economia

TEMA 3. La política
económica en una economía
abierta con movilidad perfecta
de capitales
Asignatura: Macroeconomía II
Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas
Curso 2007-2008
Prof. Ainhoa Herrarte Sánchez

Contenido del tema
1.

La política fiscal en una economía abierta
1.1. Sistema de tipos de cambio flexibles
1.2. Sistema de tipos de cambio fijos

2.

Lapolítica monetaria en una economía abierta
2.1. Sistema de tipos de cambio flexibles
2.2. Sistema de tipos de cambio fijos

1

1.

La política fiscal en una economía abierta
1.1. Tipos de cambio flexibles
Analicemos los efectos de una política fiscal expansiva consistente
en un aumento del gasto público
Partimos de una situación inicial de equilibrio en todos los
mercados (bienes, dinero ydivisas)

El equilibrio: Tipos de cambio flexibles

C = C + c(1 − t )Y + cT R

I = I + aY − bi
Y = (C + cT R + I − bi + G + XN + xY * −φ

G=G
XN = XN + xY * −mY − φε

i=

1
M
 kY −
h
P


it = it* −

Ete+1 P
1
)
1 + it* − it P * 1 − c (1 − t ) − a + m

Equilibrio en el mercado
de bienes
Equilibrio en el mercado
monetario






Ete+1 − Et
Ete+1
⇒ Et =Et
1 + it* − it

Equilibrio en el mercado
de divisas

Variación esperada del
tipo de cambio (VETC)

2

El equilibrio: tipos de cambio flexibles
i0* - VETC
LM

i0

i0

IS
Y0

E0

Un aumento del gasto público (∆G): Tipos de cambio flexibles
∆
i

LM

i* - VETC

i

i1

i1

i0

i0
IS’
IS

Y0

Y1

Y0

Y

E0 E1

E$/€

Y1

XN

XN (Y*, E0P/P*)XN’ (Y*, E1P/P*)

3

Un aumento del gasto público (∆G): Tipos de cambio
∆
flexibles
El aumento del gasto público afecta directamente al mercado de
bienes aumentando la demanda agregada de bienes y provocando
un exceso de demanda y una caída de existencias
Las empresas reaccionan aumentando la producción, el empleo y la
renta
El aumento de la producción será mayor que el aumentoinicial del
gasto público debido a que el aumento de la renta produce efectos
inducidos o multiplicadores sobre otros componentes de la DA:
Aumentará la renta disponible de las familias haciendo
aumentar más el consumo
Aumentan las ventas de las empresas aumentando la inversión
Aumentan las importaciones, el saldo de la balanza comercial
empeora

Un aumento del gasto público (∆G): Tipos decambio
∆
flexibles
En el mercado de dinero (efectos simultáneos a los que se dan en
el mercado de bienes):
El aumento de la renta aumenta la demanda de dinero por motivo
transacción, provocando un exceso de demanda de dinero y un
aumento del tipo de interés

En el mercado de divisas (simultáneamente a los efectos en el
mercado de dinero):
El aumento del tipo de interés interno hace que i >i* - VETC, los bonos
denominados en euros resultan más atractivos (mayor rentabilidad
esperada): aumenta la demanda de euros y disminuye la oferta de
euros, provocando una apreciación nominal del euro
La apreciación nominal del euro hace disminuir la VETC aumentando la
rentabilidad esperada de los bonos denominados en dólares hasta que
de nuevo las rentabilidades esperadas de ambos activos(internos y
externos) sean iguales

4

Un aumento del gasto público (∆G): Tipos de cambio
∆
flexibles
En el mercado de bienes:
La apreciación nominal produce una apreciación real del euro,
empeorando la competitividad de nuestros bienes y aumentando las
importaciones y disminuyendo las exportaciones. Las exportaciones
netas disminuyen (si se cumple Marshall-Lerner)
El aumento del tipode interés, aumenta el coste de endeudamiento
para las empresas: se produce un efecto negativo sobre la inversión
que amortigua el aumento de la demanda de bienes (si el tipo de
interés no aumentara, el aumento de la producción sería mayor)

Un aumento del gasto público (∆G): Tipos de cambio flexibles
∆
En resumen:
En el mercado de bienes:
Aumenta la producción
Aumenta el consumo
La...