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LA DEUDA EXTERNA EN AMRICA LATINA ANTECEDENTES, SITUACIN ACTUAL Y PERSPECTIVA Dr. Oscar Arcos Palma Antecedentes Durante los aos sesenta y principio de los setenta, en un contexto de auge del comercio internacional, los pases de Amrica Latina registraron un notable crecimiento en sus economas. Tal crecimiento obedeci esencialmente a dos factores (I) un rpido y continuo aumento de lasexportaciones de productos manufacturados que deriv en mejoras sustanciales de los trminos de intercambio (saldos positivos entre exportaciones e importaciones) y (II) el surgimiento de un mercado internacional de dinero y de capitales a los cuales los pases de la regin tuvieron fcil acceso por la abundante disponibilidad y las tasas de inters relativamente bajas. Dichos factores, especialmente el acceso alcrdito externo, en una poca de vigencia del modelo de desarrollo basado en la planificacin y el papel del Estado como empresario, inversionista y administrador de la actividad econmica, provocaron un crecimiento considerable de las inversiones en la mayora de los pases de Amrica Latina. En general hubo una poltica orientada a privilegiar el desarrollo. No obstante, muchas de las inversiones serealizaron sin una evaluacin seria de las necesidades y potencialidades de cada pas de cara al comercio internacional, razn por la cual no lograron contribuir al crecimiento econmico en forma proporcional. La tendencia de dicho crecimiento se fren en la segunda mitad de los aos setenta debido, entre otras razones, a la crisis de los precios del petrleo provocada por el alza que tuvo su origen en losepisodios polticos de Irn. Y a la recesin econmica mundial que oblig a varios de los pases industrializados a adoptar severas medidas a fin de controlar la inflacin como el control anti-inflacionario mediante polticas monetarias puestas en prctica en esos pases Estados Unidos, Reino Unido, etc., cuyos resultados habran de manifestarse en aumentos considerables de las tasas de inters de corto plazo.La combinacin de esos acontecimientos dio como resultado una serie de cambios desfavorables para los pases en desarrollo por un lado sufrieron un deterioro importante en los trminos de intercambio a causa de los precios ms elevados del petrleo, y de otro debieron asumir mayores costos de deuda externa, originados en los altos niveles de las tasas de inters de corto plazo, situacin que, en otraspalabras, se ha conocido como la crisis de la deuda externa de 1982-83, en la que los dficit en cuenta corriente (costos de importacin aumentan a mayor velocidad que los ingresos de exportacin) registraron un aumento considerable. La suspensin del servicio de la deuda externa por parte de Mxico en 1982, causada por el sobreendeudamiento, la recesin internacional asociada a la cada de los preciosdel petrleo y el aumento de las tasas de inters, oblig a los organismos financieros internacionales a negar el refinanciamiento de la deuda externa de ese pas y posteriormente de los dems pases latinoamericanos sobreendeudados. Para financiar los dficit en cuenta corriente los pases endeudados tuvieron tres opciones (I) el uso de los activos entre ellos las reservas de divisas (II) la obtencin definanciamiento externo y (III) las dos anteriores juntas. El hecho de que los activos tenan sus lmites, los pases endeudados se vieron en la obligacin de acudir a nuevos crditos bajo inditas y costosas condiciones como los programas de ajuste estructural para el pago de sus obligaciones pendientes, conseguidos a elevadas tasas de inters, como ya se seal arriba, y a plazos demasiado breves. En aosposteriores a la crisis de 1982-83, mientras los pases industrializados orientaron sus economas por la senda del crecimiento, los pases en desarrollo se vieron obligados a adoptar rigurosos programas de ajuste econmico para responder, entre otros objetivos de estabilidad econmica y social, a los compromisos de la deuda internacional, en un escenario en el que sus economas presentaban un relativo...