudores con proyectos de baja calidad y mayor riesgo serán los que más busquen obtener un crédito, del mismo modo que aquellos con autos usados de baja calidad (limones) serán los más interesados en la venta de los mismos. Los prestamistas no tienen información completa sobre la real capacidad de repago de los deudores. El problema de separación entre  buenos y malos...