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Perspectivas y políticas mundiales
Uno de los grandes desafíos que las economías de mercados emergentes tienen es la gestión de los flujos capitales y el desafío para los países receptores consiste en adaptarse a las tendencias subyacentes y a la vez reducir la volatilidad de los flujos cuando estos amanecen la estabilidad macroeconómica o financiera.En los últimos meses las autoridades delas economías avanzadas han logrado conjurar dos de las principales amenazas a corto plazo para la recuperación mundial: la amenaza de una ruptura de la zona del euro y una brusca contracción fiscal en E.E.U.U. provocada por la caída en un “abismo fiscal”. El repunte del mercado financiero ha estado ayudando a la recuperación económica al mejorar las condiciones de financiamiento y apuntalar laconfianza.
La consolidación fiscal a mediano plazo debe continuar en vista de los niveles de deuda pública aún altos y los consiguientes riesgos. En el informe Monitor Fiscal de abril de 2013 se destacan las necesidades más acuciantes:
Planes sólidos a mediano plazo: Estados Unidos y Japón necesitan sólidos planes a mediano plazo para detener y revertir el aumento de sus coeficientes deendeudamiento público; esta es una necesidad aún más urgente en Japón en vista del reciente estímulo fiscal.
Reforma de las prestaciones sociales: El progreso en este ámbito ha tenido solo un alcance limitado. Prácticamente no se ha avanzado en la solución del gasto en salud, cuya trayectoria es insostenible y cuyas proyecciones apuntan a aumentos muy importantes en términos de valor neto actualizado enmuchas economías avanzadas.
En tal sentido, son especialmente urgentes las medidas para fortalecer los bancos en la zona del euro. En com-paración con los bancos de Estados Unidos, los de la zona del euro han avanzado menos en el saneamiento de sus balances, la reducción de los costos administrativos y el restablecimiento de la rentabilidad y el capital. Ade-más, siguen dependiendo demasiado delfinanciamiento mayorista. Se necesita la recapitalización, reestructuración y cierre de bancos débiles, no solo en la periferia sino también en las economías del núcleo; una unión monetaria más sólida, un margen para recapitalización directa de los bancos a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad y el apoyo al desarrollo de nuevos instrumentos de crédito para empresas no financieras (comopréstamos garantizados para la pequeña y mediana empresa).
Se necesitan políticas estructurales para reducir el desempleo y restablecer la competitividad. En el informe WEO de octubre de 2012 se analizan los desafíos y las políticas estructurales en detalle, y los avances en los diversos frentes son cruciales para lograr un crecimiento mundial más vigoroso. El restablecimiento de la competitividad esespecialmente complicado para las economías de la periferia de la zona del euro. Los fuertes desequilibrios externos en estos países tuvieron su origen en un fuerte crecimiento de las importaciones, cambios en el financiamiento externo (deuda en lugar de transferencias) y el deterioro de los saldos de ingresos. Las necesidades en las economías de mercados emergentes y en desarrollo se dan con lamejora de las perspectivas mundiales, el principal desafío de la política macroeconómica en las economías de mercados emergentes y en desarrollo es recalibrar las condiciones de las políticas para evitar un estímulo excesivo y reponer el margen de maniobra de la política macroeconómica.
En el mediano plazo es otro desafío común es gestionar los riesgos de la rápida expansión del crédito. En muchaseconomías
de mercados emergentes, el crecimiento del crédito se ha desacelerado notablemente en el último año o está expandiéndose dentro de los límites normales. Los auges crediticios propiamente dichos en la actualidad son
una preocupación solo para unas pocas economías.
Para el análisis de los mercados de materias primas, el índice global de precios de las materias primas del FMI disminuyó...