economia

Revista de Contabilidad y Dirección
Vol. 2, año 2005, pp 13-51

Claves del análisis de empresas
O R I O L AMAT
Universitat Pompeu Fabra

Resumen
Este artículo describe de forma introductoria los aspectos clave a
considerar cuando se hace el análisis de una empresa. El método de
análisis propuesto se divide en dos partes. En primer lugar, se tratan
los aspectos cualitativos que danmucha información sobre temas fundamentales que no se aprecian en los balances de las empresas,
pero que permiten diagnosticar mejor su presente y prever su futuro.
En segundo lugar, se resumen las técnicas básicas del análisis de estados financieros.

Palabras clave
Análisis de estados financieros, análisis económico, análisis estratégico, análisis operativo, análisis patrimonial y financiero,apalancamiento, autofinanciación, capitalización, endeudamiento, fondo de
maniobra, liquidez, plazos, rendimiento, rentabilidad, diagrama causa-efecto, rotación.

1. Introducción
El análisis de la empresa aporta información muy útil para poder conocer mejor sus fortalezas y debilidades. De esta forma, los directivos
pueden tener un diagnóstico que les ayuda a tomar decisiones que contribuyan aque la empresa alcance sus objetivos. Al mismo tiempo, otras

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Oriol Amat

partes interesadas como accionistas, bancos, inversores, o empleados,
por ejemplo, pueden tomar decisiones con más conocimiento de causa.
La información disponible de la mayoría de empresas tiene algunas
limitaciones que conviene señalar:
• Los datos existentes pueden ser insuficientes para poder hacerun
análisis completo. En este sentido, cabe recordar que normalmente es difícil disponer de previsiones fiables sobre el futuro de la
empresa.
• La información puede llevar un retraso significativo. Es habitual
que las cuentas disponibles tengan una antigüedad de alrededor de
doce meses, con lo que el diagnóstico pierde actualidad. Dada la
rapidez con la que se mueven hoy en día losnegocios, esta limitación puede ser importante.
• Los datos pueden no ser totalmente fiables. En los últimos años se
ha puesto de manifiesto que algunas empresas maquillan sus
cuentas anuales ofreciendo una imagen distorsionada de su patrimonio y sus resultados (Gowthorpe et al, 2004). En la medida que
la empresa disponga de un informe de auditoría sin salvedades las
cuentas serán más fiables. Si enel informe de auditoría se incluyen salvedades habría que ajustar los estados financieros de acuerdo con lo que indiquen los auditores.
• Los datos contables no están, normalmente, ajustados por inflación. Inclusive con tasas bajas de incremento de precios, activos
tales como los inmovilizados, por ejemplo, pueden ofrecer una
imagen distorsionada (Cañibano, 1982).
Para poder analizar unaempresa es conveniente disponer de datos
de varios años. De esta forma, se podrá evaluar la tendencia que está siguiendo. Cuando el último ejercicio cerrado tenga una cierta antigüedad
puede ser recomendable disponer también de cuentas intermedias cerradas posteriormente (Berry et al, 1987).
Dado que los aspectos que condicionan a una empresa tienen mucho
que ver con el sector en el que opera, esimprescindible disponer de datos
del sector que se pueden obtener de bases de datos como las de la Central
de Balances del Banco de España o las de la mayoría de Comunidades
Autónomas. Si se dispone de estados financieros de los competidores se
pueden comparar los datos de la empresa con los de la competencia, ya
sean los datos medios o los datos de los mejores competidores.

Claves delanálisis de empresas

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Otro aspecto a considerar es la posible existencia de grupos empresariales. Cuando la empresa forma parte de un grupo, ha de disponerse
también de información consolidada (Iglesias, 1992).
Finalmente, habrá que tener en cuenta la normativa contable con la
que se han preparado las cuentas ya que ésta puede variar mucho según
el país del que se trate y, por tanto,...