Economia

Resumen del capítulo
1.
2.

Presentar el papel del director financiero

3.

Presentar los distintos tipos de empresa, sus características y la
forma en que remuneran a los propietarios

4.

Comentar los objetivos que los directivos deben tener en mente

5.

Presentar la separación de propiedad y control: analizar las
implicaciones que esta separación (y la fragmentación de lapropiedad) tienen para el proceso de decisión

6.

Introducción a la dirección
financiera

Presentar las diferencias entre los contenidos de las asignaturas
“core” de finanzas.

Recordar los mercados financieros: diversidad de mercados,
funcionamiento y algunas características relevantes de los activos
que en ellos se intercambian.

1-2

Economía financiera y dirección financieraPapel del Director Financiero

• Economía financiera busca dar respuesta a la pregunta
¿cuál es el “valor” de este activo?

(2)

• Dirección financiera es la aplicación de los métodos de
análisis de economía financiera para lograr los objetivos
de la empresa. Para ello, debe estudiar tres tipos de
decisiones:

(1)

Operaciones
de la empresa

Director
financiero

(proyectos deinversión)
(3)

Decisiones de inversión (DF I): ¿en qué proyectos / activos
empleamos nuestros recursos (financieros)?

(4a)

Mercados
financieros
(Fuentes de
financiación)

(4b)

(1) Dinero captado de los inversores
(2) Tesorería invertida en la empresa

Decisiones de financiación (DF II): ¿cómo obtenemos dichos
recursos?

(3) Tesorería generada por las operacionesDecisiones sobre el uso de efectivo (DF I y II): subsidiarias a las
dos primeras

(4a) Tesorería reinvertida
(4b) Tesorería restituida a los inversores
1-3

Los tipos de empresa

1-4

Tipos de empresa en EEUU

• Empresarios individuales (Sole Proprietorship)
• “Partnerships” (S.C., S.Cra.)
• Empresas de responsabilidad limitada (Ltd.,LLC)
• Corporations (Corp, Inc.; S.A., S.A.D.)
• ...(Cooperativas)

1-5

1-6

1

Estructura Empresarial
Empresarios
individuales
Partnerships
(Sociedades
colectivas)

Los tipos de empresa
• Corporaciones
Responsabilidad ilimitada

Forman entidades legales independientes de sus
propietarios (personas jurídicas):

Impuestos personales sobre
los beneficios

• Tienen capacidad legal similar a la de un individuo: puedeestablecer contratos, poseer activos en propiedad, pedir
dinero prestado…

Responsabilidad limitada
S.L.
Sociedades anónimas
Corporaciones

• La corporación es la única responsible de las obligaciones:
por lo tanto, los propietarios responden de forma limitada
(su aportación a la corporación).

Impuestos empresariales
sobre los beneficios +
Impuestos personales sobre
los dividendos
1-71-8

Los tipos de empresa

Los tipos de empresa

• Corporación

• Corporaciones:

Propiedad

Implicaciones fiscales: Doble imposición. Resuelto a
través de
Bonificaciones / deducciones / sistema dual de tipos
impositivos

• Representada por acciones
• La suma de todo el valor de la propiedad es el patrimonio
neto (equity)
• No hay límites a la cantidad de accionistas y, por lotanto, al
la cantidad de fondos que pueden obtenerse con la emisión
de acciones.
• Los propietarios tienen derecho a la participación en
beneficios, sea explícitamente (dividendos) o implícitamente
(aumento del valor del equity).

Sistema dual de empresas:
• “S” Corporations: Los beneficios no están sujetos a IS, sino
que los accionistas pagan impuestos directamente (los
accionistasdeben ser ciudadanos de EEUU y no puede
haber más de 100)
• “C” Corporations: los beneficios están sujetos a IS.

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1-10

Propiedad vs dirección (control)

Propiedad vs dirección

• En una corporación, típicamente la propiedad y la
dirección (control) están separados.

• En una corporación, puede haber miles de accionistas,
probablemente con diferentes prioridades / objetivos....