economia

Documento de iDeAS Nº 8

Argentina ante la crisis.
Respuestas de política económica subordinadas
al conflicto político

Guillermo Rozenwurcel
Claudia Vázquez

Centro de iDeAS – UNSAM
Buenos Aires, Agosto de 2009

Argentina ante la crisis.
Respuestas de política económica subordinadas al conflicto político
Guillermo Rozenwurcel∗
Claudia Vázquezϑ
Introducción
En este documento sediscuten el impacto de la crisis financiera mundial sobre la
economía argentina, las respuestas de política adoptadas para enfrentarla y las
perspectivas económicas del país para el futuro inmediato.
Para ello, luego de esta introducción el trabajo se organiza en cinco secciones. En la
primera se señalan las especificidades del caso argentino que ayudan a entender los
rasgos diferenciales quetiene el impacto de la crisis con respecto al experimentado por
la mayoría de los países de la región. A continuación, en la segunda sección se comenta
la evolución de la economía en los últimos años, destacándose la existencia de un
conjunto de fenómenos que apuntaban a la insostenibilidad del proceso de expansión
aún antes del advenimiento de la crisis mundial. En la tercera sección seanaliza la
reacción de la economía ante la crisis y, en la siguiente, las respuestas de política
ensayadas por el gobierno para enfrentarla. La quinta sección, finalmente, discute
brevemente las perspectivas futuras.
1. El impacto regional de la crisis y las especificidades del caso argentino
Durante los seis años comprendidos entre 2003 y 2008 inclusive, América Latina en su
conjunto creció auna tasa media cercana al 5% anual (con un crecimiento del PIB por
habitante mayor al 3% anual)1. A diferencia de otros episodios expansivos, además, este
período de crecimiento tuvo una característica positiva inusual: la generación de
superávit simultáneos en el plano externo y fiscal. En particular, la mejora de las
cuentas externas trajo aparejada una intensa acumulación de reservasinternacionales,
consecuencia de intervenciones en los mercados de cambios por parte de los bancos
centrales. A su vez, los indicadores sociales mostraron mejoras, con caídas en la
pobreza y el desempleo. En 2009 esa fase de crecimiento excepcional se interrumpe
abruptamente.
Esa interrupción es resultado del brutal shock externo que sufre la región, derivado de la
peor crisis económica mundialacaecida en muchas décadas. El origen de la crisis, como
es bien sabido, fue el colapso financiero en Estados Unidos, pero sus efectos se
propagaron rápidamente, primero por gran parte de Europa y Japón y, más tarde,
prácticamente por todos los confines del globo. No hay, de hecho, región avanzada o en
desarrollo que haya podido eludir sus efectos y América Latina ciertamente no es unaexcepción.

∗
ϑ

1

Director del Centro iDeAS, Universidad Nacional de San Martín
Investigadora del Centro iDeAS, Universidad Nacional de San Martín
Datos de CEPAL.

1

Es indudable, no obstante, que la actual crisis internacional encuentra a la región en una
posición más sólida que en ocasiones anteriores semejantes. La mayor parte de las
economías se encuentra menos endeudada que endécadas precedentes, cuenta con una
posición más robusta en materia de reservas internacionales, superávit fiscal y externo,
y exhibe sistemas financieros más sanos.
Precisamente esta serie de factores positivos fue lo que llevó a muchos analistas durante
la primer fase de la crisis financiera internacional, hacia mediados y fines de 2007, a
sugerir que América Latina, como otras regionesemergentes, la asiática en particular,
podría mantenerse “desacoplada” a la crisis de los países avanzados. Sin embargo,
aunque el contagio no fue inmediato, dado que inicialmente los indicadores financieros
no se deterioraron como en los países desarrollados, la hipótesis del desacople quedó
descartada a fines del tercer trimestre de 2008 –siendo la quiebra del Lehman Brothers
el hecho emblemático...