Economia

Global Entrepreneurship Monitor

CAPITAL DE RIESGO
C HILE 2008

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Patricio Cortés Durán
Germán Echecopar Koechlin

Global Entrepreneurship Monitor

Capital de Riesgo Chile 2008
• Patricio Cortés Durán
Centro Emprendimiento e Innovación
Universidad del Desarrollo
• Germán Echecopar Koechlin
Escuela de Negocios
Universidad Adolfo Ibáñez

Agradecemos la valiosa ayudade Vicente Lagos y Bárbara
Harris, quienes contribuyeron al desarrollo de esta
investigación.
Aun cuando los datos utilizados en este reporte son reunidos
por el Consorcio GEM, su análisis e interpretación son de
exclusiva responsabilidad de los autores.
© Universidad Adolfo Ibáñez y Universidad del Desarrollo
© Global Entrepreneurship Research Association.

Global EntrepreneurshipMonitor
Capital de Riesgo Chile 2008

Octubre 2008.
Edición: Ediciones Universidad del Desarrollo LTDA.
Registro de Propiedad Intelectual
Inscripción Nº 171345
Santiago – Chile
ISBN: 978-956-7961-20-7
Diseño, Diagramación y Portada: Virginia Pavez Juárez
Impreso en Chile / Printed in Chile
Imprenta Salesianos S.A.
Santiago Chile
Tel 555-6005
Fax 555-6066
RUT 96.751.950-2

Los datosutilizados en este estudio provienen principalmente del Global Entrepreneurship
Monitor (GEM), consorcio de investigación creado en 1999 por London Business School y
Babson College. En el año 2007 este consorcio fue constituido por equipos de investigación
de los siguientes países: Argentina, Austria, Bélgica, Brasil, Chile, China, Colombia,
Croacia, Dinamarca, Emiratos Árabes, Eslovenia,España, Estados Unidos, Finlandia,
Francia, Grecia, Holanda, Hong Kong, Hungría, India, Irlanda, Islandia, Israel, Italia,
Japón, Kazajstán, Letonia, Noruega, Perú, Portugal, Puerto Rico, República Dominicana,
Reino Unido, Rumania, Rusia, Serbia, Suecia, Suiza, Tailandia, Turquía, Uruguay y
Venezuela. Los nombres de los miembros de los equipos nacionales, el equipo coordinador
global y losauspiciadores financieros están publicados en el GEM Reporte Nacional de
Chile 2007, el que puede ser descargado en línea en www.gemchile.cl.
Agradecemos a todos los investigadores, auspiciadores y patrocinadores que hicieron
posible esta investigación.
Aun cuando los datos utilizados en este reporte son reunidos por el Consorcio GEM, su
análisis e interpretación son de exclusiva responsabilidad delos autores.
© Universidad Adolfo Ibáñez y Universidad del Desarrollo.

Índice
1. Resumen ejecutivo

1

2. Introducción

3

• El Global Entrepreneurship Monitor – GEM
• El GEM Capital de Riesgo

3. El capital de riesgo
• Rol promotor del crecimiento económico
• Cadena de financiamiento de un nuevo negocio

4. Capital de riesgo en Chile
• Marco institucional para el capitalde riesgo
• La industria de capital de riesgo
• Capital semilla
• Capital de riesgo temprano
• Capital de riesgo de expansión
• Capital de riesgo de consolidación

4
5
7
7
13
19
19
25
27
36
37
40

5. Chile en el contexto mundial

43

6. Conclusiones

47

7. Referencias bibliográficas

49

8. Fuentes de Datos Nacionales Estandarizados y Encuesta a
Población Adulta(APS)

53

9. Equipo GEM Chile

55

10. Auspiciadores

59

11. Glosario de Términos de Uso Frecuente en Capital de Riesgo

87

Anexos
• Anexo 1: Listado de incubadoras en Chile

65

• Anexo 2: Listado oficial de Patrocinadores de Línea Capital

71

• Anexo 3: Redes de Inversionistas Ángeles en Chile

79

• Anexo 4: Fondos de Capital de Riesgo para Pymes en expansión81

Semilla para Innova Chile (CORFO)

Índice de Figuras
• Figura 1: Relación entre Inversión en Capital de Riesgo e Inversión

8

• Figura 2: Inversión en capital de riesgo formal versus PIB per cápita

11

• Figura 3: Capital de Riesgo versus Alternativas de Financiamiento

14

• Figura 4: Etapas del Capital de Riesgo

15

• Figura 5: Inversionistas informales como...